天润工业（002283）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天润工业（002283）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入40.71亿元，同比上升12.55%，归母净利润3.68亿元，同比上升10.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.7亿元，同比上升37.62%，第四季度归母净利润8751.23万元，同比上升37.72%。本报告期天润工业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达368.8%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.98亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.79%，同比增2.55%，净利率8.87%，同比减2.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，三费占营收比5.43%，同比增9.73%，每股净资产5.35元，同比增0.88%，每股经营性现金流0.79元，同比增70.75%，每股收益0.33元，同比增13.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为67.88%,原因:去年同期资金利息收入增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为70.75%,原因:本期销售商品收回的现金增加。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为40.71%,原因:本期赎回投资理财产品增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.70%,原因:本期赎回理财产品较多。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-48.80%,原因:本期贷款减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.49%,原因:本期贷款减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为93.22%,原因:本期销售商品收回的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.46%，资本回报率一般。去年的净利率为8.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.1%/6.5%/7.2%，净经营利润分别为3.89亿/3.31亿/3.61亿元，净经营资产分别为54.68亿/50.7亿/49.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.48/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.28亿/17.37亿/14.21亿元，营收分别为40.06亿/36.17亿/40.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达368.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.97亿元，每股收益均值在0.43元。

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