朝阳科技（002981）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期朝阳科技（002981）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。经过多年的发展以及对产业链的不断整合，目前公司主营业务包括声学产品（耳机、音响）业务、精密零组件业务等。

    2、主要产品

    按业务模块分类，公司主要产品有：

    (1)声学产品：包括耳机及音响。耳机产品包括TWS耳机、头戴耳机、OWS耳机、入耳式耳机、无线颈挂式耳机、医疗助听器等；音响产品涵盖电影还音系统、专业音响系统、民用音响系统、智能蓝牙音箱以及其他光电产品等。

    (2)精密零组件业务：包括精密模具、塑胶、高频传输连接器、通讯线材、耳机皮套及各类电声配件等。

    3、经营模式

    公司经营模式主要包括ODM模式、OEM模式以及自有品牌相结合。

    报告期内，声学产品业务中，耳机成品占公司营业收入的66.67%，以ODM模式为主；音响产品占营业收入的14.82%，主要由子公司飞达音响生产经营，飞达音响是知名的专业音响品牌，以自有品牌开展销售，并承接部分专业音响代工（ODM/OEM）业务；精密零组件及其它业务占主营业务收入的比重为17.24%。

    4、公司产品的市场竞争地位和优势

    公司近二十年在电声领域砥砺深耕，已与众多国际和国内知名品牌终端客户建立了长期友好的合作关系，进入了众多知名品牌商的供应链体系。公司技术研发实力、产品品质、精密制造水平、交付能力获得客户广泛认可。

    子公司飞达音响是国内领先的电子音响系统生产企业，品牌历史悠久，其电影还音系统、专业音响系统产品在国内市场占有优势地位。飞达音响产品种类齐全，电影还音系统产品与服务广泛用于各大知名连锁电影城；专业音响系统产品应用于各类剧院、体育场馆、多功能厅、会议扩声、IP广播、视频会议与教学、舞台灯光等多个场所或场景。

    5、主要业绩驱动因素

    （1）政策支持及行业发展驱动

    公司电声产品智能耳机、智能音箱属于新一代信息技术产业中的智能硬件，是国家重点发展和支持的行业之一。电声行业不仅承载着声学技术的创新突破，更是新一代信息技术与先进制造业深度融合的重要领域。2025年8月，国务院印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，标志着人工智能与实体经济深度融合进入了新阶段。文件明确提出，要推动人工智能与经济各行业各领域广泛深度融合，文件特别强调要加快形成人机协同、跨界融合、共创共享的智能经济和智能社会新形态。在这一宏观政策框架下，智能耳机、智能音箱作为"人工智能+"行动的重要载体，迎来了前所未有的发展机遇。文件明确提出，到2027年，要率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%，智能经济核心产业规模快速增长。这意味着智能音频设备将在多个场景中发挥关键作用，成为人工智能技术落地应用的重要载体。

    我国经济已经迈向高质量发展的关键阶段，为实现经济社会发展目标，国家加大对基础设施建设的投资力度，专业音响行业将受益于宏观经济的发展。同时，国家和地方政府出台一系列政策支持文化和旅游领域的发展，亦催生了音响、灯光等设备的需求。2023年12月，国家工业和信息化部等七部门联合印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》，进一步推动视听电子产业高质量发展。受国家政策的积极影响，未来电声行业将在高技术附加值的产品升级趋势中迎来市场增长。

    近年来，电声行业保持着快速发展的态势，尤其是无线耳机增长迅速。无线音频设备带来的便捷连接、聆听体验使得消费者的视听需求不断增长。随着技术进步和行业竞争态势的进一步演化，耳机的降噪、音质、续航以及功能复杂度持续提升，同时AI技术的逐步融入、智能交互的升级，多功能集成化、智能化的趋势为行业发展带来了新的增长动力。

    国家政策的支持，技术创新的不断突破，市场需求的日益多元化，共同构成了电声行业高质量发展的强大动力。

    （2）公司战略布局和市场开拓

    公司凭借持续不断的技术创新、优质的质量控制和交付能力，已经具有良好的市场口碑，与主要客户建立了稳定的合作关系。公司制定了国际化市场战略，配置了相应的营销团队，积极开展海外布局，加强与国际知名专业电声品牌的合作。公司越南生产基地一期建设已完成，为海外业务的开展提供了有力保障。

    （3）公司技术创新和客户资源积累

    公司秉持技术创新驱动，高度重视技术研发工作。近年来，公司加大了研发硬件的投入力度，配备了专业的实验室，购置了大量专业设备，并配置了专业的研发团队，为公司技术研发提供有力支撑，新产品开发项目有序推进。公司专业声学领域技术积累深厚，技术研发工作坚持市场导向，服务客户需求，着力推动成果转化。近年来通过“大客户专案服务”的模式，与现有大客户保持了稳定、深度的合作，为公司未来持续发展提供了充足的动力。在现有合作的基础上，公司深挖客户需求，积极开拓新产品、新项目，进一步增强了客户粘性。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、公司所处的行业

    公司自电声行业起步，经过多年的发展，对产业链的不断完善和对优质资源的积极整合，目前公司主营业务包括声学产品（耳机、音响）业务、精密零组件业务等。公司所属的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。

    2、行业发展情况

    消费电子行业的持续发展与产品技术创新为电声市场带来发展机遇，同时网络视听娱乐和游戏产业的刺激进一步提升了电声产品的消费需求。近年来，全球电声产品市场在消费电子产业升级、AI技术融入和消费者多场景使用需求等因素的多重驱动下，呈现良好的发展态势。随着音质、续航、降噪等核心技术的不断演进，蓝牙技术的不断更新，以及AI技术的迅速渗透，智能交互的升级，耳机产品呈现智能化、多功能集成化的发展趋势。同时消费者移动化、即时化的视听娱乐需求不断增长，耳机使用频率不断上升。根据Canalys的研究报告，2024年全球个人音频设备（主要包括TWS耳机、无线颈挂式耳机、头戴式耳机）出货量达到4.55亿台，同比增长11.2%；其中TWS耳机出货量达到3.3亿台，同比增长13%。同时Canalys预测，到2025年，全球智能音频设备出货量将超过5亿台。

    根据国际数据机构IDC公布数据，2025年上半年全球耳戴设备市场出货量约1.7亿台，同比增长11.8%，这一数据不仅反映了消费者对于耳戴设备持续旺盛的需求，更揭示了一个正在发生深刻变革的消费电子市场。随着技术的不断迭代升级，以及消费者对佩戴舒适度和场景适应性的要求日益提高，开放式耳机（OWS）以其不入耳的特点和舒适佩戴体验，适用于消费者对于运动户外、办公通勤、日常休闲等多场景的使用需求。2025年上半年，在众多耳戴设备品类中，开放式产品（OWS）表现最为出色，同比增长高达61.1%，成为耳机市场增长最为迅猛的细分品类。这一现象背后，是消费者对“佩戴健康”和“场景感知”的深度觉醒。

    此外，AI技术应用正加速向电声领域渗透，推动音频产品从功能型设备向智能交互终端全面升级，从智能降噪、语音识别到情感感知计算，再到智能控制，AI大幅提升了音频产品的精准性与交互体验。2025年，端侧AI规模化落地，电声市场正经历技术驱动的深度变革。耳机不再仅仅是音频播放设备，而是成为了智能交互终端。与此同时，包括AI耳机在内，AI眼镜、智能手表等产品层出不穷并迅速更新迭代，功能持续提升，各类智能产品之间的生态融合进一步加深，传统的硬件参数竞争正在被“硬件+算法+生态”的综合能力所取代。电声产品正朝着智能化、健康化、场景化和生态互联的方向深度演进，行业发展已迈入以用户全场景体验为核心的全新时代。

    电子音响领域，随着信息产业迅速发展，多媒体技术和音源设备推陈出新，产品种类日益丰富，显著提升了行业整体发展水平。音响产品在电影电视、舞台表演、体育赛事、文化娱乐、会议系统、公共广播、网上授课等领域广泛应用。

    未来，随着5G技术的普及和物联网的快速发展，电子音响产品在智能家居、车载娱乐等领域的应用将日益广泛。同时，消费者对高品质音响产品的需求不断提升，高端音响市场的发展潜力巨大。电子音响行业也正经历从硬件参数竞争向场景化体验与生态化服务的范式升级，产品结构升级和场景多样化的趋势将更加显著，为行业发展带来新的机遇和挑战。

    公司精密零组件业务主要服务于电子产品领域。我国国民经济持续健康发展，居民收入水平逐渐提高，人民的消费能力不断增强，带动了电子产品的消费需求快速增长。消费者对产品的追求从使用功能向高技术含量、功能多样性、便携、时尚等方向转变，智能化已成为产业共识和转型方向。

    为完善产业布局，推动资源整合，公司于2023年初成立子公司星联技术，开拓连接器业务，主要应用于工业机器人、储能、新能源汽车、消费电子等领域。连接器作为传输电流或信号的电子元件，是现代电子工业的基础部件，其应用领域广泛。未来连接器行业将在中国制造业转型升级、新能源革命和国产化替代三大趋势的共同推动下，迎来前所未有的发展机遇。

    三、核心竞争力分析

    1、技术研发优势

    公司及子公司飞达音响均为国家高新技术企业，建有博士后科研工作站、广东省多功能耳机及线材工程技术研究中心、广东省企业技术中心、广东省数字声频工程技术研究中心、东莞市新型多功能耳机工程技术研究中心等多个技术研发平台。

    公司研发体系完善，各类实验室和检测设备健全，在音频产品、医疗助听、精密零组件产品等领域积极进行技术研发，实现了应用自适应主动降噪、多传感器、空间音频、圈铁组合、LE音频，Auracast广播、App通讯、超低音频传输等功能的耳机；可调增益和场景自适应算法等的助听器；以及具备六面声影院技术、同轴驱动、低音增强、多单元阵列等技术的各类专业音响；各类精密零组件产品等。同时公司积极开发其他声光结合产品，并在其他智能可穿戴产品领域积极进行拓展。

    截至本报告期末，公司及子公司拥有有效授权专利394项，其中发明专利45项，实用新型专利305项，外观专利44项；软件及作品著作权40项。

    2、优质的客户资源优势

    公司主要客户为电声产品品牌商、电声产品制造商以及智能终端厂商，经过在电声行业的多年沉淀，公司积累了丰富的客户资源、大客户开发与服务经验，与众多知名客户建立了合作关系，进入了A客户、三星、H客户、安克、JLAB、Teufel、realme、小米、Skullcandy等知名智能终端品牌商的供应链。这些品牌商均在其行业内具有重要的影响力，市场竞争优势明显，主要产品位居市场领先地位。

    子公司飞达音响在营销渠道方面深耕细作，经过多年发展，组建了一个覆盖面广的销售服务网络，配备了专业化的销售团队和技术支持团队。产品出口至美国、英国、德国、意大利、加拿大等国家和地区，并覆盖全国300余个主要城市。此外，飞达音响与中影数字院线、浙江横店院线等国内主流院线也保持了长期合作关系。

    3、丰富的产品线优势

    公司专注于电声产品及配件的研发、生产及销售多年，基于在电声行业积累的技术优势、人才和市场等方面的资源，已形成了以各类耳机、音响和电声配件为基础的完整产品链，亦积极布局智能眼镜及其他智能终端产品研发制造，持续将产品链不断延伸、拓宽；公司设立连接器子公司，以及高规格建设了精密模具部，能够对内对外提供高频传输连接器、精密模具、塑胶制品等；公司凭借自身丰富的技术积累和生产经验，能够根据客户的需求代工生产路由器、短距离交通设备（电动滑板车）及其他智能电子设备等。

    子公司飞达音响作为国内领先的音响系统生产企业，其主要产品包括电影还音系统、专业音响系统、民用音响系统及其他光电产品等。飞达音响产品种类齐全，电影还音系统涵盖了大、中、小影厅以及巨幕电影等全部影厅设备，适应面广，技术含量高；专业音响系统、民用音响系统产品涵盖了电教、公共广播、体育场馆、舞台、报告厅、会议扩声、微电影、家庭影院、智能化无线音响等多个领域。

    4、精细化的生产管理优势

    精细化的生产管理能力是公司业务规模快速发展的重要保证。公司在基础质量管理流程方面建立起设计开发质量控制、物料认证、供应商管理、来料质量控制、制程质量控制、出货质量控制、客户服务等一套完整的精密制造管理系统，在快速响应客户需求的同时保证了公司的产品品质。公司建立了一整套严格的技术操作规程，注重员工培训和考核，不断优化生产工艺。这些举措使得材料、人工、质量等要素都得到完全有效的控制，公司产成品良品率高，有效控制了制造成本。公司升级信息化管理系统，实现了生产制造全流程信息可视化管理，保证产品高质量交付。

    5、国际化布局的综合优势

    目前，公司已拥有东莞、广州、莱芜、贺州四大国内生产基地以及越南海外生产基地。公司生产基地以中国为核心    覆盖东南亚等新兴消费电子生产和消费聚集区。公司海外生产基地布局首先可充分利用东南亚价格相对较低的劳动力资源，降低生产成本；其次东南亚已成为新兴消费电子生产聚集区，是各知名终端品牌商新的重点布局区域，公司海外生产基地可就近为下游客户提供产品；再次，东南亚属于消费电子产品的新兴市场，市场潜力巨大，公司海外生产基地能够更加接近终端市场，更加迅速的做出市场反应。公司已在香港、美国、新加坡、芬兰等地设立子公司或办事处，为公司国际业务开展提供有力支撑。

    四、主营业务分析

    1、概述

    面对错综复杂的国际经贸形势与行业竞争态势，公司管理层沉着应对内外挑战，始终恪守“以创新驱动发展、以品质铸就生存、以服务赢得市场、以管理创造效益”的经营理念，锐意进取，通过市场深耕、技术革新及管理升级等多元举措，全力冲刺经营目标。尽管第四季度由于部分客户调整出货计划，导致当季经营数据出现波动，但凭借长期积淀的核心优势与稳健的经营方针，公司发展依旧稳步前进，主营业务板块稳守市场份额，成本管控与运营效率持续精进；与此同时，公司矢志推进技术创新，加大研发力度，不断提升产品附加值，并前瞻性地布局产品迭代与新品拓展。

    2025年，公司实现营业总收入181841.92万元，同比增长4.85%；归属于上市公司股东的净利润7376.69万元，同比下降34.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6955.86万元，同比下降33.54%。报告期内，公司主营业务收入主要来源于耳机成品、音响、精密零组件等产品。其中耳机产品占营业收入的比重达到66.67%，较上年减少了792.22万元，下降0.65%；音响产品占营业收入的比重为14.82%，较上年增加了3331.53万元，增长14.11%。精密零组件及其它业务占营业收入的比重为17.24%，较上年增加4860.84万元，增长18.35%。公司始终秉持“以客户为中心”的经营宗旨，稳步推进国际化发展战略，在巩固现有核心客户关系的同时，积极拓展新的客户群体。

    2025年，公司进一步深化客户服务内涵，精准对接客户需求，优化产品选型策略，并携手主要客户新增多款机型的合作，其中OWS耳机的出货量实现显著增长。与此同时，公司成功开拓了多个专业音频市场的新客户，新产品落地工作有序开展。此外，公司敏锐捕捉市场机遇，从精密零组件领域切入，精准满足客户需求，为后续更深入地服务客户打下良好的基础。上述举措是驱动公司营业收入增长的关键引擎。

    报告期内，管理费用较上年增长3.41%，主要是由于公司加强对各生产基地及子公司的管理，通过强化管理协同，着力提升越南生产基地的管理效能与运营水平，旨在实现国内外生产基地生产任务的灵活调配，从而有效应对外部环境的变化。此外，公司深入推进工艺流程优化、加速存货周转、实施采购优化和自动化升级改造等工作，并通过夯实信息化建设基础，以强化制造全过程的精准管控。

    报告期内，研发费用较上年增长14.16%，主要系公司研发项目增加所致。为巩固技术护城河，夯实在音频领域技术积累，公司主动加大了研发投入力度。通过不断丰富产品矩阵，进一步增强了新产品研发储备。随着人工智能技术的发展和应用取得突破性进展，加速推动了包括电声领域在内的多行业智能化转型的进程。公司密切关注行业动态和技术趋势，积极布局智能电声产品与大模型的融合、智能交互升级等方面的应用。

    报告期内，财务费用为843.06万元，较上年增长154.06%，主要系报告期汇率波动导致汇兑收益减少所致。

    报告期内，经营活动产生的现金流量净额为16527.27万元，较上年增长72.80%，主要系公司销售商品、提供劳务收    到的现金增加所致。

未来展望：

1、公司未来发展规划

    公司深耕消费电子行业，立足于电声产品智能制造，服务全球知名终端品牌客户。未来公司将坚持国际化发展战略，通过不断地技术创新，强化智能制造能力，持续关注并择机拓展其他智能消费电子产品领域，持续为客户创造价值。首先公司将继续围绕耳机、音响两大产品序列，持续提升TWS耳机、头戴式耳机、开放式无线耳机、智能音箱等品类在市场中的占有份额，并持续优化创新，进一步丰富音频领域产品矩阵。其次，公司将紧跟市场趋势，积极推动新客户新项目的导入，将业务触角延伸至AI硬件、智能穿戴等新业务领域，强化人工智能技术的应用，加强技术赋能。此外，公司还将不断完善优化管理体系，利用公司多国和国内多地域生产基地布局优势，做好资源配置，提升运营效率，优化生产工艺流程，提升智能制造水平，促进公司长远发展。

    2、下年度经营计划

    （1）加速全球化布局，支撑可持续发展战略实现

    作为深耕电声领域、服务全球头部消费电子品牌的制造企业，公司下一年度将从以下两个方面加强业务开拓：一是集中优势资源，深度拓展北美、欧洲及日韩等重点海外市场，公司将组建具备国际视野的专业营销团队，提升海外客户拓展与服务能力。二是深化国内市场开发，在巩固现有客户关系的同时，重点推进与国内音频、电商、手机品牌及各类智能穿戴领域相关客户的技术合作和产品落地。公司将同步推动海外制造基地的产能升级与资源配置优化，实现研发、工程、交付的协同。通过构建快速响应、高效联动的全球化服务体系，公司将紧密跟随客户的创新节奏，持续提升客户满意度与整体运营效率。

    公司将持续优化资源调配，推动越南基地在生产效率、品质管控与管理能力上的全面升级。同时深化国内与海外厂区的管理协同，充分发挥国内在自动化升级、工程技术、品质保障等方面的经验优势，支持越南基地的能力提升。此外，公司将加大越南厂区投入，稳步推进厂区扩建与技术改造，强化其在海外交付中的战略支撑作用。

    （2）拓宽产品矩阵，培育第二增长曲线

    消费电子行业正处于技术迭代与体验升级的双重周期中。随着智能穿戴加速普及、空间音频持续演进、AI应用深度渗透，电声产品正迎来新一轮增长机遇。公司将以此为契机，加大资源投入，优化产品结构，在巩固既有电声优势的基础上，积极拓展AI耳机、多功能开放式耳机、游戏耳机、翻译耳机等新兴品类，丰富产品形态。同时，依托在空间音频、立体音效、精密结构等领域的技术积累，加快向智能眼镜、智能翻译/录音产品、智能手表等穿戴设备延伸，构建协同发展的产品生态。

    此外，公司将持续推进连接器业务的战略布局，聚焦新能源汽车、工业机器人、储能与消费电子等高增长领域，强化产品研发与系列化选型，优化客户开发与服务流程，确保稳定交付，推动连接器业务成为公司新的盈利增长点。

    （3）强化研发驱动，提升产品价值与技术壁垒

    面对电声领域技术加速迭代、市场竞争日趋激烈的局面，公司将继续加大研发投入，构建以技术创新为核心的发展引擎。我们将巩固和提升声学基础、工业设计、生产工艺等既有优势，持续优化产品品质与制造效率；同时密切跟踪行业前沿技术趋势，在夯实公司既有声学技术优势的基础上，加大AI技术应用，围绕AI硬件、智能穿戴、大模型应用、智能交互升级、健康监测等方向，开展技术布局。通过技术与市场双轮驱动，公司将着力开发融合新外观、新功能、新体验的音频产品，不断提升产品附加值，满足客户多元化需求。

    （4）建设多层次人才梯队，夯实长远发展根基

    伴随业务持续拓展，公司对专业化、复合型人才的需求愈加迫切。下一年度，公司将着力优化人才结构，系统推进人才梯队建设。一方面，通过有规划的外部引进，吸纳优质人才；另一方面，强化内部培养机制，完善新人导师制、讲师队伍、课程体系与培训评估系统，提升员工综合素质与企业认同感。通过“外部引进+内部培养+竞争选拔”相结合的方式，实现人岗匹配与效能提升。

    同时，公司将持续完善激励机制，优化绩效考核体系，灵活运用股权激励等工具，增强关键核心人才的归属感与稳定性，为公司的可持续发展注入持久动力。

    3、未来面对的风险

    （1）市场竞争加剧风险

    公司所处行业的竞争较为激烈，国内生产企业数量众多，预计未来市场竞争将持续激烈状态。尽管公司具备较强的研发实力和制造能力，并积累了一定的稳定优质客户，但如果公司不能有效应对行业竞争的加剧，保持竞争优势，则可能影响公司市场开拓的效果进而影响经营业绩。

    （2）客户集中风险

    近年来公司深化大客户战略，与主要客户建立了紧密的合作关系。报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入比例集中度较高。若未来主要客户出现产品结构、供应链结构调整等经营情况的变化，从而降低对公司产品的采购，可能对公司的盈利状况产生不利影响。

    （3）国际贸易政策不确定性带来的风险

    从终端市场分布来看，全球电声行业消费需求主要集中在北美、西欧等发达国家，以及中国、印度、巴西等新兴经济体。然而，当前复杂的国际贸易环境给行业带来了显著挑战，一方面，主要经济体之间的贸易摩擦持续升级，国际贸易政策存在较大不确定性；另一方面，地缘政治冲突频发，这些因素导致全球贸易体系波动加剧。在此背景下，可能对行业内的企业在跨境经营和海外业务拓展方面带来不利影响。

    （4）汇率波动风险

    公司海外业务收入占比较高，外销收入主要以美元计价。近年来，美元汇率波动较为频繁，未来如汇率出现剧烈波动，会影响公司在海外市场的竞争力，同时会影响汇兑损益进而对公司利润水平造成不利影响的风险。

    （5）并购资产商誉减值风险

    公司并购飞达音响形成了一定商誉，虽然公司及飞达音响管理层未来将持续勤勉经营，但仍可能存在业绩不达预期的情况，影响公司的整体经营预期。同时公司需要在未来的每个会计年度末进行减值测试，如飞达音响业绩不达预期，则存在商誉减值的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

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