西大门（605155）2025年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期西大门（605155）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.82亿元，同比上升7.98%，归母净利润1.12亿元，同比下降8.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.31亿元，同比上升1.64%，第四季度归母净利润2374.27万元，同比下降32.81%。本报告期西大门三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.11%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.59亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.11%，同比增5.27%，净利率12.66%，同比减15.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比26.73%，同比增33.11%，每股净资产7.04元，同比增5.65%，每股经营性现金流1.03元，同比增38.2%，每股收益0.6元，同比减7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为39.5%,原因:公司在电商平台方面投入增多。
2. 管理费用变动幅度为-9.14%,原因:股份支付费用减少。
3. 研发费用变动幅度为-3.76%,原因:股份支付费用减少。
4. 财务费用变动幅度为95.59%,原因:汇兑收益、利息收入减少。
5. 交易性金融资产变动幅度为36.46%,原因:购买理财产品。
6. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:用于支付货款。
7. 其他流动资产变动幅度为54.36%,原因:待抵扣增值税进项税转列。
8. 其他非流动资产变动幅度为79.35%,原因:定期存单增加。
9. 使用权资产变动幅度为-34.62%,原因:摊销导致账面价值减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为40.37%,原因:主动申请社保缓交。
11. 应交税费变动幅度为-39.12%,原因:预缴企业所得税增加。
12. 其他应付款变动幅度为154.08%,原因:限制性股票回购义务增加。
13. 租赁负债变动幅度为-48.81%,原因:支付租金。
14. 营业收入变动幅度为7.98%,原因:公司成品销售订单增加。
15. 营业成本变动幅度为3.88%,原因:营业收入同比增长。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为38.02%,原因:公司成品销售收入增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.35%,原因:购买理财产品增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.15%,原因:本期实施限制性股票激励计划。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.85%，资本回报率一般。去年的净利率为12.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/18.8%/18.1%，净经营利润分别为8798.87万/1.22亿/1.12亿元，净经营资产分别为6.02亿/6.52亿/6.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.27/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.83亿/2.2亿/1.95亿元，营收分别为6.37亿/8.17亿/8.82亿元。

持有西大门最多的基金为工银聚享混合A，目前规模为1.43亿元，最新净值1.3533（3月19日），较上一交易日下跌1.16%，近一年上涨27.05%。该基金现任基金经理为焦文龙。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。