飞龙股份（002536）2025年年报简析：净利润同比下降3.85%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期飞龙股份（002536）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入45.45亿元，同比下降3.77%，归母净利润3.17亿元，同比下降3.85%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.08亿元，同比上升6.51%，第四季度归母净利润3018.37万元，同比下降52.07%。本报告期飞龙股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达355.5%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.49亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.96%，同比增11.22%，净利率6.65%，同比减4.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.97亿元，三费占营收比8.74%，同比增3.37%，每股净资产6.08元，同比增4.71%，每股经营性现金流0.65元，同比减1.67%，每股收益0.55元，同比减3.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.02%,原因:本期理财到期金额增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为119.89%,原因:本期借款增加，偿还债务减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.09%，资本回报率一般。去年的净利率为6.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/12.2%/10.6%，净经营利润分别为2.41亿/3.27亿/3.02亿元，净经营资产分别为24.91亿/26.75亿/28.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.09/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.41亿/4.31亿/1.43亿元，营收分别为40.95亿/47.23亿/45.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达355.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.88亿元，每股收益均值在0.84元。

持有飞龙股份最多的基金为大成成长进取混合A，目前规模为5.92亿元，最新净值1.8078（3月20日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨41.42%。该基金现任基金经理为杜聪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
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