南侨食品（605339）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南侨食品（605339）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    (一)公司的主要业务

    公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产和销售，深耕烘焙应用油脂领域近30年，并逐步将业务拓展到淡奶油、乳制品、馅料等其他烘焙原料领域以及预制烘焙领域。公司始终秉持追求设备第一、技术第一、品质第一、服务第一的目标和使命，服务广大烘焙食品消费市场。

    公司旗下产品线丰富，产品品类众多，能够满足烘焙、餐饮、茶饮、咖啡、商超、便利店、团膳、游乐休闲、食品工业等不同类型下游客户的多种需求。公司目前于天津、广州、上海三地设有五座生产工厂，客户遍及中国主要城市。凭借先进的研发技术、丰富的产品品类、高端的品质管理、360度顾问式全方位服务，加之多年的努力耕耘，公司已成为国内烘焙油脂市场的领军企业。

    (二)公司的主要产品及用途

    公司的产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、预制烘焙品、馅料等五大系列，产品范围涵盖200多个品种。

    1、烘焙应用油脂系列

    烘焙油脂是烘焙食品最主要的生产原料之一，也是公司发展最早、最主要的产品系列。目前包括了南侨经典系列、南侨维佳系列、南侨澳仕系列、南侨欧仕系列、南侨发酵大黄油系列、王牌系列、玉峰系列、侨饼家汉饼专用油系列、鲜牛奶烤焙油系列以及侨百乐发酵黄油系列等品类。产品品质高端、品类齐全，按照功能性又可分为搅拌类、裹油类、液态类、夹心类、汉饼类、馅料类等，能够充分满足烘焙、食品工业、餐饮等不同领域客户的多样需求。南侨烘焙应用油脂经过多年发展，持续推陈出新，完善产品组合以满足市场需求，在烘焙市场上有较高的知名度，是烘焙应用油脂领域头部品牌之一。

    2、淡奶油系列

    淡奶油系列主要产品包含侨艺800淡奶油、侨艺淡奶油（蛋糕专用）、吉悦淡奶油、侨百乐稀奶油、维特利稀奶油、艾易纯稀奶油、JoyQ霜享、霜艺奶浆等；

    （1）侨艺800淡奶油：一款含乳脂冷藏型复合淡奶油产品。兼具稀奶油乳香醇厚和植脂奶油塑型能力强的优点，相较稀奶油更具价格优势，相较植脂奶油更健康且口感更好，近年来市场需求稳定。该产品奶香浓郁、细腻丝滑，同时耐酸性强。不仅适用于蛋糕，也广泛应用于奶茶及蛋挞、慕斯等多种西点产品的制作。

    （2）侨艺淡奶油（蛋糕专用）：基于近年来蛋糕市场的发展以及消费者对于蛋糕品质更高的追求，公司推出针对蛋糕应用的侨艺淡奶油产品。侨艺淡奶油（蛋糕专用）以新鲜牛奶为主原料，口感细腻、打发量高、稳定性强、抹面顺滑，更适合用于蛋糕抹面。

    （3）吉悦淡奶油：公司针对下沉市场推出的一款含乳脂冷藏型复合淡奶油。吉悦淡奶油操作性好、打发率高、塑形性好，同时性价比高，将更好地服务于各类细分市场及下沉市场，满足不同客户群体的需求。

    （4）侨百乐稀奶油：公司首款自主研发的高端稀奶油，采用独特的欧洲特色发酵工艺原料，品质卓越，2024年5月上市后已在市场上得到良好反馈。随着奶油市场不断演变及升级，稀奶油预计将是奶油产品中最具有成长性的细分赛道。公司作为非乳制品企业率先布局，不仅展现了公司在产品创新上的不断探索，也体现了公司强大的研发及生产能力。

    （5）维特利稀奶油：公司自主研发的国产稀奶油，带有差异化的轻奶酪风味,入口即化、操作性好,为客户蛋糕西点产品增添附加值。2024年12月上市后市场表现稳步提升。随着消费趋势和大环境变化，奶油应用业态及产品更加丰富,对国产稀奶油需求不断增加，公司布局该细分赛道，有利于满足不同客户的需求，提高市场份额。

    （6）艾易纯稀奶油：基于发展国产纯乳脂稀奶油，快速抢占国产替代的市场策略，公司于2025年12月新推出艾易纯稀奶油。该产品符合新国标稀奶油标准,以生牛乳鲜制,乳脂含量36%,乳香浓郁,配料清洁,成分简单，同时具备卓越操作性能，能有效助力公司把握市场升级及国产替代进口的需求趋势。

    （7）JoyQ霜享系列：针对近年来现制茶饮、咖啡市场的蓬勃发展，公司推出JoyQ霜享系列产品，其中奶油顶、奶盖、基底乳产品能为茶饮客户提供便捷高效的全方位解决方案，有效提升门店效率。同时，伴随近年来植物基风潮盛行，植物奶也成为茶饮咖啡新选择，公司推出主打健康营养低负担的开心果燕麦奶油及开心果燕麦奶，两款产品0蔗糖、0胆固醇、0乳糖、0反式脂肪酸，含膳食纤维，符合当下消费者追求健康的趋势。

    （8）霜艺奶浆：一款制作软冰淇淋的奶浆产品。随取随用、操作便利省时、口感温润绵密，可服务于烘焙店、餐厅、游乐园、电影院等众多休闲娱乐领域具有冰激凌消费场景的客户。

    3、乳制品系列

    公司从欧洲引进多款高端乳制品烘焙原料，目前已形成奶油、黄油、芝士的产品矩阵。奶油产品包括米勒奶油系列，黄油产品包括加得兰、富比威、米勒三款黄油，芝士产品则是引进了嘉瑞吉奶油芝士。公司未来计划开发更多不同产地的乳制品烘焙原料，以应对国内烘焙行业更丰富多样的升级需求；

    （1）米勒稀奶油系列：随着西式甜点、下午茶、私房蛋糕和网红蛋糕等高端烘焙热潮崛起，业界对于奶油的品质要求不断提高，进口纯乳脂稀奶油受到烘焙从业者及爱好者的大力追捧。公司从英国进口的米勒奶油系列口感细腻、乳香醇厚、定位高端，广泛应用于五星级酒店、高端烘焙店、网络蛋糕、私房烘焙等高端客户，也受到新中式点心、茶饮等客户青睐。其中蓝米勒更是国内目前最受欢迎的进口稀奶油品牌之一。

    （2）加得兰黄油、富比威黄油、米勒黄油：近年来黄油在国内餐饮和烘焙领域需求量逐渐增加，但由于国内黄油产能的限制，目前国内使用的黄油高度依赖进口。公司引进来自三个国家的黄油系列，希望服务于烘焙产品中有乳脂升级需求的客户。加得兰黄油来自英国北爱尔兰，金黄色泽、具新鲜牛乳风味；富比威黄油来自比利时，发酵工艺带来独特乳香风味；米勒黄油来自北爱尔兰，采用与蓝米勒稀奶油同等品质的优质奶油制作而成，脂肪含量达82%，浓郁顺滑。三款具有风味特色差异的黄油产品，能满足不断升级且多元的烘焙客户需求。

    （3）嘉瑞吉奶油芝士：奶油芝士是制作芝士蛋糕、半熟芝士、轻乳酪蛋糕等芝士甜品的重要烘焙原料，也可作为抹酱搭配贝果等烘焙品。随著国内饮食多元化的发展，奶油芝士不仅应用于烘焙，在奶盖饮料、咸食等领域也大量使用，奶油芝士的进口量也因此逐年增加。公司从西班牙引进的嘉瑞吉奶油芝士，具有质地柔软、轻盈自然乳酸风味、易涂抹的差异化特色，为国内客户提供高品质进口奶油芝士的更多选择。

    4、预制烘焙品系列

    预制烘焙品是指在烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理得到的半成品，后续只需简单二次加工或加热便可完成烘焙成品的制作，从而节约使用者手工制作的成本和时间。公司预制烘焙品目前主要分为两大类：冷冻面团产品和预烤焙产品。冷冻面团为生制品，解冻后仅需进行发酵或醒发、烘烤等工序后即可得到成品，公司具体产品包括菠萝系列、可颂系列、丹麦系列、起酥系列、汤种系列、欧包系列、美点系列、多拿滋系列、基础面团系列等。预烤焙产品在生产过程中已完成所有工序，产品在解冻后进行简单二次烘烤即可使用，具体产品包括贝果系列、欧包系列及丹麦系列等。

    预制烘焙经过近几年的市场教育，在国内的需求不断增加。通过使用预制烘焙，不仅可以解决客户研发难、生产技术人员短缺、人工成本增加、门店坪效低等问题，还能最大程度保证产品品质、口味的稳定。预制烘焙为客户提供了高效便捷、高附加值的解决方案，也满足了消费者追求新鲜现烤烘焙产品的消费趋势。

    公司预制烘焙客户涵盖国内外烘焙业者、高端酒店、餐饮业者、新中式点心、茶饮、咖啡、商超量贩、空厨、公司、学校、团膳、休闲乐园以及食品加工厂等众多不同业态。除现有品类，公司团队还可以根据客户的不同现烤环境、设备与人力条件，为客户设计、供应不同工序所需的定制化产品，以提高客户粘性。

    5、馅料系列

    为让烘焙客户实现一站式采购，公司开发焙可诗、焙可芯两个馅料系列，可作为夹心、内馅等搭配各种烘焙产品。焙可诗为即食奶油馅料，焙可芯为焙烤前后皆可使用的卡仕达馅料。两者均有多种口味，易与公司各系列产品进行搭配。

    (三)公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司采购工作严格按照公司制定的采购管理办法、采购控制程序、供应商评审程序等规章制度执行。同时公司建立了完善的原物料类采购计划、乳制品采购计划、供应商选定机制、供应商管理、询价、议价、采购以及物资到货验收等机制。每年根据各事业部年度销售计划制定采购计划，再由各子公司根据每月滚动三至六个月的供应计划进行实际采购。

    2、生产模式

    公司建立了以市场需求为导向，以销定产、计划性与机动性有效平衡的生产模式。生产部门根据年度计划作出费用预算、产销计划，并每月发出滚动三个月的预测，以便生产管理部门精确排程，根据各产线需求安排人力。生产过程中严格遵守作业标准，以确保产品质量。不同批次油品分开储存，先进先出，可溯源。罐区采用自动化管理系统，控制收发油量、品种、批号、油温。

    3、销售模式

    （1）直销和经销的销售模式

    公司采取直营和经销两种模式。直营渠道主要以品牌知名度较高的连锁客户及食品工业客户为主。公司为该类客户及时提供新烘焙产品的研发、技术支援、人员培训、门店营运管理咨询等附加服务，以建立长期稳定的合作关系。

    对于三、四线城市范围内物流配送不便的中小型客户，公司通过经销模式，借助经销商广阔的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升南侨品牌在烘焙市场的知名度。公司向经销商的销售均为买断式销售，依据经销商销量、行为等进行考核，定期判定经销商等级。

    此外，为了服务更多的烘焙业者，也为了触达青睐公司产品的C端消费者，公司在天猫平台也开设了南侨食品旗舰店，在线上开展零售业务。未来，公司也将继续努力研究、开拓新渠道，提高公司整体销售水平。

    （2）国内和国外销售情况

    报告期内，公司主要在国内进行销售。

    公司已正式开拓海外渠道，通过新加坡、香港及泰国子公司，成功销售烘焙油脂、淡奶油、预制烘焙品至新加坡、泰国、马来西亚、越南、印尼等东南亚国家；并有少量冷冻面团产品出口至日本、加拿大以及中东等地区。目前虽然海外销售占比依然较低，但随着公司持续的资源投入及业务拓展，海外业务预计将有较大的成长空间。未来公司将依托“一带一路”及RCEP等政策支持，以东南亚为起点，建立高品质、高标准的贸易渠道和生产基地，从而释放业务潜能，提升品牌在海外的知名度及市场占有率。

    （3）全方位顾问式服务

    公司始终秉承“全方位顾问式”的服务理念，利用自身先进的研发技术和市场经验向客户提供关于产品、技术、门店等全面的指导和建议，与客户保持积极良性的互动，为客户创造特有的竞争优势，以此提高客户粘性。

    报告期内公司于全国各地持续增设客户服务中心，截至2025年底，公司在全国23个城市建立了客户服务中心，一方面可以为当地客户提供更快速、更便捷的售后服务，展现不同产品的应用优势，提供烘焙专业领域的辅导和技术培训课程。另一方面，还可以结合当地饮食文化特色自主创新，开发地域化的烘焙产品供客户参考和使用。

    （四）业绩驱动因素

    1、政策引领经济向好，烘焙食品行业稳步发展

    中国经济持续增长，韧性与潜力同在，预计在十五五规划纲要引领下，未来消费将成为拉动经济增长的主引擎。在人均收入不断提升、居民的生活水平不断提高的大背景下，居民消费观念进一步转变，对烘焙食品的认知度不断提高。烘焙食品消费呈现加速、细分及升级的趋势，带动整个行业收入和利润不断增长，从而带动下游客户对公司烘焙原料及预制烘焙品的需求增长。

    2、烘焙场景进一步多元化

    烘焙行业销售渠道和消费场景日渐多元，虽然传统烘焙门店仍是烘焙品消费的主要场景，但比例呈下降趋势；商超、便利店、餐饮、茶饮咖啡店、线上等非传统烘焙渠道销售烘焙品的占比逐年提升，烘焙产品也成为这些非传统烘焙渠道追求创新和差异化、获取新客、拉动复购的重要抓手之一。这些丰富的新兴业态进一步拓展了烘焙市场的成长空间，更直接推动了烘焙原料行业及预制烘焙行业的活跃与发展。公司的客户也从烘焙门店客户逐步多元化，为公司业务带来更多增长空间。

    3、预制烘焙品渗透率加速提升

    伴随消费趋势多样化，预制烘焙品的应用场景迎来进一步扩展：

    （1）头部高端会员店、精品超市近年来越发重视烘焙区，运用现烤面包通过试吃引流、气味营销等方式成功打造爆品，推动商超烘焙区迅速崛起。加之国内环境对消费习惯的改变，消费者更习惯“一站式购足”并追求健康新鲜的现烤烘焙，在超市购买烘焙品的概率大幅提升。商超渠道由于自身不会自建烘焙中央工厂，且烘焙后厨空间有限，其现烤产品主要依赖预制烘焙的现场再加工。预制烘焙为商超渠道提供了供应链整体能力的解决方案，随着越来越多的商超积极跟进设立现烤烘焙区，预制烘焙在商超渠道的应用率还将进一步提升。

    （2）随着房租、人力等成本增加，前店后厂的烘焙店降本增效需求迫切，预制烘焙能为烘焙门店提供有效解决方案，预计将逐渐受到烘焙门店的欢迎。

    （3）咖啡店、新式茶饮店的盛行也催生了预制烘焙的需求。大部分咖啡店与茶饮店后厨面积较小，无法放置烘焙生产设备，而随着茶饮+烘焙热潮兴起，越来越多咖啡或茶饮店开始搭配烘焙产品，带动对预制烘焙品尤其是预烤焙产品的需求提升。

    （4）预制烘焙目前在我国餐饮渠道应用程度较低，但在餐饮业集中度提升、连锁化、供应链社会化逐渐成为我国餐饮业发展趋势的大背景下，预制烘焙预计将与冷冻米面、预制菜、调理包等标准化产品一样，成为餐饮渠道的重要环节。

    （5）家庭烘焙逐渐流行，预制烘焙能协助消费者在家中轻松动手，无需专业技术也能制作出安心便捷的现烤烘焙美味，家庭烘焙渗透率具有一定的提升空间。

    4、消费诉求升级，带动淡奶油和乳制品烘焙原料需求提升

    过去蛋糕产品多为生日蛋糕，消费者需求频次低且对口感要求不高。如今随着消费需求的升级，下午茶、甜品等休闲方式逐渐流行，蛋糕等烘焙品成为日常化消费；外加家庭烘焙借助互联网兴起，进一步提升了消费者对于奶油口感和品质的要求。含乳脂淡奶油或纯乳脂稀奶油开始取代植物奶油成为主流，黄油和奶油芝士等其他乳制品烘焙原料应用也日益广泛，推动公司的淡奶油和高端乳制品系列需求空间进一步扩大。

    5、中式点心行业稳步增长

    近年来中式点心在国潮风口带动下沉淀出一批优质品牌，推动中式点心从过去仅在春节、端午或中秋等特定节日的消费场景，向日常零食化场景转变。基于口味创新化、营销潮流化等特征，中式/新中式点心逐渐受到各年龄层消费者青睐。中点行业经过多年发展，新中式品牌已从此前受资本投机影响下的快速爆发与衰退，逐渐转变为优质品牌平稳发展的阶段，并进一步从大陆延伸至海外市场。而各类烘焙老字号品牌也顺应趋势推出国潮新品，公司积极与这些品牌开展“一城一饼”合作。随着国家加强传统文化宣传、鼓励老字号走向国际市场，中式糕点的发展预计将迎来新机遇。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一)烘焙行业概况

    国内烘焙食品行业起步较晚，于20世纪80年代由我国香港、台湾地区率先引入。近年来，随着我国人均可支配收入提升、国内人均消费水平增长、居民餐饮消费结构改变，及年轻一代更为多样化的饮食习惯，共同推动烘焙行业市场规模持续增长。面包、蛋糕、糕点等不仅作为主食，也作为休闲零食、节日食品，甚至作为一种时尚的生活方式，逐渐成为消费者饮食结构的重要组成部分。消费者对产品品质和消费体验的要求提高，推动烘焙行业多样化、高端化发展，将助力烘焙行业量价齐升。

    从消费层面看，我国烘焙行业已进入稳定增长期。根据Euromonitor的数据，2020年至2025年，中国烘焙行业年复合增速约2.2%，较2010-2020期间11.1%的高增速有较大幅度回落，行业已从此前高速成长期过渡到平稳发展阶段。2025年中国烘焙食品行业零售市场规模为2,595亿元，预计2030年市场规模将达3,022亿元，行业增长空间仍在。从人均消费角度看，尽管我国人均烘焙食品消费量一直呈增长状态，但与发达国家和地区相比仍有一定差距。根据欧睿的数据，2023年中国人均烘焙消费为25.9美元，人均烘焙消费占人均可支配收入比不足0.5%，远不及欧美以及饮食习惯相近的亚洲发达国家水平，提升空间较大。从消费场景看，山姆盒马等商超烘焙以及咖啡茶饮等消费场景的崛起，带动烘焙市场渠道结构改变，同时也对上游烘焙原料供应商的创新研发能力、市场趋势洞察能力提出了更高的要求。

    (二)烘焙食品原料行业

    公司所生产的烘焙油脂、淡奶油、馅料等是烘焙食品的主要生产原料，位于烘焙食品产业链上游，主要面向烘焙食品加工企业、现烤烘焙门店等中下游客户。近年来，我国烘焙产业的蓬勃发展，也带动了上游烘焙原料行业快速发展。

    从竞争格局看，当前消费者对烘焙产品的质价比关注度越发提升的大背景下，下游烘焙企业对上游烘焙原料企业也有同样诉求。而国内烘焙原料除了规模化企业外，还存在大量中小企业，行业竞争格局仍较为分散、竞争激烈且同质化。预计2026年3月起，稀奶油等品类的新国标结束过渡期正式实施后，行业整体竞争烈度有望改善。未来，品牌知名度高、研发能力强、具有规模效应、能提供定制化服务的头部企业将拥有更大的营收提升空间。随着国内收入水平的提升和消费观念的转变，消费者更加注重烘焙产品的品质与口感，也会影响下游烘焙企业对原料的选用，推动中高端烘焙油脂的市场占比提升。以南侨食品为代表，产品具有较高品质、能够适应市场变化，且可以不断调整产能、渠道和单品策略，兼具研发硬实力及终端服务软实力的专业优质企业，更能得到各界客户的信任，从而逐步提高市场份额。从市场需求结构看，随着国内对烘焙食品接受度不断提升，烘焙食品市场由一二线城市向三四五线城市乃至乡镇快速下沉。据美团数据统计，无论是烘焙食品的交易额增速，还是门店数增长占比统计，三线及以下的下沉市场都有更好表现。天猫数据显示，烘焙食品新消费者中下沉市场占比较高，下沉市场增量空间值得挖掘。未来，拥有更广的销售及营销网络、多元化渠道及运营能力的烘焙食品原料企业将更具竞争优势。

    (三)预制烘焙行业

    预制烘焙相较传统烘焙兼具新鲜口感和规模效益两个优势。随着下游烘焙门店租金成本、坪效、人力成本持续上升以及烘焙消费者对价格敏感度提高，下游烘焙业参与者更加注重效率提升和压缩成本，为预制烘焙的发展提供了契机。我国预制烘焙需求近年来快速增长，成为烘焙产业增长较快的细分领域。但我国预制烘焙行业尚处于成长初期、基数较小，尽管增速快，但总体渗透率仍较低。目前我国预制烘焙渗透率逐年提升，但对比预制烘焙起步较早的成熟市场，日本、北美、欧洲的渗透率在30-80%，国内市场渗透度仍然偏低。

    由于我国预制烘焙行业起步较晚，且对技术和初始投入要求较高，需要较长的时间周期和较高的资金成本，存在一定技术、资金、营销网络和服务壁垒，目前国内行业内参与者快速增长，但具备大规模生产能力的公司仍然偏少。对于预制烘焙行业而言，规模领先意味着更低的生产成本和更高的研发效率，且供应链建设、国外设备进口及安装调试存在门槛，未来行业集中度有进一步提升的空间。

    (四)公司行业地位

    公司深耕烘焙油脂领域近30年，是国内烘焙原料行业的领军企业之一。在2021年FoodTalks全球食品特种油脂企业榜上位列全球11名，更为国内第一。公司秉持多元发展、求新求变的理念，持续发展淡奶油、乳制品、预制烘焙品、馅料等多项烘焙相关业务。凭借在烘焙食品领域的综合实力、品牌知名度和行业地位，入选餐饮大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）选出的“2021中国烘焙供应链TOP10”榜单。同时，2025年公司成功入选工信部公布的2025年度“中国消费名品”名单，荣获“2025中国消费名品”认定；也荣获“上海好商标”认定并取得证书，成为2025年获得首评认证的24家企业之一。此外，公司在报告期内取得北京华测食农认证五星级清洁标签认证及Intertek清洁标签A+++最高等级认证，积极响应CleanLabel清洁标签国际趋势。

    公司具有行业领先的研发实力，总部设有研发中心，同时在上海南侨、天津南侨、广州南侨、天津吉好、广州吉好分别设有研发部门。报告期内公司新增19项专利授权，截至2025年12月31日，公司获得授权的专利共计184项，其中28项为发明专利，155项为实用新型，1项为外观设计。同时，公司曾多次参加全国糖果和巧克力标准化技术委员会、全国粮油标准化技术委员会、油料及油脂技术工作组、大陆商业联合会。公司研发部主管曾参与起草《饼店等级划分和评定》国家标准草案和植脂奶油行业标准。在技术研发和专业水平上，公司始终走在行业最前沿。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司继续推进“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”的长期战略目标。面对宏观消费弱复苏态势、原材料价格持续高位、市场需求和渠道持续变化的大环境，公司积极应对、根据趋势变化做出针对性调整，各项重点工作均取得一定进展，力保全年营收稳定。收入端看，尽管宏观经济持续复苏、消费需求有所回暖，但2025年烘焙行业的消费场景、消费结构、消费习惯改变的趋势更为明显，传统烘焙门店以外的各类新兴业态正成为烘焙行业增长的主要动能来源，公司通过积极开发新产品、拓展新渠道、开拓新客户等举措创造新增量，确保公司营收维持稳定。利润端看，2025年起，面对主要原材料价格高位的不利局面，公司持续通过产品调价、调整产品结构等措施，降低原材料成本上涨带来的负面影响。但当前下游消费端价格敏感度显著提升，导致公司下游客户价格竞争激烈，公司无法有效传导成本上行压力。报告期内公司实现营业收入30.65亿元，同比减少2.99%；归属于母公司所有者的净利润0.41亿元，同比减少79.81%。

    报告期内，公司重点开展了以下工作：

    1、积极应对市场变化，加快产品推新迭代

    (1)烘焙应用油脂系列

    烘焙应用油脂产品是公司最主要的产品系列。通过工艺革新与研发创新，公司持续引领油脂市场升级趋势。近年来，进口黄油受国际供应链波动及成本上涨等因素影响，价格持续攀升，为国内市场带来明显的供应压力与成本挑战。与此同时，国内乳业在产能不断提升的背景下，部分原料乳出现结构性过剩，亟需通过高附加值产品转化释放产能。随着消费升级趋势日益明显，越来越多的消费者倾向于选择使用天然原料制作的烘焙品，在此背景下，国产黄油的产业化发展得到快速推进。

    基于行业趋势，公司在报告期内推出两款黄油新品：南侨发酵大黄油与侨百乐发酵黄油系列。?侨百乐发酵黄油系列，采用国内外黄金乳源带乳源，经欧洲发酵工艺，及乳化、激冷捏合工艺制作的国产深加工纯乳脂黄油，满足专业烘焙制作需求，也展现南侨专业制油及研发实力，为行业带来更具有竞争力的产品选择。上市后，其独特发酵风味及优益的操作性，受到市场认可，获各业态头部客户认可使用，取代原先进口黄油原料，为客户提升市场竞争力。?南侨发酵大黄油，定位为差异化发酵风味国产纯动物脂大黄油，产品特色天然乳酸风味、配料简单、标签清洁，为诉求产品升级的客户提供多元化、具有性价比的选择。

    (2)淡奶油系列

    2025年，国内烘焙消费环境改变，市场竞争更为激烈，烘焙行业对有价格优势的国产稀奶油需求显著提升。报告期内，为应对烘焙行业原料国产化替代需求增长、植脂升级等趋势，公司快速拓展产品线。

    其中，为满足客户对国产稀奶油的需求，?推出新品艾易纯稀奶油，符合新国标稀奶油标准，生牛乳鲜制，配料清洁成分简单；?侨百乐稀奶油，作为自主研发的高端国产稀奶油，采用独特的欧洲特色发酵工艺原料，品质卓越；?维特利稀奶油，带有差异化的轻奶酪风味，适合蛋糕西点应用；?吉悦淡奶油，主要针对下沉市场，具有操作性好、打发率高、塑形性好、价格适中的特点，能更好的服务于各类细分市场及下沉市场，为客户蛋糕西点产品增添附加值。公司针对各类细分赛道持续布局完善产品，满足不同需求有利于持续提升市场份额。

    (3)预制烘焙品系列

    报告期内，公司紧密把握零售、餐饮等新兴烘焙场景的增长机遇，重点围绕高附加值、差异化的预制烘焙产品开展创新研发。当前产品体系覆盖从冷冻面团至解冻即食的预烤烘焙品两大类，旨在精准匹配客户定位与市场需求，助力客户拓宽业务领域、发掘烘焙行业新增长点。

    南侨始终致力于提供高效便捷的预制烘焙解决方案，以灵活适应多元消费场景。报告期内，公司与头部商超业态延续良好合作的基础上，不断扩容品项。同时，在传统烘焙连锁业态，公司持续推出有广泛市场需求基础的大单品，进一步提升公司业绩。

    而随着“烘焙+”业态融合趋势日益凸显，烘焙与书店、茶饮、咖啡等领域的结合持续吸引更广泛的消费客群。尤其在“咖啡/茶饮+烘焙”模式中，公司已基于此趋势打造多款产品，成功助力多家头部咖啡/茶饮品牌实现商业价值。

    在餐饮跨界合作方面，南侨的预制烘焙产品能够有效融入多样化菜品设计，提升餐品创新性。同时，公司积极与国际主题乐园等合作伙伴共同开发IP联名产品，持续深化战略协同。

    展望未来，公司将继续完善预制烘焙产品矩阵，推动全品类布局，进一步巩固市场竞争力。

    (4)乳制品系列

    高品质乳脂烘焙原料是烘焙市场升级的重要方向，烘焙市场对乳脂原料的品质及差异化需求也日益增长。报告期内，公司为完善产品布局并满足市场对高端黄油的需求，于2025年推出富比威AOP黄油。新品来自欧盟AOP限定产区，承袭百年传统制作工艺，呈现出独特的乳脂香气与醇厚风味，强化品牌差异化竞争力。未来公司将持续关注优质烘焙原料的开发和创新，以满足市场日益多样化的需求。

    2、因应市场趋势转变，持续扩展能力边界

    公司于2022年推出预烤焙产品，获得了市场的良好反响，销量迅速攀升。为满足各类客户及市场日渐增加的需求，报告期内公司于上海青浦区新设立分公司，主要增设冷加工西点产能，以更好满足咖啡、茶饮、餐饮等客户日益增长的需求。此外，公司持续提升产线自动化水平，提高生产效率，改善产品盈利能力。未来公司将稳步推进对广州、上海、天津生产基地的投资，扩充包括奶油、冷冻面团、预烤焙、冷加工西点、国产乳制品等产品在内的各项产能。

    除了在现有生产基地扩充产能外，报告期内公司重庆厂完成主体结构建设后，持续推进设备安装等工作。公司于2022年8月设立重庆全资子公司，并在当地建设公司第四座、同时也是中西部地区第一座生产基地，重点打造以淡奶油为核心的生产加工基地项目。未来，重庆生产基地将作为公司覆盖国内中西部，并辐射东南亚、中亚市场的结合生产、物流、研发、客户服务及文化为一体的多元化基地。

    3、整合资源，聚焦重点业态突破

    为配合公司战略发展，更好地应对烘焙消费场景多元化、下沉化的趋势，公司加大力度深耕成熟市场、并进一步开拓下沉市场，同时对咖啡茶饮餐饮等渠道做全国资源整合，力求快速突破。同时，公司持续优化调整销售团队人员配置，提升各区域人员及资源投入产出效率，从而更专业、精细化的服务各地区客户以及特殊KA客户，提升销售组织效率，以增强公司对整体烘焙市场覆盖力度。

    4、加速推进市场下沉，优化调整经销渠道

    公司积极开拓下沉市场，并加大力度优化调整经销渠道。报告期内，公司持续优化经销商办法，进一步夯实经销商体系，实现与经销商深度合作。同时，通过掌握中小型客户、贴近服务等方式，实现三四五线城市渠道快速下沉。截至2025年底，公司经销商数量达到539家，增长58家，同比增长12.06%。

    5、强化客服职能体系，实现服务赋能业务增长

    报告期内，公司持续强化对终端客户的服务能力，由客户服务部赋能各地方客户服务中心，确保有能力为客户提供全方位解决方案，提升整体服务质量，以此推动客户业绩成长。公司客户服务部以服务赋能业务增长，深化客户价值创造为服务理念。围绕“服务即竞争力”战略，通过体系化建设与区域协同推动终端客户服务能力全面提升，直接助力客户业绩增长与关系深化。报告期内，客户服务部重点推动区域协同赋能，从“支持”到“共创”，参与区域营销以及下沉市场经销商赋能。同时，推进体系标准化建设，完成服务流程标准化，制定《客户服务提案SOP手册》，实现流程优化与效率提升双轮驱动。此外，完成内部主管培训，重点强化客户需求分析、方案定制与谈判技巧，提升区域团队提案能力。未来，客服部还将持续优化服务体验，推动价值升级，通过“区域协同、体系优化、关系深化、创新突破”四大举措，推动服务“价值中心”。未来将持续以客户为中心，强化服务赋能业务的能力，为公司高质量发展提供核心支撑。

    6、持续开拓海外市场，加速拓展全球化事业

    公司在报告期内针对进军东南亚市场推进多项重点工作，取得了阶段性成果。公司香港子公司和泰国子公司营收规模持续增长，其中泰国子公司已实现预制烘焙品的在地化生产，可更快速、更灵活的满足客户诉求，未来规划进一步扩充在地化产能规模。其次，两个子公司均已搭建专业的团队开展销售工作，实现了烘焙油脂、淡奶油、预制烘焙等多个产品的出口。公司还在报告期内参加印尼FHI、泰国CoffeeFest等多个海外大型国际行业展会，同时与当地合作经销商共同举办产品展会，提高品牌的海外曝光度,并由此接触到众多的海外客户。未来，公司将继续拓展海外生产研发布局，扩大销售渠道，以东南亚市场作为起点，加速拓展全球化事业版图。

    7、持续践行双碳目标，深入实施绿色制造

    长期以来，南侨坚持绿色低碳转型，以《“十四五”工业绿色发展规划》及二十大报告中“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”的政策作为指导，成立绿色低碳委员会，系统规划并推动绿色制造。报告期内，南侨上海、广州、天津三大生产基地通过先期全面投入的EMS智慧能源管理系统，对生产全过程能源使用进行实时监控、数据分析与优化调控，显著提升能源使用效率。此外，上海及天津生产基地持续推进太阳能光伏增容、三大生产基地节能节水等项目，持续在生产端实现降本增效。

    8、积极主动践行企业社会责任

    “以人为本”是公司传承不辍的价值观，在努力做好企业经营的同时，公司也不忘投身社会公益事业，体现南侨在回馈社会方面的坚定信念。报告期内公司积极开展社会公益活动，并响应国家政策，包括：助力青年就业、及支持两岸青年交流，提供实习和就业岗位、协办观摩研习活动等；响应“体重管理年”，冠名赞助上海市台资企业协会“南侨杯”羽毛球赛，及赞助“青潮有约”首届海峡两岸（南京）高校青年街舞大赛；作为上海市金山区“学生社会实践基地”，常态性举办校外教学活动；以及扶贫帮困、敦亲睦邻等等多个社会公益项目，获得了各方肯定与表彰。

    在行业领域，南侨首提“汉饼复兴潮”倡议，响应国家“弘扬中华优秀传统文化，加强文物和文化遗产保护传承”的文化政策，长期致力于中华传统烘焙文化的传承，且推动具见成效。公司在上海、广州、天津基地成立“侨饼家工匠文化馆”，并设“汉饼种子教室”，在报告期内举办从小学一年级学生的首次汉饼手作，到中专学生的深入探索，培育汉饼新世代从文化扎根。公司在报告期内继续冠名赞助以汉饼中点为主题的各项竞赛，包括由全国工商联烘焙业公会主办的“第二届南僑杯中华糕点国际锦标赛”，由上海市食品协会主办的“第八届南僑杯月饼技能比武”等，持续以实际行动在行业内推动汉饼文化，促进中式糕点的传承与创新，进而提升在全球饮食文化的代表性地位。

    9、深化精进ESG工作

    除了在业务发展上稳扎稳打，公司也在可持续发展方面持续迈出坚实的脚步。公司于报告期内由专业团队深化ESG工作，力争实现可持续发展报告常态化披露，2024年度报告书获绿发信评ESG评级A+pi级，位列烘焙食品行业榜首。为响应CleanLabel清洁标签国际趋势，自2021年起陆续推出SFI吉简系列烘焙专用油，报告期内更获北京华测食农认证五星级清洁标签认证及Intertek清洁标签A+++最高等级认证。凭借在ESG领域的持续深耕与突出成效，南侨成功斩获“2025年上市公司最具社会责任奖”、“2025年度上市公司ESG价值传递奖”等荣誉，为2025年交出一份高评分答卷。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    公司在烘焙油脂领域耕耘近30年，在传承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理、360度顾问式全方位的服务，在烘焙油领域成功塑造备受下游客户认可的金字招牌。南侨品牌在行业中拥有较高的品牌知名度及美誉度，与大部分的客户拥有长期且稳定的合作关系。

    （二）研发优势

    公司研发技术始终走在行业前沿，众多产品使用了国内革命性的技术。如“维佳夹心奶油”以良好的化口性大幅提升烘焙品的口感，开创了冷藏烘焙油脂时代；“侨艺800淡奶油”使用UHT超高温瞬时杀菌技术，为国内淡奶油市场带来观念性变革。公司的冷冻面团以含有酵母的起酥类产品为主，相较于行业内大部分不含酵母无需醒发的冷冻面团有更高的研发及生产技术门槛，建立了强大的竞争壁垒。

    为了满足消费者对食品安全健康的诉求，公司早在2007年就领先于行业开展无氢化油产品的开发。在不使用氢化油的前提下，保留烘焙应用油脂一贯的操作性、稳定性、功能性，并且保持烘焙食品的风味口感，需要关键技术的突破。公司专注于油脂酯交换技术的研究，结合大量烘焙测试和稳定试验，成功建构无氢化油油脂生产工艺和产品组合配方。截至2020年12月，公司已达成全部油脂产品不使用氢化油脂的目标。

    公司极为注重研发能力的积累，自1996年进入中国内地发展后，广纳优秀技术人才，报告期内公司研发费用为11,038.11万元，同比增长7.06%。公司拥有多位年资超过15年的资深员工，保障南侨经验与技术薪火相传。天津、广州、上海三地的研究部门实现资源与技术共享，通过案例交流、人员轮调或实习等方式，整合三地资源协同解决问题，促进研发技术的进一步提升。

    （三）服务优势

    公司致力于发展全方位、高附加值服务，为客户提供量身定制、前沿信息、经营规划、工厂规划、产品设计、推广支持、专业辅导、海外考察等360度的顾问式服务。公司还可以为客户研发流行新品、定制化产品等，将公司产品与客户终端成品进行绑定，以此与客户建立长期信赖的合作伙伴关系，加强客户粘性，提高竞品竞争门槛。

    为全方位贴近市场需求，公司打造了全国性服务中心网络，在全国23个城市设立了客户服务中心作为与客户沟通交流的平台，一方面可以为在地客户提供更快速更便捷的售后服务和烘焙市场的最新热点、流行趋势；另一方面还可以结合当地饮食文化特色自主创新，开发具有地域性的烘焙产品。其中公司还在14个城市建立具现代化配备标准的烘焙教室，旨在销售公司烘焙油脂相关产品的同时，充分体现产品的应用优势，并为客户提供烘焙专业领域的辅导和技术培训课程。公司计划未来在更多城市建立客户服务中心与烘焙教室，为客户提供全方面的产品技术服务与支持，进一步提高服务优势。

    （四）产品质量及安全性优势

    （1）公司以自主的制造技术和研发能力，以及高标准的产品质量要求，在食品安全、品质管理体系方面先后取得了各项ISO认证、FSSC22000、HACCP及境内外清真认证、NSF防疫认证、诚信体系认证、RSPO全球棕榈油可持续发展等认证。天津、广州、上海工厂先后通过由美国焙烤技术研究所颁发的AIB（AmericanInstituteofBaking美国焙烤协会）认证。AIB被业界公认为食品世界最严苛的标准，印证公司高质量标准。此外，公司已建立国家认监委认可的CNAS实验室，对质量管控中的检测能力提升与产品食品安全及品质的保证提供了强大的坚实后盾。

    （2）公司建立了完善的供应商管理制度，从原料的源头严格管控，以国际化的高标准实现自动化、科学化的生产管理。公司工厂对原料油按不同批次独立进行油槽存放，生产过程中不同批次原料油不混杂。储罐及进出油管线均使用食品级不锈钢制造，避免铁锈及涂料剥落造成食品安全隐患，标准远超国际现行的操作管理模式。公司出厂的产品从源头到生产到运输均按照严格的管理制度执行，保证所有环节的食品安全和质量。

    （五）产品多样化及个性化优势

    （1）公司力求产品多元化以满足中高低档不同业态客户的多样化需求。以预制烘焙品系列为例，公司产品线齐全，从亚洲式面包、西式面包、中式美点及创意融合中西特色的烘焙品，SKU多达上百种。公司将继续秉持研发精神，不断创新，紧跟市场趋势，持续提升自身竞争力。

    （2）为更好满足不同客户以及不同地区对产品的差异化需求，公司致力于个性化开发。通过23个全国客户服务中心和3地研发部对各区域气候环境、消费习惯及客户经营模式等信息进行收集及研究，公司成功开发了针对客户定制的裹油类丹麦面包油脂、速层条状油、高保湿乳化型液态乳化油等多种新产品，为客户带来显着的效益及技术提升。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年公司实现营业收入306,475.49万元，较去年同期315,934.45万元，减少2.99%；归属于上市公司股东的净利润4,066.83万元，较去年同期20,139.43万元，减少79.81%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、烘焙市场仍有较大的增长空间

    近年来我国烘焙食品行业已步入高质量平稳发展阶段，随着居民饮食习惯的转变以及生活水平的显著提升，人均烘焙消费量仍将逐步增加，尤其与发达国家和地区相比还有较大差距，未来仍存在提升空间。与此同时，当前烘焙食品行业内，中小企业数量众多，烘焙食品质量良莠不齐，在消费者对产品品质和消费体验的要求日益提高的大趋势下，预计将持续带动烘焙行业向高质量增长的方向发展。

    2、产品种类、销售业态多元化、细分化

    烘焙食品行业的变化速度相较过去显著加快，市场竞争愈发激烈，产品更新迭代加速，对应而来的是越来越多的细分市场、业态推陈出新，近年来新中式烘焙、高端烘焙、商超烘焙、健康烘焙等新兴趋势不断涌现。不少传统烘焙品牌相继推出高端、中式副线品牌或产品，迅速抢占市场份额，促使烘焙赛道进一步细分。同时，商超烘焙、咖啡茶饮、便利店、电商等跨界烘焙零售业态亦有快速发展，带动烘焙品销售渠道多元化。据红餐网数据，非传统烘焙门店业态的出货量占比稳步提升，出货量占比从2024年的23%快速增长至2025年的29%。烘焙市场格局的变化，推动着烘焙原料企业不断调整运营模式、增加符合市场需求的产品种类，并关注营销网络和渠道的建设。

    3、消费者重视产品的品质、安全、健康

    随着居民生活水平的提高，健康饮食的观念也逐渐深入人心。根据尼尔森健康与食品成分意见调查，约有70%的受访者会控制或拒绝摄取某些食物或食材成分，高达82%的受访者愿意支付更高价格购买更安心、健康的食品。尤其是90后消费者，对食品的健康属性极为关注，期望通过食物改善自身状态。根据益普索微信公众号信息，在2021年接受调查的消费者中，已有42%的消费者将“成分”作为购买零食的考虑因素。健康消费趋势推动下，烘焙行业也将向高品质及健康化方向发展。

    4、预制烘焙发展潜力巨大

    传统烘焙品制作涵盖发酵、分割、揉圆、松弛、烘烤等多个步骤，需要大量时间和人力成本，预制烘焙品的出现为商家提供了更节省人力，降低成本并保证质量的选择。预制烘焙品中的冷冻面团已完成部分工作，仅需进行简单发酵或醒发、最终烤制等步骤；预烤焙产品更是已完成所有步骤，仅需简单二次烘烤即可使用。

    随着烘焙店房租和人力成本不断上涨，以及下游消费者的价格敏感度提升，能节约劳动力、设备成本的预制烘焙品将具有广阔的增长前景。同时，在消费者对烘焙食品口感、安全、营养健康要求不断提高的大背景下，不含防腐剂、口味更佳的现烤产品，愈发受到消费者的青睐。而终端消费者体感上，预制烘焙品制作的成品与现制烘焙食品相比几乎无差别，预计预制烘焙品将越来越受到烘焙业者的欢迎。

    (二)公司发展战略

    公司从烘焙应用油脂起步，近三十年来已将业务逐渐拓展至淡奶油、乳制品、馅料以及预制烘焙五大领域。展望未来，公司以“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”为长期战略目标，持续扩大业务范围，努力为不同类型客户提供高附加值的商品与服务，帮助客户洞察及满足消费者需求，从而达到消费者赢、客户赢、南侨赢的永续经营。

    (三)经营计划

    1、市场计划

    （1）巩固与深耕成熟市场，加速下沉三四五线城市

    烘焙市场的持续发展以及消费者需求的不断变化，使得烘焙行业日新月异。为巩固既有市场，公司将在保持技术能力领先的基础上，持续提升创新能力，以引领市场趋势为导向，与客户携手创新、变革及成长。在深耕巩固现有客户市场的基础上，公司将努力推动市场由一二线城市向三四五线城市下沉，进而辐射至乡镇市场。凭借丰富、高质量的产品、以及全方位、高附加值的顾问式服务，培育下沉市场，与当地烘焙业者携手开发市场，实现共同成长。

    （2）成熟市场细分与深耕，加快新兴业态开发进度

    过去，公司以发展传统烘焙门店渠道为重心，但随着烘焙市场逐渐向多元化发展，公司对市场进行细分，深挖不同业态的痛点和需求，匹配针对性的产品及专业团队进行销售与服务。

    针对传统烘焙门店渠道，公司将发挥多年深耕的优势，根据客户共性特点与需求进行分类，制定差异化产品、提案与行销支持，定期开发新主题、新方案，巩固并强化与客户的长期良好合作关系。

    针对商超、茶饮咖啡、便利店、线上渠道，餐饮、中点等非传统烘焙业态，公司将结合不同业态的消费特点及销售方式，有针对性地开发解决方案。例如，针对茶饮咖啡业态开发季节性烘焙品；针对便利店、线上业态开发更适合工业化生产的烘焙油脂；针对餐饮业态开发面包碗等可搭配餐食的冷冻面团；针对中点强化“伴手礼”理念、加强推广冷冻面团中的汉饼伴手礼产品。

    （3）扩大海外经营，进一步开展海外业务

    公司将拓展海外业务作为未来重要的经营规划。目前，公司已设立新加坡、香港、泰国全资子公司，重点经营港澳及东南亚烘焙市场。港澳地区作为国际性大都市，人均收入高，饮食文化发达且人口多元化，适合发展公司的高品质高端烘焙原料业务。东南亚人口规模大、经济发展增速快，消费市场潜力大，依托“一带一路”及RCEP政策支持，预计该地区将有广阔的市场空间。公司将持续拓展海外事业版图，通过拓展海外经营提升竞争优势。

    2、产品计划

    产品力是公司的核心竞争力，公司将从两个方面持续巩固产品力的领先地位。首先，针对烘焙渠道的多元化，公司将加大力度增加产品矩阵的完整度、丰富度，以满足不同业态对产品价位及特性的多样化需求，增强公司在各业态的竞争力。其次，公司将持续根据市场前沿趋势进行产品创新，并通过产品线细分、品类延伸以及定制化等方式，保持产品的差异化优势及产品力。

    分产品来看：

    烘焙应用油脂领域，公司已具备较强的市场占有率优势。公司将继续精进升级现有产品，强化口味与功能操作性，延伸产品系列，提高产品盈利能力；推动优势产品深入三四五线城市，提升下沉市场占有率；此外，还将针对不同价格带的客户以及市场新趋势开发新的产品系列，打造更加层次分明的产品矩阵。

    淡奶油方面，作为公司业绩的第二增长曲线，公司淡奶油业务近年复合增速相对较快,2026年计划继续对产品线进行扩充,主要计划：针对细分市场拓展功能性产品，丰富纯乳脂稀奶油品类以及扩展茶饮业态产品，对奶油市场进行更全面的覆盖。

    乳制品方面，公司将强化自己高端乳制品原料提供者的定位，从世界更多优质奶源区域引进更多元化的乳制品，也将引进更多合作伙伴的优秀产品，以满足不同业态客户不同需求。此外，公司将继续加强乳制品产品在终端消费者中的认知度。

    预制烘焙方面，公司持续利用高技术壁垒的竞争优势不断开发差异化的产品，增加在大客户及商超等渠道的销售品项，并在烘焙连锁、中点、商超、茶咖等业态实现更多品类的渗透。公司还将持续扩充及延伸预制烘焙品品类，计划开发更多大单品，以及对预烤焙产品进行二次加工后以成品的方式销售给咖啡厅、餐饮等终端等，以满足更多不同渠道客户的产品需求。

    冷加工西点方面，经过近半年调整梳理，2026年规划扩容产品线，加速开发商超、餐饮、茶饮、咖啡等客户，助力提升全年业绩贡献。

    3、运营计划

    为配合公司战略发展，更好地应对烘焙市场多元化、下沉化趋势，公司加大力度深耕成熟市场、并进加速开拓下沉市场和新兴业态。报告期内，公司对销售组织架构进行调整，以更好的发挥资源集中调配效率优势，集中力量针对薄弱区域重点提升市场能力，并在未来更专业、更精细化地服务各个地客户，提升销售组织效率。同时，公司根据业态特点，分拆独立商超便利、茶饮KA业态，各自组建全国统一运营团队，集中力量统筹开发全国性重点客户。

    4、制造计划

    公司将持续稳步推进产能建设并提升生产效率以巩固竞争优势，按照规划烘焙油脂、淡奶油、预制烘焙、冷加工西点等产能均在持续提升。重庆工厂作为公司第四座生产基地，报告期内已完成主体结构建设。重庆厂建成后，公司四大生产基地将布局在华北、华东、华南、中西部四大区域，实现对全国范围的辐射，提高运营效率，降低物流成本，有效增强市场竞争力。

    5、人才计划

    公司一向视员工为公司最有价值之资产，高度重视人才培养；本着实践公司战略、厚植企业文化与永续经营的理念，持续开发有助于员工提升工作绩效和个人能力的培训课程与发展方案，助力员工与公司共同成长与发展。2026年公司将继续加强组织建设，培养优化人才梯队，满足公司的发展需求。

    6、“一城一饼”计划

    中华文化博大精深，公司也将发扬及传承中华传统烘焙文化视为己任。呼应国务院提出的2025年全面复兴传统文化的号召，公司率先提出“一城一饼”的汉饼复兴版图，将烘焙产品与地方历史、文化、传统餐饮习惯相结合，最终希望每个城市都能孕育出属于自己城市的烘焙品名片。公司将持续推广“一城一饼”的汉饼复兴潮，以实际行动传承弘扬中华传统饮食文化。

    (四)可能面对的风险

    1、行业竞争剧烈风险

    公司专注经营高品质油脂近30年，获得广大客户、消费者支持，在细分市场中具较强优势。但随市场经济环境、消费趋势的快速变化，以及各类行业知名公司相继进入竞争，如不能长期保持竞争优势，将面临行业高度竞争的风险。

    2、原材料价格波动风险

    公司产品的主要原材料为棕榈油、大豆油、椰子油等原料油，其价格波动将会影响公司产品的毛利率和经营利润。如未来主要原材料价格波动较大，而公司未能采取有效措施控制采购成本，将对生产成本和经营业绩产生影响。

    3、经销商管理风险

    公司通过经销商对外销售产品的比例较大。通过经销商渠道，能加强终端客户的维护，快速回收货款、节省运输、储藏成本。但如果公司对其管理不到位，可能出现产品销售不顺，市场秩序混乱等情况。同时，如果经销商在运输存储产品过程中未能规范遵守要求，可能会产生产品品质纠纷，进而影响公司声誉。

    4、汇率风险

    公司进口原材料、进口商品主要使用美元及欧元，受人民币汇率水平变化的影响。随着生产、销售规模的扩大，公司的原材料及商品进口金额、外汇结算量不断增加，如未来人民币贬值，公司的境外原材料及商品采购价格将受到影响，如果公司不能妥善规避汇率风险，将对公司的经营业绩造成影响。

    5、税收政策风险

    报告期内，公司子公司广州南侨及天津吉好作为高新技术企业，享受15%企业所得税优惠税率；公司子公司上海南侨和天津南侨通过了高新技术企业新的复审认证，继续享有15%的所得税优惠税率；公司子公司重庆侨兴依西部大开发优惠政策，享有15%所得税优惠税率。如果未来企业优惠政策变化，或上述子公司不再符合申请的条件，可能会对公司经营业绩造成影响。

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