望变电气（603191）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期望变电气（603191）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司聚焦三大业务板块：以电力变压器为主的输配电及控制设备业务、以取向硅钢为主的取向硅钢业务，以及以重卡超充站为主的电动汽车充电业务。公司坚持“创新驱动、产业升级、全球拓展”的全球化发展战略，依托技术壁垒、产业协同及国际化布局，已发展成为西南地区电力设备龙头企业、民营取向硅钢行业前列企业，以及重卡超充站领域的新兴力量。

    2025年，作为深耕电力行业32年的变压器领先企业，望变电气更在华为的技术支持下，基于华为充电液冷主机，推出针对新能源重卡的超充设备，发布兆瓦级“智能变充一体”设备，并采用全栈预制化模块架构，通过工厂预制、现场吊装的“积木式”安装,极大便利了充电站的建设。

    依托华为全液冷超充解决方案，公司精准锚定电动重卡超充细分市场，计划总投资不超过5.415亿元建设兆瓦级智能超充网络，计划在云南、重庆等地布局近100座电动重卡超充站，重点覆盖物流枢纽、港口、矿区、钢厂等高频使用场景。

    （一）主要产品

    1、输配电及控制设备业务

    输配电及控制设备主要包括电力变压器、箱式变电站、变充一体机、成套电气设备及铁芯相关产品，产品广泛应用于电力、农业、工业、商业及居民用电、基础设施建设等传统领域，并逐步拓展至新能源光伏、风电、充电设施、储能、轨道交通、数据中心及新型基础设施等新兴领域。

    2、取向硅钢业务

    取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取向硅钢（HiB），主要用于电力变压器（铁心）的制造，并可拓展应用于大型电机（如水电、风电等）领域。客户群体包括国内外主流电力变压器及电机制造企业，客户结构较为稳定

    3、电动汽车充电业务

    电动汽车充电业务板块聚焦重卡超充细分赛道，通过构建“核心设备自产+场站投建运营+产业链生态协同”的商业模式，致力于成为新能源商用车领域具有竞争力的绿色能源综合服务商。

    公司正逐步探索“设备+运营”一体化发展路径，提升业务的持续运营能力与商业化水平。

    （二）经营模式

    1、业务架构

    聚焦三大业务板块：以电力变压器为主的输配电及控制设备业务、以取向硅钢为主的电工钢业务、以重卡超充站为主的电动汽车充电业务，形成“材料—装备—服务—运营”的产业链布局。

    2、经营模式

    采购模式：根据订单需求及市场行情制定采购计划，建立供应商管理体系保障原材料稳定供应。

    取向硅钢：实行连续化生产，确保满产满销；输配电及控制设备：采取“以销定产+适度备货”的生产模式，灵活响应市场需求；充电业务：采用项目定制化建设模式，建成投运后主要通过充电服务费实现持续运营收益。

    销售模式：取向硅钢以直销为主，服务下游变压器厂商；输配电及控制设备以招投标、竞争性谈判为主的模式获取客户；电动汽车充电业务：通过收取充电服务费实现销售。

    3、核心优势

    依托取向硅钢全产业链优势，实现原材料自给与输配电及控制设备产业协同，降低综合成本，提升产品竞争力。

    报告期内，公司的主营业务增加电动汽车充电业务，经营模式未发生重大变化。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）输配电及控制设备行业

    1、行业基本情况和特点

    公司输配电及其控制设备是我国经济发展的战略性、基础性产业之一。主要产品广泛应用于输配电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、高端装备、新型基建、高效节能等领域。

    能源结构转型与新能源技术突破正推动电力设备市场进入高速增长周期。在光伏、风电等可再生能源装机量持续攀升的驱动下，全球能源体系加速向低碳化演进。制造业智能化转型推动产线电气化率显著提升，工业互联网对供电质量提出更高要求。与此同时，人工智能、云计算等数字技术基础设施的快速发展，催生高密度算力设备的规模化部署，形成支撑用电需求增长的新动能。另外，全球电网正面临新能源渗透率持续攀升、并网特性与负荷结构深刻变化、源荷时空分布失衡加剧，以及区域性基础设施老化加剧等多重挑战，这些压力驱动电网系统加速向智能柔性化升级、多能协同优化、跨国电力互联等方向演进，也进而催生电力设备全产业链的增量市场空间。

    发电端的装机增量进一步促进了电力设备的需求上升。根据国家能源局和中电联数据，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末增加16.9亿千瓦，年均增长12.0%。其中，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重超过八成；全口径新能源（风、光、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%。近年来，风光大基地建设推动特高压直流输电通道工程投资快速增长，2025年直流工程投资同比增长25.7%；交流工程投资同比增长4.7%。2025年，全国新增220千伏及以上变电设备容量（交流）32043万千伏安，同比少投产1519万千伏安；新增220千伏及以上输电线路长度47529千米，同比多投产13814千米。交直流输电通道的建设打通区域电力输送动脉，资源配置能力进一步提高。

    用电端的需求持续增长同时带动电力设备的市场需求增长。根据中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》（以下简称“报告”）指出，2025年，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费第一大国地位。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点。报告预测，2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%—6%；预计全年统调最高用电负荷在15.7亿千—16.3亿千瓦。预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦。预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。

    2024年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，明确提出在电网末端和大电网未覆盖地区建设一批智能微电网项目，并开展"算力与电力协同"作为首批试点方向；2024年8月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，方案特别强调"推进输配电设备更新和技术改造"，鼓励开展老旧变电站和输电线路整体改造，加快更新运行年限较长、不满足运行要求的变压器、高压开关等设备。同时，要求适度超前建设配电网，提升配电网承载力，以满足分布式新能源和电动汽车充电基础设施发展；2024年8月正式向社会公布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，意见强调加快构建新型电力系统；2025年9月，工业和信息化部联合市场监管总局、国家能源局印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》为未来两年设定了明确的增长底线，方案提出到2026年，传统电力装备年均营收增速保持6%左右，龙头企业年均营收增速达到10%左右；2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将“全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设”作为我国加快建设新型能源体系的一项重要发展目标。

    近年来，国家能源局密集发布政策，推动配电环节新模式发展，输配电及控制设备领域需求持续向好。

    2、主要技术门槛

    输配电及控制设备行业是电气自动化、微机继电保护技术、计算机网络与控制技术、通信技术、电磁兼容技术、软件开发技术、测量与控制、机械制造、高压绝缘、微电子技术、传感技术和数字处理技术等多种学科交叉的行业，企业需要有多年研发经验和运行经验的积累，以及深厚的技术储备。近年来，随着产品逐步向智能化、数字化、信息化、集成化、高效节能化的方向发展，智能电网技术标准体系的发布以及生产企业迈向数字化转型升级，都对行业内企业技术储备提出了更高的要求，需要企业大力投入研发，团队不断创新，致力于新技术与新产品的持续发展，以满足下游应用的新需求。

    公司产品广泛服务于多个关键行业领域，涵盖新能源（风能、光伏、储能）、新基建（含数据中心）、工业企业电气配套、高端装备、传统发电及输配电等领域。通过深厚的技术积累与创新能力，公司致力于为上述领域提供高性能、高可靠性的电力变压器及其配套控制设备一体化解决方案，满足客户多样化的需求，助力行业高质量发展。

    3、行业地位

    公司通过战略性并购云变电气，实现输配电及控制设备业务的全面升级与跨越式发展。

    （1）产业链一体化优势突出，稳居行业前列

    公司输配电及控制设备业务稳居行业前列。凭借“材料—装备—服务—运营”的产业链协同优势，公司是国内唯一实现“取向硅钢—变压器核心材料—电力变压器—成套电气设备”全产业链布局输配电企业之一。

    （2）细分领域龙头地位

    在铁路牵引变压器领域，公司控股子公司云变电气作为我国电气化铁路牵引变压器领域的技术标杆，凭借近90年专业积淀，持续引领行业创新发展，产品市场份额居全国首位。公司成功主导京张、京雄等国家重点高铁项目，在铁路牵引变压器细分市场保持30%以上的领先市场份额。

    （3）技术与制造能力跃升

    公司电力变压器电压等级从110kV跃升至500kV，实现供应能力向"上"跃升。2025年，公司自主研发的OSFPSZ18-250000/220自耦电力变压器成功通过荷兰KEMA实验室全套认证测试，获得欧洲高端电力设备市场准入资格，正式跻身全球高端电力设备供应商行列。

    （4）区域与战略布局

    公司已构建"立足西南、辐射全国、布局全球"的战略发展格局。作为中国西南地区领先的输配电设备制造商及全球铁路牵引变压器领域的核心供应商，公司与国家电网、中国电建等国内外核心客户建立了长期稳定的战略合作关系。同时，公司积极推动国际化进程，核心产品成功进入国际重大基建项目供应链，完成中国交建马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器交付，履约中海油相关油气行业项目实现公司产品运用领域的新突破。

    （5）技术创新实力

    2025年，公司成功获批"国家企业技术中心"，跻身国家技术创新体系"第一梯队"。公司累计获专利授权300余项。高原特种变压器产品技术优势显著，成功应用于海拔5100米的西藏措美哲古风电场等重大项目，关键性能指标较行业平均水平提升15%～20%。

    在国家持续加大铁路与电力基础设施投资、加速新型电力系统建设的背景下，公司将持续巩固区域及细分领域龙头地位，打造具有全球影响力的电力装备品牌。

    （二）取向硅钢业务行业情况

    1、行业基本情况和特点

    电工钢是中国式现代化建设、高质量发展及人民生活不可缺少的重要原材料，是电力行业的“芯片”，取向硅钢又是电工钢金字塔尖的产品，被誉为钢铁工业“皇冠上的明珠”，特别是高等级取向硅钢更是电力传输中必备的尖端功能材料，是各类电力变压器产品的关键原材料，主要用于电力变压器（铁心）的制造，还可应用于大型电机（水电、风电、火电）铁心等领域。

    高牌号取向硅钢市场需求将持续攀升。在国家政策和各类标准的带动下，近年来取向硅钢，特别是高牌号取向硅钢发展呈现新趋势，从历年取向硅钢价格走势看，价格涨跌基本形成了3至5年一次波动的规律，随着电力变压器能效升级的推进，预计未来一般取向硅钢的市场需求会继续减少，高磁感取向硅钢需求增加，取向硅钢价格在经历市场调整后将趋向稳定。

    新兴市场需求日益增多刺激供大于求的情况。随着新能源汽车、高能效电力变压器及工业电机、抽水蓄能大型发电机等市场处于增量通道，硅钢整体表观需求呈现增长态势，其中也存在高等级的结构性机会。然而，随着资本市场及行业投资人的关注增加，高于需求增速的产能增速正在形成，这一方面导致整个行业供需态势正在向结构性过剩演变，一方面也是为进入新赛道的中国硅钢高质量发展注入新的潜能和动能。近年来，新能源汽车、特高压工程、高铁及轨道交通、智能家电、光伏发电、风电、数据中心等新兴领域对电工钢的需求也日益增多。

    根据中国金属学会电工分会统计数据，2025年我国取向硅钢总产量为337万吨，较2024年增幅14.3%（2024年较2023年增长12%），其中民营企业产量为169万吨，占比过半。全国产能为402万吨，较2024年增加64万吨，增速平稳（2024年较2023年增长64万吨）。

    2、主要技术门槛

    建国初期，我国取向硅钢主要依赖于向日本、美国、德国等国际厂商采购，1974年武汉钢铁（集团）有限公司自日本引进了全套一般取向硅钢装备和技术，并于1978年建成投产。1995年，武汉钢铁（集团）有限公司自日本引进了高磁感取向硅钢生产设备和技术。2007年底，我国仅有武汉钢铁（集团）有限公司可以生产取向硅钢，国内需求一半以上依赖进口。随着国内电网大规模建设，电力变压器需求相应以较大幅度增长，取向硅钢整体供不应求的局面较大程度抑制了电力变压器及铁心制造行业的市场化发展。2007年以后，武汉钢铁（集团）有限公司逐步进行产能扩张，宝钢集团有限公司、首钢集团有限公司等厂商纷纷投资建设取向硅钢生产线，我国取向硅钢产能大幅提高。

    目前我国已生产出多规格、多牌号、更低铁损、更高磁感的取向硅钢，满足了国家电力工业高质量发展和电力变压器能效升级的需要，在我国特高压电网建设中，高磁感取向硅钢发挥了重要的作用。在这期间，我国经历了从依赖进口高磁感取向硅钢到基本使用国产高磁感取向硅钢的巨变。

    取向硅钢，尤其是高磁感取向硅钢，因工艺窗口参数控制技术壁垒较高，国内能够生产高磁感取向硅钢的企业较少，行业内企业主要集中在大型的国有钢铁企业和较少数的民营企业。

    3、行业地位

    公司取向硅钢业务保持强劲发展态势，通过持续技术创新与产能升级，巩固并提升了在行业中的领先地位。

    （1）产能规模位居全国前列

    公司取向硅钢总产能18万吨，其中高牌号取向硅钢产能为13万吨。根据行业数据，公司取向硅钢产能规模居行业前列。

    （2）产品结构持续高端化

    公司持续推进高端化战略，产品结构不断优化，高牌号产品占比持续提升。同时，公司成功攻克075牌号高磁感取向硅钢技术壁垒，成为行业内少数掌握该核心技术的企业之一。

    （3）技术创新实力显著提升

    公司科技创新成果持续增加：2025年全年申请专利73项，获得授权42项；与中国钢研科技集团连铸技术国家工程研究中心、重庆大学、重庆理工大学、重庆交通大学、重庆邮电大学、重庆科技大学、中南大学、武汉科技大学、中国科学院物理所、松山湖材料实验室等高校及机构联合开展实验室，共建研发平台；参与两项国际标准制定，掌握行业话语权。公司成功获批国家企业技术中心及国家级博士后科研工作站，科研实力再上新台阶。

    （4）国际化布局持续深化

    公司取向硅钢产品远销东南亚、中东、欧美等地区，客户主要涉及印度、沙特、土耳其、墨西哥、新加坡、南非、泰国、加拿大等国家。公司与伊藤忠丸红钢铁、浦项国际贸易、美达王等国际知名企业建立稳定的战略合作关系，国际化业务持续深化。

    （5）产业链协同优势凸显

    公司构建起从取向硅钢—硅钢铁心—电力变压器—箱式变电站/成套电气设备—检修运维安装服务-电动汽车充电业务的一体化产业链，成为国内少数实现取向硅钢原材料自给与输配电及控制设备产业协同的企业之一。

    （三）电动汽车充电业务行业情况

    1、行业基本情况和特点

    电动汽车及充电基础设施行业，是国家大力支持发展的行业。2023年12月，国家发展改革委、国家能源局、工信部和市场监管总局联合印发《国家发展改革委等部门关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，明确提出到2030年，我国车网互动技术标准体系基本建成，车网互动实现规模化应用，智能有序充电全面推广，新能源汽车成为电化学储能体系的重要组成部分，力争为电力系统提供千万千瓦级的双向灵活性调节能力；2024年7月，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出要大力推广新能源汽车，推动城市公共服务车辆电动化替代。到2035年，新能源汽车成为新销售车辆的主流。2024年8月，国家发展改革委办公厅等部门发布《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》，全面推广新能源汽车有序充电，扩大双向充放电（V2G）项目规模，丰富车网互动应用场景，力争以市场化机制引导车网互动规模化发展；2024年11月，国家能源局发布了《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》。

    自2009年我国启动“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”以来，我国政府不断加大力度促进新能源重卡的普及。众多补贴和扶持方案陆续出台下，电动重卡行业快速发展。政策不仅包括直接的补贴和税费减免，还有路权、产业规划等系统性的支持。2023年，工信部联合七部门发布了《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，标志着全国范围内公共领域车辆全面电动化试点工作的启动。该试点工作特别强调提高包括城市物流配送在内的新能源汽车使用比例，目标达到80%。这一政策转变清楚地表明，国家政策将继续为新能源物流车的发展提供坚实的支持，推动商用车市场的电动化渗透率持续提升。

    随着电动汽车的迅速普及以及电动重卡的广泛应用，充电基础设施的建设投入也持续加大，近年来，云南、重庆等地均发布一系列规划政策鼓励新能源汽车超充站设施建设。2025年7月，《云南省公路重卡充换电基础设施布局规划（2026—2030年）》（征求意见稿）提出到2030年，计划在主要货运干线、重点口岸、昆明、曲靖、玉溪等主要工业园区内部及周边交通要道、云南省主要矿产资源集中区域以及公路运输与铁路、水路、航空运输等多式联运的衔接区域，建成充换电站570座。重庆市经信委亦于2025年7月发布公开征求对《重庆市智能网联新能源汽车产业链“渝链智擎”行动计划（2025-2027）》的意见，文件指出进一步规范充换电基础设施“投建运退”等重点环节。进一步加密中心城区和主城新区超充站布局，鼓励两个地区对满足条件的公共快充站进行改造升级。有序推进电动重型货车超充站建设。加速双向充放电基础设施建设。建立健全车网互动市场交易机制，打造一批双向充放电示范项目，加速公共充电站智能有序充电功能应用。到2027年，力争全市建成投用超充站2000座以上。

    电动重卡普及推动电动汽车超充站行业将迎来巨大发展空间。

    2、主要技术门槛

    新能源汽车充电业务正处于从“够用”向“快充”升级的关键期，而重卡充电由于其兆瓦级功率需求，技术门槛呈现指数级提升。当前行业的核心矛盾在于“充电效率”与“电网/设备承载力”之间的平衡。随着800V高压车型普及，通用门槛主要集中在大功率散热技术，即要实现250kW以上的超充，传统风冷枪线难以承受400-600A的大电流，必须采用液冷技术。液冷终端通过循环冷却液带走热量，使枪线更轻便且能满足长时间高功率输出，但目前成本较高，尚未大规模普及。

    另外大规模快充对电网造成冲击，需要充电模块具备V2G（车网互动）或储充一体化功能以实现削峰填谷。此外，中国汽车工业协会正在推进《车桩融合大功率充电安全预警技术指南》，要求设备具备高精度绝缘检测和热失控预警能力。

    3、行业地位

    公司电动汽车充电业务依托输配电设备深厚技术积淀与取向硅钢全产业链优势，通过兆瓦级智能变充一体设备及预制舱变电站等原创性技术创新，在重卡超充细分赛道确立差异化竞争优势，成为行业领先的兆瓦级超充基础设施整体解决方案提供商。

    公司加入华为牵头打造的超充联盟2.0，通过整合产业链资源，构建“技术-产品-网络”协同生态，推动兆瓦超充从技术方案走向规模化应用。

    目前，超充联盟2.0已形成强大的产业聚合效应。联盟成员涵盖北奔重汽、东风商用车、徐工汽车等超10家主流重卡车企，计划年底前推出59款兆瓦超充重卡，其中22款已实现交付，覆盖港口集疏运、矿山运输、干线物流等高频作业场景。

    （1）技术创新引领，变充一体，破解建站难题

    公司自主研发的兆瓦级智能变充一体机，实现“变电站+充电堆”深度融合与预制化集成，让建站“不再难”。产品预制化交付较传统建站模式缩短工期80%以上；低成本部署，综合投资成本降低15%—20%；整机集成设计支持灵活迁移，可根据运力需求快速调整站点布局，适配重卡运输线路动态变化。

    技术参数领先：兆瓦级功率，适配未来需求

    产品直接接入10kV配电网，支持200–1000V宽电压输出，全面适配当前及未来“千伏”平台超充需求。

    （2）变充团队联袂研发，一体化产品“遥遥领先”

    依托公司深耕输配电领域数十年的技术积淀，“变”+“充”团队联袂研发，实现从取向硅钢、变压器到充电设备的全产业链自主研发与生产。自产高效节能变压器与充电堆技术的深度融合，不仅保障核心部件品质与匹配度，更通过材料端成本优势，构建竞争对手难以复制的技术壁垒。

    一体化产品在功率密度、电能转换效率、建站周期等关键指标上，全方位“遥遥领先”行业同类产品。

    （3）战略布局与生态合作

    公司精准锚定电动重卡超充细分市场，计划总投资不超过5.415亿元建设兆瓦级智能超充网络，在云南、重庆等地布局近100座电动重卡超充站，重点覆盖物流枢纽、港口、矿区、钢厂等高频使用场景。报告期内，公司与重卡超充产业链合作伙伴达成多项战略合作，实现“车—桩—运—场景”一体化超充重卡新生态的商业闭环。

    （4）技术平台支撑

    公司获批国家级企业技术中心，汇聚以中国科学院汪卫华院士为首的研发团队，在电工材料、新能源装备、智能电网等领域具备深厚技术积累，为充电业务持续创新提供了坚实保障。

    公司电动汽车充电业务作为战略性新兴板块，依托输配电设备领域深厚技术积淀，实现从设备制造商向新能源基础设施运营商的战略延伸，在重卡超充细分赛道快速确立先发优势。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，是公司三十而立的启航之年。面对复杂多变的市场环境与行业深度调整，公司全体员工凝心聚力、攻坚克难，始终保持战略定力，精准把握新型电力系统建设带来的历史性机遇；公司紧紧围绕“新质生产力培育”与“全球价值链跃升”两大战略主线，系统谋划、精准发力，全面构建高质量发展新格局。巩固变压器和硅钢主业的同时，积极进取，拥抱新能源和新科技，成功携手华为，成为华为重卡兆瓦超充生态核心伙伴，立志推动让望变成为中国新能源物流的基石。

    报告期内，公司以新获批的“国家企业技术中心”为创新引擎，加速核心技术攻关与成果转化，推动全产业链协同优势持续巩固，核心竞争力显著增强。全年经营稳中有进，核心盈利质量明显提升，高端化转型与全球化布局取得实质性突破，为迈向“能源电力全产业链综合服务商”的战略目标奠定了坚实基础。

    （一）经营业绩稳健增长，核心盈利质量显著提升

    报告期内，公司核心财务指标持续优化，高质量发展基础进一步夯实。全年实现营业收入391701万元，同比增长16.87%；归属于上市公司股东的净利润6924万元，同比增长6.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6479万元，同比增长79.38%，核心业务盈利能力显著增强。

    2025年，公司营业收入保持稳健增长，盈利水平较上年同期明显提升，规模效益持续显现。

    伴随三大业务板块协同发力与产业链优势的深度释放，公司整体盈利能力与抗风险能力同步增强，为后续战略投入与可持续发展提供了坚实的财务保障。

    （二）各业务板块经营分析

    1、输配电及控制设备业务

    （1）行业需求驱动增长

    2025年，电网投资保持高位运行，特高压工程建设与配电网升级改造同步推进，行业景气度持续提升。公司输配电及控制设备业务紧抓市场机遇，报告期实现营业收入251083万元，同比增长29.90%。其中，电力变压器产销量分别同比增长45.08%和35.15%，箱式变电站产销量分别同比增长22.26%和88.60%，充分受益于电网扩容与新能源并网需求；成套电气设备产销量同比有所下降，主要系公司主动优化产品结构、聚焦高端产品所致。

    （2）高端化转型成效显著

    公司持续推进高端化战略，高电压等级产品实现快速增长。2025年，公司110kV及以上变压器产品实现营业收入110297万元，同比增长74.39%，占同类型业务收入比重从上年同期的44.05%提升至60.01%，提升15.96个百分点。高附加值、高技术壁垒的高电压等级产品已成为拉动输配电业务增长的核心引擎，显著优化了公司产品结构，提升了公司在产业链中的价值定位与议价能力。

    2、取向硅钢业务

    （1）产能规模位居前列，产销运营保持稳健

    报告期内，公司取向硅钢业务保持强劲发展态势。总产能达18万吨，其中高牌号取向硅钢产能13万吨，产能规模稳居行业前列。受益于下游能效升级需求持续释放及公司在高端产品领域的前瞻布局，公司产能利用率达到103.71%，产销率为95.77%，基本实现满产满销。

    （2）产品结构持续优化，技术实力稳步提升

    公司持续推进高端化战略，产品结构不断优化，高牌号产品占比持续提升。与此同时，公司成功攻克075牌号高磁感取向硅钢技术壁垒，成为行业内少数掌握该核心技术的企业之一，显著缩短了与行业头部企业的技术差距，进一步增强了取向硅钢领域的核心竞争力。

    3、电动汽车充电业务

    （1）战略性新兴产业布局，重卡超充形成先发优势

    报告期内，为提升产业链协同发展能力、加快发展新质生产力，公司投资建设“兆瓦级智能超充网络建设项目”。项目总投资额预计不超过5.4亿元，由全资子公司望来充（重庆）科技有限责任公司实施，规划在云南、重庆及国内其他地区建设近100座电动重卡超充站，服务于快速增长的新能源重卡充电市场。本项目是公司“延链补链强链”战略的关键，标志着公司业务从传统输配电装备制造向新能源充电基础设施投资、建设与运营领域的战略性延伸。

    （2）技术引领行业发展，产业合作稳步推进

    公司研发的智能变充一体机，实现“变电站+充电堆”深度融合与预制化集成，让建站“不再难”。产品具备三大核心优势：预制化交付，工厂预制、整机出厂，最快3天上线运营，较传统建站模式缩短工期80%以上；低成本部署，省去独立箱变及高压土建，设备占地减少20%，综合投资成本降低15%—20%；易移动复用，整机集成设计支持灵活迁移，适配重卡运输线路动态变化。

    报告期内，公司与重卡超充产业链伙伴达成多项战略合作，实现“车—桩—运—场景”一体化超充重卡新生态的商业闭环。截至目前，首个重卡超充站已正式投运，充电速度达到“15分钟级”，智能变充一体机与公司现有箱式变电站及成套电气设备形成深度产业协同。

    （三）市场拓展与全球化布局

    1、输配电及控制设备业务

    （1）“一带一路”市场稳步拓展，海外订单实现较快增长

    报告期内，公司输配电及控制设备领域海外订单1.1亿元，同比增长28.71%。公司大力开发“一带一路”沿线客户，在老挝、柬埔寨、尼泊尔、巴基斯坦、罗马尼亚、乌兹别克斯坦、尼日利亚、津巴布韦等市场取得当地准入资格或合格供应商资格。报告期内完成中国交建马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器入厂验收，进一步提升在“一带一路”市场的客户认可度与品牌知名度。

    （2）高端市场准入取得突破，全球化布局基础夯实

    依托自主研发的OSFPSZ18-250000/220自耦电力变压器获得的荷兰KEMA实验室全套认证测试，公司输配电产品成功打入欧洲高端电力设备市场，获得美国、阿曼和南美洲数据中心终端客户认可，显著提升海外高端市场影响力，为全球化布局奠定坚实基础。

    （3）客户结构加速战略转型，央国企合作持续深化

    报告期内，公司主动调整客户结构，业务重心从传统中小型客户需求转向国南网、中电建、中铁建等大型央国企。公司深度融入国家电网、南方电网供应链体系，高电压等级产品中标额大幅提升，同时成功配套中电建新能源大基地及中铁建海外铁路等重点项目，显著降低对地产客户的依赖，构建了更加稳健的高质量客户矩阵。

    2、取向硅钢业务

    （1）市场覆盖持续拓宽，重点区域项目稳步推进

    取向硅钢海外布局持续深化。在稳定新加坡、韩国、土耳其、加拿大、哥伦比亚、墨西哥、泰国、俄罗斯等国家常规业务的同时，针对中亚、欧洲、非洲、南亚、东南亚及西亚18个国家共计23个项目进行密切跟踪。

    （2）线上渠道布局完善，有效支撑海外业务拓展

    公司建立Google（英文站）、Yandex（俄语站）独立宣传网站，注册Facebook、Ins、Twitter、Tiktok等海外社交媒体平台，有效保障海外业务顺利推进。

    （四）研发创新与技术突破

    报告期内，公司坚持创新驱动战略，全年研发投入3.06亿元，占营业收入比重达7.82%；全年申请专利73项，获得授权42项，成功获批“国家企业技术中心”及“国家级博士后科研工作站”，为企业持续创新提供了坚实平台支撑。

    1、电力变压器领域

    （1）110kV天然酯绝缘油变压器

    成功研制国内最大容量110kV天然酯绝缘油变压器，突破高电压等级天然酯绝缘油应用的关键技术瓶颈。通过优化绝缘结构设计与介质匹配，系统解决天然酯黏度大、冷却性能差异化等技术难题，实现环保材料与高电压等级电气性能的协同适配，为绿色电力装备发展提供技术支撑。

    （2）220kV三相一体自耦变压器

    成功研发首台220kV三相一体自耦变压器，应用于乌兹别克斯坦国内最大电站。产品通过沈阳变压器研究院与荷兰KEMA国际国内双认证，攻克三相一体结构在高压大容量条件下的绝缘匹配与电磁耦合关键技术，形成可固化的高电压等级自耦变压器设计与制造技术路径，显著提升海外大型电站项目自主装备配套能力。

    （3）220kV组合式变压器与低压双分裂变压器

    成功研发公司史上最大容量220kV组合式电力变压器及220kV低压双分裂变压器。通过优化组合式结构布局与双分裂绕组电磁特性，显著提升系统在复杂工况下的运行灵活性与故障隔离能力，进一步强化为新能源项目提供高适配性、高可靠性变压器解决方案的综合技术实力。

    （4）基于高频磁性材料与先进结构设计的固态变压器关键技术研究

    开展了固态变压器关键材料Fe基非晶/纳米晶制备技术与应用研究，掌握了FeSiBCuNb纳米晶的制备工艺，所制得的产品性能与市售产品一致，并在高频场景得到应用；开展了固态变压器拓扑结构设计与多物理场仿真研究，目前该项工作正在有序推进。

    2、智能成套领域

    （1）新能源重卡超充桩与智能变充一体机

    成功研制新能源重卡超充桩及智能变充一体机，在商用车大功率充电技术领域取得重要阶段性成果。通过突破大功率充电模块热管理、多枪动态功率分配及智能控制策略等关键技术，实现高功率密度与高安全性的协同优化，形成面向新能源重卡场景的集成化、智能化充电解决方案，为商用车电动化转型提供高效可靠的技术支撑。

    （2）新一代环保气体绝缘金属封闭开关设备（C-GIS）

    成功推出新一代环保气体绝缘金属封闭开关设备（C-GIS），采用环保绝缘介质替代传统SF，在保持高可靠性与小型化优势的同时，实现温室气体零排放，满足绿色电力装备发展趋势，巩固在40.5kV电压等级开关设备领域的技术领先地位。

    3、取向硅钢领域

    聚焦高硅薄带取向硅钢（C20QH075）的研发，系统开展成分设计、薄带轧制工艺与磁性能协同调控研究，攻克高硅材料脆性大、加工难度高等关键技术难题。通过优化组织织构与磁畴结构，实现铁损与磁感性能的协同提升，形成可固化的高硅薄带材料制备与工艺控制技术路径，显著提升产品在高端变压器领域的应用适配性，进一步巩固行业技术领先地位。

    基于高精度仿真的取向硅钢叠铁芯变压器性能优化与先进设计研究，构建高精度仿真模型，实现材料利用率与电磁性能的协同优化，达成铁心损耗的显著降低，形成可固化的叠铁心高精度仿真与先进设计技术路径，为变压器产品性能提升与设计体系升级提供核心技术支撑。

    2025年公司技术创新成果显著，标志着公司已具备国际一流的高端电力装备研发能力，为公司战略转型提供了坚实支撑。

    （五）智能制造与运营效能提升

    2025年，公司生产端全面推进智能制造转型，有效提升产品一致性与良品率；技术端引入工艺优化模型，显著提升加工精度、降低材料损耗；运营端加速打通信息壁垒，核心板块率先实现MES与ERP系统贯通，生产计划与库存状态实时同步，订单交付周期明显缩短；供应链管理系统实现全流程线上闭环，供应商协同效率显著提升，原材料价格预警机制精准赋能采购决策。

    通过“智能驱动、数据贯通、产业协同”的多维发力，公司整体产能释放能力与运营能力得到稳定提升。智能技术应用提升了制造精度与产品稳定性，系统互联互通让生产与库存管理更高效透明，供应链整合则增强了响应速度与决策准确性。技术与管理的双重创新，使整体运营效率和产能释放能力获得系统性提升。

    （六）公司治理与内控管理

    治理架构持续优化。报告期内，公司调整治理结构、优化组织架构，扎实推进人才与团队建设。国家博士后科研工作站获批落地，集团培训中心有效运行，通过技能培训与实战锻炼，强化技术与生产团队支撑能力，提升部门协同效能。

    质量管理再上新台阶。建立月度评审闭环机制，提升质量管理效率。集团新材料事业部荣获重庆市“制造业皇冠上的明珠”荣誉称号，云变电气荣获“云南省制造业单项冠军企业”称号。

    采购与供应链管理成效显著。降本增效与风险管控双向发力，引进行业前十优质供应商16家，降本效果明显。

    法务审计与安全环保筑牢防线。全年无工亡事故，各类事故发生率同比下降40%，隐患整改率100%，连续4年获评重庆市环境信用评价诚信企业。

    报告期内，公司通过优化治理架构与人才梯队，夯实了组织根基。数字化与质量管理的深度融合提升了运营效率，核心业务凭借专业实力荣获权威认可，有效保障了生产安全与绿色发展，为高质量增长提供了坚实保障。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司紧扣“双碳”战略与新型电力系统建设机遇，坚持“技术引领+产业链协同”双轮驱动，通过上游材料端的技术突破、中游制造端的能级跃升、下游应用端的场景延伸，持续巩固全产业链协同优势。2025年，随着八万吨高端磁性材料项目稳产增效、云变电气整合效应释放及兆瓦级智能超充网络的落地，公司核心竞争力进一步凸显。具体体现如下：

    （一）全产业链垂直整合优势，构筑高效协同的产业基础

    公司作为国内唯一实现“取向硅钢—变压器核心材料—电力变压器—成套电气设备”全产业链布局的国家级高新技术企业，依托2017年建成投产的西南地区首条取向硅钢生产线，填补了区域产业空白，实现了上游关键材料的自主可控。

    报告期内，公司充分发挥产业链双向赋能机制，将下游变压器在新能源、轨道交通等应用场景的能效需求精准反馈至上游硅钢研发环节，推动高牌号产品产出结构持续优化。八万吨高端磁性材料项目全年保持满产满销，085及以上高牌号产出占比稳步提升，成功攻克075牌号高磁感取向硅钢技术壁垒，核心性能指标达到国内先进水平。年内成功为云变电气及核心战略客户批量供应自产高性能取向硅钢，形成了“以材补器、以器促材”的良性内循环优势，有效保障了高端变压器原材料的供应稳定性，显著降低对外部采购的依赖及市场价格波动风险。

    （二）高端装备制造能级跃升，夯实技术领先优势

    公司通过控股云变电气，实现高压领域资质的战略性突破，成为国内少数具备500kV级电力变压器生产资质的民营企业，成功切入高压输变电及特高压配套核心市场。

    1、轨道交通牵引变压器领域

    凭借云变电气近90年的专业积淀与持续创新，常年保持细分市场领先份额，产品作为“中国高铁”核心装备之一，成功应用于京雄、京张等国家重点高铁项目，彰显技术标杆地位与技术自主可控实力。

    2、高原特种变压器领域

    产品成功应用于海拔5100米的西藏措美哲古风电场，关键性能指标（如局放水平、温升控制）高于行业平均水平。依托高原本土化制造基地、专业化服务团队及成熟的属地化运维体系，公司深度服务国家“西电东送”战略，在雅下水电开发项目中持续履约供应电力设备，并全程参与西藏地区城网改造一至三期建设任务，进一步巩固了在高海拔、复杂地理环境下的市场话语权与快速响应能力。

    3、技术创新平台支撑

    报告期内，公司成功获批“国家企业技术中心”及“国家级博士后科研工作站”，跻身国家技术创新体系“第一梯队”。全年研发投入3.06亿元，占营业收入比重7.82%，累计获专利授权300余项，主导参与国家标准制定10余项，为高端装备持续升级提供了坚实的创新平台支撑。

    （三）产品结构高端化与一站式解决方案能力，深度绑定客户价值

    报告期内，公司持续推进高端化战略，高电压等级产品实现快速增长。110kV及以上变压器产品实现营业收入110297万元，同比增长74.39%，占同类型业务收入比重从44.05%提升至60.01%，提升15.96个百分点。高附加值、高技术壁垒的高电压等级产品已成为拉动输配电业务增长的核心引擎。

    1、技术创新成果丰硕

    自主研发的OSFPSZ18-250000/220自耦电力变压器成功通过荷兰KEMA实验室全套认证测试，获得欧洲高端电力设备市场准入资格，正式跻身全球高端电力设备供应商行列。成功研制国内最大容量110kV天然酯绝缘油变压器、首台220kV三相一体自耦变压器等高端产品；成功研制智能变充一体机和新能源重卡超充桩，实现“变电站+充电堆”深度融合与预制化集成，在商用车大功率充电技术领域取得重要突破；成功推出新一代环保气体绝缘金属封闭开关设备（C-GIS），实现温室气体零排放；成功攻克高硅薄带取向硅钢（C20QH075）技术壁垒。

    2、一站式解决方案能力

    公司依托纵向一体化的产业链优势，构建了覆盖基础材料（高磁感取向硅钢）、核心部件（低铁损铁芯）、终端设备（500kV级变压器、牵引变压器、新能源变压器）及系统集成（智能箱式变电站、成套电气设备）的全产品矩阵。报告期内，通过“材料—装备—服务—运营”组合投标模式，有效提升了在国家电网、南方电网及重点能源央企招标项目中的中标率，并与核心客户建立了深度协同创新机制。公司紧跟国家能源转型步伐，输配电及控制设备在风电、光伏及储能等新能源领域订单实现快速增长，成功为中国能建、国家电投等能源巨头提供核心装备。公司致力于从单一设备供应商向“全生命周期服务商”迈进，通过提供从材料选型、设备定制到智能运维的全链条服务，帮助客户显著降低综合采购成本与后期运维压力。

    （四）国际化布局与新能源战略延伸，开拓全球增长新空间

    公司构建“立足西南、辐射全国、布局全球”的战略发展格局，同步开辟新能源充电基础设施新增长曲线。

    1、输配电及控制设备领域国际化

    依托KEMA认证，公司输配电产品成功打入欧洲高端电力设备市场，获得美国、阿曼和南美洲数据中心终端客户认可。核心产品成功进入国际重大基建项目供应链，完成中国交建马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器供货。

    2、取向硅钢国际化

    产品远销东南亚、中东、欧美等地区，与伊藤忠丸红钢铁、浦项国际贸易、美达王等国际知名企业建立稳定战略合作关系。针对中亚、欧洲、非洲、南亚等18个国家共计23个项目进行密切跟踪，建立Google（英文站）、Yandex（俄语站）独立宣传网站及海外社交媒体平台，持续深化全球布局。

    3、新能源充电基础设施战略性布局

    报告期内，公司为提升产业链协同发展能力、加快发展新质生产力，投资建设“兆瓦级智能超充网络建设项目”，项目总投资额预计不超过5.4亿元，规划在云南、重庆等西部重要物流枢纽及工业重镇建设近100座电动重卡超充站，标志着公司业务从传统输配电装备制造向新能源充电基础设施投资、建设与运营领域的战略性延伸。截至目前，标杆站“望来充重卡超充1号站”已建成投用，充电速度达到“15分钟级”。此举不仅是公司“延链补链强链”战略的具体实践，更实现了与现有箱式变电站、大容量成套电气设备产品的深度产业协同，成功打通了“源-网-荷-储”与“充-换-运”的关键应用环节。通过布局新能源重卡补能网络，公司开辟了稳定的充电服务收益与数据增值服务新赛道，进一步强化了在新型电力系统及绿色交通基础设施领域的综合竞争力。

    （五）人才团队与治理优势，夯实高质量发展根基

    公司拥有以中国科学院汪卫华院士为首的161人研发团队，在电工材料、新能源装备、智能电网等领域具备深厚技术积累。实施“青苗计划”，每年选拔60名青年骨干赴国内外研修学习，形成“老中青”相结合的人才梯队。与重庆大学、武汉科技大学等8所高校强强联合，共建研发平台。

    报告期内，公司持续优化治理架构与内控体系，数字化与质量管理深度融合，有效保障了生产安全与绿色发展。集团新材料事业部荣获重庆市“制造业皇冠上的明珠”荣誉称号，云变电气荣获“云南省制造业单项冠军企业”称号，为高质量增长提供了坚实保障。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、输配电及控制设备行业

    输配电及控制设备是电力系统中承担电能传输、分配、变换与控制功能的关键装备，涵盖从发电端到用电端的完整电力链路。作为电力工业的基础支撑，输配电设备的技术水平和产业能力，直接决定着电力系统的运行效率、供电可靠性与安全稳定性。

    （1）输配电及控制设备行业整体进入全面竞争阶段，结构分化显著

    输配电及控制设备行业已进入成熟期，市场竞争全面展开，行业整体呈现以下显著特征：1）准入门槛二元分化

    从整体看，输配电及控制设备行业进入门槛相对较低，企业数量众多，导致中低端市场竞争激烈。但在高端领域（如特高压、超高压、智能电网设备），技术壁垒、资金壁垒和资质壁垒显著较高，新进入者面临较大挑战。

    2）市场规模持续扩大，产业集中度逐步提升

    2025年我国输配电设备制造市场规模预计突破1.2万亿元，同比增长约8%。行业集中度正逐步提升，以特变电工、中国西电、许继电气等为代表的龙头企业市场份额稳步扩大，技术实力和品牌影响力不断增强。从细分行业看，变压器、整流器和电感器行业的集中度相对较高，而配电开关控制设备、电力电子元器件等子行业的集中度相对分散。

    3）区域分布高度集中

    输配电设备制造企业主要集中在华东、华北和华南地区，其中江苏、山东、河南、广东等地成为产业集聚地。这些地区拥有完善的产业链配套、丰富的技术人才资源以及强大的市场辐射能力。从区域集中度分析，华南、华东、华北地区企业数量和产值占全国较大比重。

    （2）市场竞争从价格竞争向品牌与技术竞争演进

    根据竞争层次分析，输配电及控制设备行业的竞争模式正从单一的价格竞争向多维度的综合竞争演进

    1）中低端市场以价格竞争为主

    对于产品同质化程度较高、技术壁垒较低的中低压设备领域，多为中小企业，通过低价策略抢占市场份额。

    2）中端市场以质量竞争为主

    对于产品可靠性、稳定性要求较高的领域，主要通过提升产品品质、延长使用寿命、降低故障率来建立竞争优势。

    3）高端市场以品牌竞争为主

    对于特高压、智能电网等高端领域，主要凭借企业的技术积淀、成功案例和行业口碑建立品牌壁垒。

    4）综合解决方案提供者以战略竞争为主

    具备全产业链整合能力的企业，主要通过提供“材料—装备—服务—运营”的综合服务模式，深度绑定客户，实现价值链延伸，行业正从“设备供应商”向“系统解决方案商”转型。

    （3）国内外竞争力量对比

    1）外资企业在华竞争格局演变

    以ABB、西门子、施耐德电气、三菱电机为代表的外资企业，曾长期主导中国高端输配电设备市场。但随着本土企业技术实力提升，外资市场份额受到明显挤压，尤其是在智能变电站、数字化配电系统等领域，中国企业已具备与国际先进企业同台竞争的能力。目前外资企业主要集中于高端市场和技术壁垒较高的细分领域。

    2）本土龙头企业竞争地位持续强化

    特变电工、国电南瑞、中国西电、许继电气等本土龙头企业已在特高压、智能电网等领域确立领先优势。

    （4）政策红利持续释放，行业稳增长目标明确

    2025年9月，工信部、市场监管总局、国家能源局联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出到2026年，传统电力装备年均营收增速保持6%左右，龙头企业年均营收增速10%左右。依托大型风电光伏基地、海上风电基地、智能电网、抽水蓄能电站等能源领域重大工程建设，电力装备国内需求将保持稳定增长。

    （5）高端化、智能化、绿色化转型加速

    随着“双碳”战略深入推进，输配电设备正加速向高端化、智能化、绿色化方向演进。一方面，高电压等级、大容量、低损耗产品需求持续增长，低效高耗能产品加速出清；另一方面，规模以上电力装备企业在研发设计、生产制造、运维服务等环节将迎来深度数智化改造。智能电网建设加速推进，智能输配电市场需求将持续稳定增长，特高压交直流输电成套装备技术体系不断完善。

    （6）下游需求结构性增长，新兴赛道持续扩容

    新能源发电（风电、光伏）大规模并网带动升压变压器、箱式变电站等设备需求激增；AI算力中心建设对输配电设备的稳定性和能效提出更高要求，成为新的需求增长点；轨道交通领域的持续投资亦为铁路牵引变压器等专用设备提供稳定市场空间。

    （7）国际化布局加速，出海空间广阔

    在“一带一路”倡议推动下，具备技术实力的龙头企业正加速出海。深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作，拓宽电力装备海外市场渠道，成为行业重要增长方向。

    2、取向硅钢行业

    取向硅钢作为电力变压器核心功能材料，技术壁垒与资金壁垒较高，行业呈现“龙头引领、多极共生”的竞争格局。头部企业凭借深厚的技术积淀和规模化优势主导高端市场，而众多特色企业则通过差异化定位、专业化深耕和产业链协同，在细分领域构建起独特竞争力，形成了大中小企业错位发展、互补共生的行业生态。

    （1）技术梯度分层，多元主体各展所长

    取向硅钢行业的技术壁垒决定了其天然的分层结构。处于技术塔尖的企业掌握着高磁感取向硅钢（HiB）的核心工艺，在特高压、核电等超高端领域占据主导地位。与此同时，一批具备技术积累和工艺特色的企业，正通过持续创新在中高端市场开疆拓土。部分企业专注薄规格产品研发，满足新能源汽车、高效电机等新兴领域需求；部分企业在特定牌号或规格上形成独特优势，以差异化产品赢得细分市场份额；还有企业通过上下游一体化布局，构建起从原材料到终端应用的完整产业链，以协同优势参与市场竞争。

    （2）专业化分工细化，细分赛道竞相发展

    在龙头企业的辐射带动下，取向硅钢行业形成了丰富多样的专业化分工格局：

    薄规格产品领域：部分企业专注于0.23mm及以下极薄规格取向硅钢的研发生产，满足高频变压器、新能源汽车驱动电机等高端应用需求。这一领域技术难度大、附加值高，成为具备研发实力的企业差异化竞争的重要赛道。

    特殊应用领域：针对轨道交通、矿山机械、船舶电力等特殊工况场景，部分企业开发出具备特定性能指标的专用取向硅钢产品，以定制化服务构建竞争壁垒。

    加工配送服务领域：围绕龙头企业形成一批专业化的剪切加工、仓储配送企业，通过精细化服务提升产业链运行效率，成为产业生态中不可或缺的组成部分。

    （3）区域产业集群，协作共赢成常态

    取向硅钢产业呈现出明显的区域集聚特征，形成了若干特色鲜明的产业集群。在产业集群内部，龙头企业与中小企业之间形成紧密的协作关系：龙头企业输出技术和标准，中小企业承担配套加工和特定环节生产；龙头企业专注高端市场，中小企业深耕细分领域；龙头企业开拓国际市场，中小企业依托其平台实现间接出海。这种集群化发展模式，既提升了整个产业链的运行效率，也为中小企业提供了生存和发展空间。

    （4）上下游协同深化，产业链融合加速

    取向硅钢行业正经历从单一材料生产向产业链协同的深刻转变。一方面，部分取向硅钢生产企业向下游延伸，进入变压器铁心制造乃至输配电设备领域，以材料优势构筑终端竞争力；另一方面，下游输配电设备企业向上游拓展，通过战略合作、技术联盟乃至股权投资等方式，与取向硅钢企业建立深度绑定关系。这种双向融合趋势，催生出多种形式的产业协作模式，形成了更为紧密的产业链共生关系。

    （5）新兴力量不断涌现，行业活力持续增强

    随着新能源、电动汽车等新兴产业的快速发展，对取向硅钢提出了新的性能要求，也为具备创新能力的后发企业提供了弯道超车的机会。一批专注于新能源汽车驱动电机用薄规格取向硅钢、高频变压器用超薄取向硅钢等新兴领域的企业快速成长，成为行业发展的新动能。这些新兴力量与既有企业形成互补，共同拓展着取向硅钢的应用边界。

    2025年，中国取向硅钢产量继续保持全球领先地位。其中，取向硅钢产量达到337万吨，占全球比重进一步提升，同比2024年增加41万吨，增幅14%，维持平稳增长。

    3、电动汽车充电业务行业

    电动汽车充电基础设施，涵盖充电桩、换电站及其配套的供电、监控、通信系统。作为连接电网与电动汽车的桥梁，充电基础设施不仅是新能源汽车产业发展的关键支撑，更是新型电力系统的重要组成部分，在推动能源转型、交通电气化和绿色低碳发展中承担着重要使命。

    重卡充电站运营行业，是围绕电动重卡（新能源重型卡车）提供充电补能服务的专业化细分领域，涵盖充电设施建设、运营管理、电力交易及增值服务等环节。作为交通领域“双碳”目标落地的重要支撑，重卡充电站正从传统充电基础设施中脱颖而出，成为最具增长潜力的细分赛道。

    （1）行业发展从试点示范向规模化爆发

    重卡充电站行业正处于快速成长期，与乘用车充电市场“红海竞争”形成鲜明对比，未来2～3年重卡充电站将成为行业主要增长方向。

    1）电动重卡渗透率快速提升，但仍有巨大空间

    2025年重卡油改电速度明显加快，但整体电动化占比仍不足30%，未来发展空间广阔。随着动力电池成本持续下降，重卡电动化的经济性优势不断凸显，尤其是在油价高企、电价相对稳定的背景下，电动重卡全生命周期成本优势显著。

    2）应用场景从封闭场景向干线物流延伸

    电动重卡正从矿区、港口、钢厂等封闭的“短倒”场景，加速向跨区域的“干线物流”场景拓展。这一转变对充电设施的功率等级、网络密度和运营可靠性提出了更高要求，也意味着重卡充电站将从“点状布局”走向“线状成网”。

    3）资本关注度持续升温，投资热度高涨

    在乘用车充电市场竞争白热化、回本周期拉长至七八年甚至十年的背景下，重卡充电站因其较高的盈利预期成为资本新宠。具备场景资源、电力配套、资金实力的企业正加速布局这一蓝海市场。

    （2）重卡充电站运营行业发展趋势

    1）全电物流时代加速到来

    华为《2026充电网络产业十大趋势》明确指出，“重卡‘以电替油’可实现商业闭环，将从封闭场景快速走向全场景。动力电池成本下降与兆瓦超充技术革新，让物流兆瓦化势不可挡”。

    随着兆瓦级超充技术成熟，重卡充电功率将从当前的320-480kW向1MW以上跃升，大幅缩短补能时间。华为中国数字能源业务总裁孟少云判断，“重卡超充赛道已爆发，未来将形成‘全国一张网’的产业生态。大功率超充站不仅是补能设施，更将成为物流干线的‘能量高地’和‘价值高地’”。

    2）百兆瓦场站成为高运力场景的标配

    在全电物流趋势下，百兆瓦级场站将是高运力场景的标配。这类大型充电站通过技术壁垒、电价差额、规模优势在所处区域形成集聚效应，使建站投资具备长期回报。

    3）超充液冷技术升级驱动设备迭代

    传统风冷充电设备难以适应重卡充电高功率、高频次带来的散热需求，且无法在高温、高湿、高盐雾及粉尘环境下稳定运行。超充液冷化成为必然趋势。

    全液冷技术未来将从充电桩侧走向车桩液冷融合，支撑兆瓦超充车型高效补能。据行业预测，2027年液冷充电桩占比将超过40%。华为等企业已推出全液冷超充解决方案，推动充电效率与设备可靠性同步提升。

    4）建站模块化降低投资门槛

    整站模块化解决方案协同工程施工与设备调试，可灵活满足多样充电场景，实现低成本、易搬迁、开站快等多重优势。这种模块化建站模式降低了重卡充电站的投资门槛，有助于快速形成网络化布局。

    (二)公司发展战略

    未来五年，公司将坚定实施“创新驱动、产业升级、全球拓展”三大核心战略，全力推动由传统制造商向“能源电力全产业链综合服务商”的战略转型。

    我们将以“高端材料（取向硅钢）与核心装备（电力装备）”双轮驱动为基础，纵向深化打造“取向硅钢—硅钢铁心—电力变压器—箱式变电站/成套设备—智能运维服务”的一体化产业链，夯实核心竞争力。同时，横向拓展“超充运营、储能系统、EPC工程”等新增长极，并积极布局新能源重卡超充及后服务市场，构建开放协同的产业生态。

    通过数字化智能赋能与全球化营销网络建设，公司致力于为客户提供覆盖能源电力装备、基础设施建设与绿色运营服务的全方位解决方案，积极助力零碳园区建设，推动绿色新质生产力发展。

    1、战略愿景与总体定位

    面向国家“十五五”发展新阶段，公司将以“让能源更高效、让电力更绿色”为使命，立足输配电及控制设备与取向硅钢两大主业优势，把握全球能源转型与新型电力系统建设的战略机遇期，深度融入“双碳”战略大局。公司将以技术创新为第一动力，以数字化转型为关键抓手，以全球化布局为重要方向，加快构建“材料—装备—服务—运营”四位一体的产业生态，实现从单一产品制造向系统集成、从设备供应向综合服务、从国内市场向全球市场的跨越升级。

    2、纵向深化夯实一体化产业链核心竞争力

    公司将持续巩固“取向硅钢—硅钢铁心—电力变压器—箱式变电站/成套设备—智能运维服务”全产业链布局，通过纵向一体化实现成本最优、性能适配、响应最快的综合竞争优势。

    在取向硅钢领域，公司将坚持高端化发展方向，持续提升高磁感、薄规格产品的产出比例。以八万吨高端磁性新材料项目为基石，加快075牌号及以上超高磁感取向硅钢的工艺优化与量产突破。同时，持续加大研发投入，布局下一代超薄规格取向硅钢技术，巩固公司在高端磁性材料领域的技术领先地位。

    在电力装备领域，公司将依托云变电气500kV电压等级生产能力，持续向特高压、超高压领域延伸，提升在电网主网架建设中的参与深度。巩固铁路牵引变压器细分领域全国领先优势，积极拓展新能源升压变压器、智能箱式变电站等新兴应用场景。推动电力装备向智能化、模块化、节能化方向升级，满足新型电力系统对高效可靠设备的需求。

    在智能运维服务领域，公司将加快构建基于物联网、大数据、人工智能的智能运维平台，实现从设备销售向“设备+服务”的模式升级。通过远程监测、预测性维护、全生命周期管理等增值服务客户黏性，提升服务收入占比，推动盈利模式持续优化。

    3、横向拓展构建开放协同的产业新生态

    公司将以主业为根基，横向布局“超充运营、储能系统、电力运维综合服务”等业务，打造多元化增长极，构建能源电力全产业链综合服务能力。

    公司立足“材料-设备-服务”全产业链一体化优势，横向拓展构建开放协同的产业新生态，推动三大业务板块深度融合、协同发展。

    在输配电及控制设备领域，公司以国南网、中电建、中铁建等央国企为核心客户，深化高电压等级产品布局，持续提升在电网主网、新能源大基地及重大基础设施领域的市场份额。同时，公司积极对接全球数据中心建设和运营领头企业，凭借产品在能效、可靠性及散热等方面的优异性能，成功切入数据中心高端电力设备供应链，为算力基础设施提供稳定可靠的电力保障，进一步拓宽设备业务应用场景。

    在取向硅钢领域，依托国内领先的产能与技术优势，公司积极拓展高端产品应用场景，加强与全球头部变压器制造企业的战略合作，推动取向硅钢出口业务持续增长，提升全球供应链地位。

    在重卡充电领域，公司以“材料-设备-服务”一体化能力为支撑，构建覆盖核心材料供给、智能装备制造、场站运营服务的全链条竞争壁垒。依托取向硅钢的原材料优势，保障充电设备核心变压器的高效稳定供应；依托输配电设备领域的技术积淀，推动兆瓦级超充、光储充一体化等高端装备的自主研制与迭代升级；依托场站运营积累的实证数据，反向牵引材料性能优化与设备技术改进，形成“材料保障设备、设备赋能服务、服务反哺研发”的良性循环。公司加快推进“兆瓦级智能超充网络建设项目”，以云南、重庆为起点，逐步向全国重点物流节点城市、高速公路干线拓展，建设近100座电动重卡超充站，通过与国内标杆物流企业深度合作，构建“车-桩-网-储”一体化运营模式，打造覆盖重卡补能、后市场服务、碳资产管理的完整业务闭环。

    三大业务板块协同发力，公司持续加大与全球头部需求企业的沟通及合作，积极对接国际物流巨头、全球能源管理企业、海外电网运营商，以及全球数据中心建设和运营领头企业、储能领域建设和运营领头企业，探索在超充网络布局、储能系统集成、数据中心供电保障、取向硅钢出口及输配电设备全球化等领域的深度协同。通过跨板块的技术复用、资源共享与市场联动，加大各板块产品的持续推陈出新，构建开放共赢的产业新生态，提升公司在新兴业务领域的国际竞争力。在新能源重卡超充运营领域，公司将加快推进“兆瓦级智能超充网络建设项目”，以云南、重庆为起点，逐步向全国重点物流节点城市、高速公路干线拓展，建设近100座电动重卡超充站。通过与国内标杆物流企业深度合作，构建“车-桩-网-储”一体化运营模式，打造覆盖重卡补能、后市场服务、碳资产管理的完整业务闭环。积极跟进兆瓦级超充、光储充一体化、虚拟电厂等前沿技术，提升超充站运营效率和盈利能力。

    4、创新驱动以科技引领高质量发展

    公司将坚持创新驱动发展战略，构建“自主研发+产学研合作+开放创新”三位一体的技术创新体系。

    （1）加大研发投入

    保持研发投入持续增长，重点围绕高端取向硅钢、高效节能变压器、智能输配电设备、大功率超充技术、储能系统集成等方向开展技术攻关。力争在未来五年内新增授权专利100项以上，形成具有自主知识产权的核心技术体系。

    （2）建设创新平台

    依托国家级企业技术中心、博士后科研工作站等创新载体，加强与高校、科研院所的产学研合作，加速科技成果转化。积极参与国家及行业标准制定，提升公司在细分领域的技术话语权。

    （3）推动数字赋能

    全面推进研发设计数字化、生产制造智能化、经营管理信息化、运维服务智慧化。建设智能工厂和数字化车间，提升生产效率和质量控制水平。构建工业互联网平台，实现产业链上下游数据贯通与协同优化。

    5、全球拓展打造国际化经营新格局

    公司将把握“一带一路”建设和全球能源转型机遇，加快国际化布局，提升全球资源配置能力和国际市场竞争能力。

    （1）深化产品出海

    巩固取向硅钢产品在东南亚、中东、欧美等市场的出口优势，提升高端产品出口比例。推动电力变压器、箱式变电站、重卡充电站、电力工程承建、运维等设备及服务走向国际市场，形成“材料—装备—服务—运营”协同出海的格局。

    （2）拓展海外布局

    在重点目标市场设立海外营销服务中心，完善本地化服务能力。探索海外建厂、技术输出、工程承包等多元化合作模式，逐步构建全球化研发、生产、销售和服务网络。

    （3）提升国际认证

    持续推进产品国际认证工作，加快取得更多国家和地区的市场准入资质。深化与伊藤忠丸红钢铁、浦项国际贸易等国际知名企业的战略合作，借助国际合作伙伴的渠道和品牌优势，提升全球市场影响力。

    6、生态赋能助力零碳园区与绿色新质生产力

    公司将以“零碳园区”为目标场景，整合高端材料、核心装备、超充运营、智能运维等业务能力，打造面向园区的综合能源解决方案。

    （1）推动零碳园区建设

    以光储充一体化、智能微电网、能效管理平台为核心，为工业园区、物流园区、商业综合体等客户提供高效用能管理、碳资产运营的一站式服务。积极参与国家“碳达峰”试点园区建设，打造可复制、可推广的零碳园区示范项目。

    （2）践行绿色制造

    持续推进生产过程绿色化改造，降低单位产值能耗和碳排放。探索绿电直购、碳交易等机制，推动企业运营碳中和。以自身绿色实践带动产业链上下游协同降碳，助力构建绿色供应链。

    （3）培育新质生产力

    以技术创新为引领，以产业升级为路径，以数字化转型为支撑，加快发展新质生产力。在高端材料、智能装备、绿色能源等关键领域形成核心竞争力，为高质量发展注入新动能。

    7、战略保障与实施路径

    为确保战略规划落地见效，公司将建立完善的组织保障、人才保障、机制保障和资本保障体系。

    组织保障：优化组织架构，加强战略发展委员会履职，统筹战略规划、资源配置和重大项目推进。建立战略-经营-预算闭环管理体系，确保战略目标层层分解、有效落地。

    人才保障：实施人才强企战略，引进和培养高端技术人才、国际化经营人才和复合型管理人才。完善激励机制，激发人才创新创造活力。

    机制保障：建立健全战略绩效管理体系，将战略目标完成情况纳入组织绩效考核和干部评价。强化战略执行的过程跟踪和动态调整，确保战略规划与市场变化同频共振。

    资本保障：优化资本结构，拓宽融资渠道，为战略实施提供充足的资金保障。强化投资管理，聚焦主责主业，严控投资风险，确保战略投资回报。

    未来五年，是望变电气转型升级的关键窗口期，也是实现跨越式发展的重要战略机遇期。公司将秉持“创新、协同、绿色、开放”的发展理念，以战略定力应对不确定性，以核心能力把握新机遇，凝心聚力、砥砺前行，全力开创高质量发展新篇章，为股东创造更大价值，为员工搭建更广舞台，为社会发展贡献更多力量。

    我们的目标是：全力打造百亿级新能源材料与装备产业集群，成为全球能源转型的引领者。

    (三)经营计划

    2026年是我国“十五五”规划的开局之年，也是公司战略转型纵深推进的关键之年。公司将紧扣“创新驱动、产业升级、全球拓展”三大核心战略，以“战略落地、效能提升、业务扩容”为年度工作主线，全力推进产能升级、技术攻坚与市场拓展。

    2026年，公司经营工作的总体目标是：保持主营业务稳健增长，持续优化产品结构与收入结构，实现盈利能力的稳步提升；加速高端化转型进程，提升高牌号取向硅钢与高端电力装备的产出占比；加快推进海外市场布局，提升国际业务收入比重；培育壮大新能源超充运营等新兴业务，构建多元化增长引擎；持续加大研发投入，增强技术创新对战略发展的支撑能力；优化资产运营效率，保持财务结构稳健，为实现“能源电力全产业链综合服务商”战略目标奠定坚实基础。

    1、持续推进取向硅钢业务产品高端化突破与结构优化

    （1）产能与产品结构目标

    确保取向硅钢所有装置保持满产满销状态，持续提升高牌号产品产出占比。全年取向硅钢产量保持行业前列，重点提升085及以上高牌号产品的产量占比，稳定095及以上牌号产品的产出水平。持续推进075牌号高磁感取向硅钢的小批量试产与工艺优化，为后续规模化量产奠定技术基础。

    （2）市场策略

    当前取向硅钢行业呈现“供需双增、价格底部企稳”的格局，公司将紧跟市场节奏，灵活调整销售策略，积极把握价格修复与结构性机会带来的盈利改善空间。优化国内销售布局，深耕重点客户，提升高牌号产品在新能源、高效变压器等高端领域的渗透率。国际市场方面，密切跟踪海外价格与需求变化，动态调整出口策略，重点拓展东南亚、中东、欧美等目标市场。

    （3）成本管控

    持续推进全流程降本增效，优化投料配比与工艺参数，降低单位生产成本。加强原材料采购管理，利用产业链一体化优势对冲原材料价格波动风险。

    2、持续提升输配电及控制设备业务市场拓展与能级提升

    （1）市场拓展目标

    巩固220kV及以下变压器市场优势，保持订单饱满态势。依托云变电气500kV生产能力，积极拓展超高压、特高压领域市场机会，提升在电网主网架建设中的参与深度。重点跟进“十五五”国家电网投资计划带来的市场机遇，把握新型电力系统建设、跨省区输电能力提升、大型清洁能源基地外送等重大工程需求。

    （2）细分市场深耕

    新能源市场：把握风电、光伏装机持续增长机遇，扩大新能源升压变压器市场份额。紧跟储能行业发展，拓展储能电站配套变压器及成套设备业务。

    数据中心市场：积极跟进海外数据中心项目，深耕数据中心配套输配电设备领域。

    铁路牵引变压器：依托云变电气行业领先地位，巩固并扩大在铁路牵引变压器市场的份额。

    工业配套市场：拓展工业企业电气配套、高端装备等领域应用。

    （3）技术创新与产品升级

    加大110kV及以上高端变压器研发投入，持续提升高端产品收入占比。推进智能化变压器、环保型变压器等新产品开发，积极适配新能源电站发展需求。加快氢能绝缘材料、低碳技术产品研发，布局下一代绿色电力装备。

    3、加速推进重卡超充运营业务布局与模式验证

    （1）项目建设目标

    加快推进“兆瓦级智能超充网络建设项目”实施，2026年计划在云南、重庆及国内其他重点区域建成运营一批电动重卡超充站，形成初步的网络化布局。重点布局物流干线节点、货运枢纽、工业园区等重卡运营密集区域。

    （2）运营模式探索

    深化与国内标杆物流企业的战略合作，探索“车-桩-网-储”一体化运营模式。积极跟进兆瓦级超充、光储充一体化等技术趋势，在部分站点试点配置储能系统，探索削峰填谷、需求响应等增值服务模式。

    （3）战略协同

    公司以自主研发的兆瓦级智能变充一体机设备为核心，构建起“装备研发制造—站场投建运营”的协同能力，面向重卡经销商、物流企业及海外市场，输出领先的充电设备与一体化建站解决方案，以技术赋能行业伙伴，实现从产品销售向生态赋能的战略升维。

    4、加速推进全球化业务布局

    （1）市场拓展目标

    根据“未来三年重点提升海外业务占比”的战略规划，2026年将海外业务作为重点突破方向。输配电设备领域，深度参与“一带一路”沿线国家电力基础设施建设，依托央企海外项目实现设备出口与工程服务协同出海。

    （2）区域聚焦

    东南亚市场：把握区域基建拉动电气设备需求的机遇，扩大变压器、成套设备市场份额。

    中东市场：跟进数据中心项目，拓展高端市场应用。

    欧美市场：依托取向硅钢产品既有客户基础，深化与国际知名企业合作，提升高端材料出口比例。

    （3）国际化能力建设

    加强国际贸易团队建设，完善海外营销服务体系。优化外汇风险管理机制，运用套期保值等工具对冲汇率波动风险。推进重点产品国际认证工作，获取更多市场准入资质。

    5、战略支撑与保障措施

    （1）资本运营与资金保障

    推进向特定对象发行股票工作，优化资本结构，降低资产负债率。充分利用金融机构提供的综合金融服务，为技术改造、设备采购、海外拓展提供资金保障。加强现金流管理，确保经营资金需求，支持业务扩张。

    （2）技术创新与研发投入

    保持高强度研发投入，重点推进高端取向硅钢、高电压等级变压器、智能输配电设备、大功率超充设备以及其他电力设备新兴运用领域的技术攻关。深化与战略伙伴的生态合作，加快新能源装备研发进程。

    （3）数字化转型与智能制造

    加快“智能制造+工业互联网”建设，推进研发设计数字化、生产制造智能化、经营管理信息化，提升生产效率和质量控制水平。构建工业互联网平台，实现产业链上下游数据贯通与协同优化。

    （4）人才队伍与组织效能

    实施人才强企战略，引进和培养高端技术人才、国际化经营人才和复合型管理人才。完善激励机制，激发人才创新创造活力。优化组织架构，强化战略执行的过程跟踪和动态调整，确保年度经营计划有效落地。

    （5）质量管控与风险防控

    加强全面质量管理，提升产品可靠性和稳定性。完善内控体系建设，强化合规经营。密切关注原材料价格波动、汇率变化、国际贸易政策等外部风险，建立风险预警与应对机制。

    6、年度经营计划的落实机制

    为保障2026年度经营计划有效落地，公司将建立目标责任分解、月度经营分析、绩效考核激励、战略动态调整等保障机制，将经营目标层层分解落实到各业务单元，跟踪经营进展，强化激励约束，确保年度目标与战略方向的协同一致。

    2026年是公司战略转型的关键之年，机遇与挑战并存。全体望变人将继续发扬“生命不息、奋斗不止”的精神，凝心聚力、真抓实干，以更坚定的信念、更务实的作风、更创新的精神，确保年度经营目标圆满达成，为公司高质量发展谱写新篇章。

    (四)可能面对的风险

    1、宏观经济风险和行业风险

    公司所从事的取向硅钢和输配电及控制设备产业均与电力行业投资及需求紧密相关，电力行业是关系国民经济持续稳定发展的主要环节之一，行业整体需求与宏观经济情况以及社会用电需求密切相关；如果国际经济环境进一步恶化影响国内实体企业发展或者国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧，电力能源发展战略、产业结构、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司的盈利能力造成冲击。

    应对措施：公司将加强对国际形势和国内宏观经济的研判，及时掌握国家、行业、区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战略发展决策的科学、有效。

    2、市场竞争风险

    取向硅钢行业因为需求拉动带来同业大量扩产，新投产装置产能将逐步释放，同时进口取向硅钢也对市场带来冲击，未来取向硅钢市场竞争会持续增加；输配电及控制设备行业受宏观经济影响，普遍存在成本增加、毛利率下降、竞争日趋激烈的问题，给公司生产经营带来更多的市场风险。

    应对措施：公司将整合优势资源加大取向硅钢高牌号研发力度，进一步提升优化产品牌号结构，以此提升公司产品市场竞争力；输配电及控制设备将通过加大科技创新投入、设备技改投入等多种方式降低制造成本、提升产品质量、增强客户定制化和一体化服务能力等手段不断增强公司市场竞争力，逐步巩固和提升行业品牌影响力和市场占有率。

    3、客户信用风险

    当前国内需求不足，重点领域风险隐患较多，国际大宗商品价格剧烈波动，国内外经济压力进一步加大，外部环境复杂严峻，公司部分客户可能存在信用风险增加，给公司持续稳定健康发展带来一定影响和冲击。

    截至本报告期末应收账款账面价值19.70亿元，占总资产比例27.14%。若未来经济环境及产业政策变化，部分客户经营情况发生重大不利变化，则公司将面临不能按期收回或无法收回应收账款的风险，从而对公司经营活动净现金流量产生不利影响。

    应对措施：建立完善的客户信用评估体系，筛选优质客户；加强对客户进行事前、事中、事后全过程调研和跟踪，按公司相关流程和权限审批授信额度；成立客户信用管理专项小组，及时跟踪账期较长的客户基本面，若发现客户资信出现方向性变化，立即调整收款策略。

    4、大宗商品价格波动的风险

    公司产品的主要原材料包括铜、硅钢原料卷、电力变压器油等大宗材料价格波动，直接影响公司的生产成本，进而影响公司的盈利水平。同时，受经济周期波动、市场供求以及投机炒作的影响，大宗材料价格存在剧烈波动风险，将对公司的盈利能力产生较大不利影响。

    应对措施：公司将加强科技研发、自主创新能力建设，不断降低生产成本；加强大宗材料价格趋势研究、强化与大宗材料及设备供应商的战略合作关系，通过加大储备、集团科学采购、套期保值等多种方式有效降低大宗材料价格波动影响。

    5、汇率波动风险

    公司取向硅钢产品出口占比较高，且主要以美元作为结算货币，受外币汇率波动影响，汇率波动将直接影响公司的经营业绩。未来若公司主要结算外币的汇率出现大幅不利变动，导致公司汇兑损益持续上升，将对公司经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司将充分利用国家支持优势企业加快走出去的政策环境，通过外汇套期保值工具，通过选择合理币种结算、对人民币跨境结算试点地区业务尽量以人民币作为结算币种、利用国际信贷等多种方式降低汇率波动带来的风险。

    6、流动性风险

    截止报告期末公司1年内需偿还的有息负债金额为6.13亿元,存在因集中偿付导致短期流动性压力的潜在风险。

    应对措施：公司货币资金总额13.85亿元，足以覆盖未来1年内需偿还的6.13亿元有息负债，能够有效缓解短期集中偿付带来的流动性压力，保障公司资金安全与偿债能力。同时，截止本报告披露日公司可使用融资授信总额53.38亿元，剩余可使用授信额度34.51亿元且有16.93亿元可以置换他行贷款，公司偿还有息负债资金充分；公司有完善的资金预算管理体系，并通过多元化融资渠道安排确保偿债能力。未来将持续优化资产负债结构，保持合理的流动性储备，以有效应对可能的资金周转需求。

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