海峡股份（002320）2025年年报简析：净利润同比下降44.13%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海峡股份（002320）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入51.2亿元，同比下降0.26%，归母净利润1.73亿元，同比下降44.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.97亿元，同比上升0.59%，第四季度归母净利润-1733.04万元，同比下降159.11%。本报告期海峡股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达70.33%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.53亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.94%，同比减6.8%，净利率17.89%，同比减16.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.9亿元，三费占营收比11.52%，同比增7.08%，每股净资产1.79元，同比减37.71%，每股经营性现金流0.68元，同比减9.4%，每股收益0.08元，同比减44.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.76%，资本回报率一般。去年的净利率为17.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22%/13.7%/11.6%，净经营利润分别为12.25亿/10.96亿/9.16亿元，净经营资产分别为55.81亿/79.79亿/78.72亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.01/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.65亿/-3831.8万/-1771.78万元，营收分别为39.32亿/51.33亿/51.2亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.38亿元，每股收益均值在0.11元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司琼州海峡客滚运输淡旺季情况？海安线目前如何调节运力？新增船舶投放是否有限制？
答：琼州海峡客滚运输市场呈现显著的季节性特征，第一、二、四季度为运输旺季，每年春节前后约40天为绝对旺季，此外五一、国庆等节假日也会出现阶段性高峰，每年第三季度为公司传统淡季。海安线原则上不再新增客滚船舶数量，现有客滚船舶实行“以新换旧”，通过大型化、高抗风等级、高车位/客位的新船更新投入及提升运转效率来扩大运力，目前在建2艘客滚船；运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运新投入2艘平板货船。

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