据证券之星公开数据整理，近期雪峰科技（603227）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入55.64亿元，同比下降8.81%，归母净利润5.04亿元，同比下降24.65%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.81亿元，同比下降10.36%，第四季度归母净利润1.1亿元，同比上升65.31%。本报告期雪峰科技应收账款上升，应收账款同比增幅达41%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.84亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.32%，同比减3.83%，净利率10.42%，同比减15.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.19亿元，三费占营收比7.54%，同比增3.95%，每股净资产4.82元，同比增5.22%，每股经营性现金流0.39元，同比减40.62%，每股收益0.47元，同比减24.68%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 货币资金变动幅度为-31.2%,原因:收购两家企业支付的对价。
- 应收票据变动幅度为59.57%,原因:已背书未终止确认的应收票据较年初增加。
- 应收款项变动幅度为41.0%,原因:本年新增工程项目及并入两家公司应收账款。
- 其他应收款变动幅度为119.62%,原因:新增工程保证金。
- 合同资产变动幅度为345.88%,原因:新增施工项目，及结算周期增加。
- 其他流动资产变动幅度为83.29%,原因:本期增加大额存单及结构性存款。
- 在建工程变动幅度为264.26%,原因:在建项目增加。
- 开发支出变动幅度为31.52%,原因:新增研发项目。
- 商誉变动幅度为1074.81%,原因:收购南部永生和盛世普天。
- 其他非流动资产变动幅度为128.87%,原因:预付设备款增加。
- 短期借款变动幅度为274.82%,原因:经营借款增加。
- 合同负债变动幅度为32.23%,原因:预收货款增加。
- 其他应付款变动幅度为77.92%,原因:新增施工项目保证金。
- 其他流动负债变动幅度为85.48%,原因:已背书未终止确认的应收票据增加。
- 营业收入变动幅度为-8.81%,原因:化工产品收入减少4.37亿元，减幅16.96%，部分化工产品的销售价格与上年相比继续下行；爆破服务收入较上年同期减少2.52亿元，减幅11.10%，本年度雪峰爆破专注于爆破服务业务，相关的挖运业务量同比去年减少；民爆产品收入减少2,097万元，减幅4.30%，新疆民爆产品市场竞争加剧等因素影响，公司外销电子雷管、工业导爆索销量同比下降，产品销售价格走低；LNG业务销售收入同比增加6,570万元，增幅18.70%，自产LNG销量同比有所增长；商品贸易收入增加7,278万元，增幅25.85%，本期外购民爆产品销量增加。
- 研发费用变动幅度为407.53%,原因:公司在报告期内新增了多个研发项目，同时持续加大对现有在研项目的资源投入力度。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.62%,原因:本期票据结算业务较上年同期增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-244.44%,原因:收购两家企业，支付现金对价增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为8.75%，资本回报率一般。去年的净利率为10.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.4%/15.4%/10.7%，净经营利润分别为9.51亿/7.56亿/5.8亿元，净经营资产分别为49.04亿/49.02亿/54.11亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.18/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.89亿/10.87亿/17.76亿元，营收分别为70.21亿/61.01亿/55.64亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.22%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.09%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.43亿元，每股收益均值在0.69元。
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