天顺股份（002800）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天顺股份（002800）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内,公司主要从事第三方物流和供应链管理业务，公司现已形成了为客户提供包括物流、供应链管理、仓储、采购、分销在内的一站式与专业化供应链服务模式。业务范围涵盖国际航空物流、国际铁路物流、第三方物流、供应链管理、物流园区经营。公司主要业务如下：

    1.国际航空物流

    公司租赁航空公司飞行器，执飞国际航线，为客户提供国际航空运输服务。同时可为国际货运代理企业提供信息服务咨询，协助对接二程卡车航班转运、空空转运等相关业务。

    2.国际铁路物流

    公司致力于国际货运班列的运营工作，通过整合国内外的班列货物资源，开行从新疆至中欧、中亚等国家的班列，以满足新疆以及“一带一路”沿线国家在货物运输方面的需求。此外，公司负责新疆精河国际公铁联运综合物流园安阜专用线的运营管理，依托园区的区位优势，提供仓储、装卸、报关等一站式服务，并积极拓展国际联运班列业务。

    3.第三方物流

    公司通过整合物流各环节的服务资源，为客户提供一站式、个性化的第三方物流服务，包括车辆资源的调配管理，物流方案的规划与设计，仓储、运输、装卸、搬运、配送等物流作业活动的组织、协调和实施。同时公司利用信息化综合物流管理系统，将物流活动过程中的信息进行搜集、传递、储存、整理、分析和使用。

    4.供应链管理

    供应链管理是依托公司为各类企业提供第三方物流服务的有利条件，通过构建良好的沟通机制，及时准确地掌握上下游各企业的供需需求，在此基础之上，全面延伸产业链，为上下游企业搭建沟通与合作的桥梁。公司为核心企业提供采购、运输、仓储、销售等一揽子业务活动，让合作伙伴专注于核心业务，实现降本增效，提升竞争力及经营效率。

    5.物流园区经营

    公司物流园区可以提供仓储、仓库租赁、堆场等服务，还可以通过园区的积聚功能，拓展公司第三方物流业务，并为供应链管理业务提供支撑。公司物流园区设有仓储库、租赁库和堆场，其中仓储库按服务天数和仓储物资数量收取仓储费用，租赁库则较长时间租给客户，按月收取租金，租金根据仓库面积决定。此外，公司物流园区还可以提供物业管理、结算、网站建设、网络设施维护、信息咨询和交易平台等配套增值服务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1.2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》（以下简称《方案》），方案提出到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。综合交通运输体系改革实现新突破，货物运输结构进一步优化。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。

    《方案》提出，推动公路货运市场治理和改革。综合施策推动解决公路货运经营主体“小、散、弱”等问题，发展规模化经营、现代化管理的大型公路货运企业，全面提高公路运输组织化程度和效率。

    推进物流数据开放互联。以公路、铁路、水路、航空、海关等部门和单位公共数据资源共享和开发利用为核心，整合物流与信息流、资金流，建立部门物流数据资源动态互联机制，支持各类经营主体数据对接，形成可持续发展模式。

    加快现代供应链体系建设。推动大型工商企业提升物流管理水平和社会化程度，科学构建集采购、库存、生产、销售、逆向回收等于一体的供应链体系，实施精细化管理，加快库存周转。加强制造业供应链融合创新，鼓励大型制造企业与物流企业建立长期战略合作关系，优化物流流程、共建设施设备、对接信息系统，推广应用综合性供应链解决方案。深化供应链创新与应用，加快数字供应链发展，提升商贸供应链协同水平。

    打造现代化物流龙头企业和专精特新企业。实施现代化物流龙头企业培育行动。支持航空物流企业扩大全货机规模。充分发挥民营物流企业在供应链产业链融合创新中的作用。促进物流企业向专精特新方向发展，鼓励中小物流企业重点在多式联运、智慧物流、冷链物流、商品车物流等领域培育特色竞争优势。支持引导物流企业提升服务质量、时效和便利度。

    加快健全多式联运体系。培育多式联运经营主体，发展集装箱公铁、铁水联运，加快推进一单制、一箱制，推广带托盘运输等集装化运输模式，创新打造稳定运行、品牌化的多式联运产品。增加国家物流枢纽间铁路联运班列开行数量，提高班列稳定性。

    2.2024年12月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅下发了《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，《意见》提出：

    （1）健全多式联运运行体系。积极发展铁路（高铁）快运、甩挂运输、网络货运、江海直达、水水中转等运输组织模式，加快铁水、公铁、空陆等多式联运发展，推动“一单制”等规则协调和互认，加快培育多式联运经营主体。

    （2）推动交通运输领域更高水平对外开放。构建与国际通行规则相衔接的制度体系和监管模式，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。主动对接国际高标准经贸规则，在有条件的自由贸易试验区、自由贸易港推进交通运输领域对外开放制度创新。加快构建国际物流供应链体系，建设多元化的国际运输通道，完善面向全球的运输服务网络，提升物流供应链韧性和安全水平。

    （3）依法平等对待各类经营主体。健全支持交通运输领域民营企业、中小微企业和个体工商户发展的政策制度，在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招标投标等方面对各类所有制企业依法平等对待；鼓励金融机构按照市场化法治化原则保障民营企业、中小微企业和个体工商户信贷需求。建立规范化、机制化政企沟通渠道，保持交通运输领域涉企政策的连续性、稳定性。

    在国家的《“十四五”现代物流发展规划》中指出：现代物流一头连着生产，一头连着消费，高度集成并融合运输、仓储、分拨、配送、信息等服务功能，是延伸产业链、提升价值链、打造供应链的重要支撑，在构建现代流通体系、促进形成强大国内市场、推动高质量发展、建设现代化经济体系中发挥着先导性、基础性、战略性作用。而在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出“坚持高质量发展。做强国内大循环，畅通国内国际双循环”。物流行业作为联结产业链与供应链、贯通国内外市场的关键纽带，会进一步聚焦于提质、增效、降本，助力高质量发展。

    三、核心竞争力分析

    （一）品牌竞争力优势

    公司秉承“用心服务”的经营理念，倡导用心服务，严抓服务质量，优异的服务质量为公司在业内赢得了良好的声誉。公司被授予“全国先进物流企业”、“中国道路运输百强诚信企业”等荣誉称号。多年来公司良好的企业声誉和品牌形象的建立为公司的市场开拓创造了有利条件，公司与客户、外协对象均保持良好的合作使得公司在市场竞争中处于有利地位。

    （二）客户资源竞争优势

    由于大型优质企业在选择物流服务商时更注重服务商的专业服务能力、管理水平、物流效率、品牌信誉以及经济实力水平，并且该类客户更强调业务合作的稳定性与持续性，因此其客户忠诚度更高。同时，该类客户更倾向于与合作关系密切的物流服务商共同成长，这有利于本公司及时掌握相关行业的最新变化趋势，设计符合客户需求的服务方案，并将其复制拓展，有利于公司业务模式的创新性和先进性。

    公司经过多年的发展，业务领域已涉及钢铁、新能源、水泥、电力等多个行业领域，为疆内外众多上市公司、知名企业提供供应链管理服务。在与客户多年的服务过程中，公司为客户提供一揽子的物流供应链解决方案，凭借高效的服务效率和优异的服务质量，获得了客户的一致认可。

    （三）规模优势

    公司具备较为丰富的客户资源以及外协运输资源。通过自主研发的物流管理系统和严密的调度管理，以及掌握的各种运输和客户资源，公司可以为客户设计出最佳组合配送路线，并将多个客户的物流业务合理调配在一起，有效降低外协对象的空载率，从而有效降低整体运输成本，同时公司会积极借助客户资源进一步拓展供应链管理业务。

    （四）航空货运战略体系优势

    作为全球一体化供应链解决方案提供商，公司依托自建航空货运网络与战略合作伙伴资源，形成了覆盖国内重点城市及“一带一路”沿线国家的航空货运能力。通过“航空+多式联运”的高效衔接，公司可以为客户提供跨境高时效物流服务，满足高端制造、跨境电商等高附加值行业的紧急物流需求。航空货运业务与现有供应链体系深度融合，成为公司全球服务网络的关键支柱。

    （五）富有竞争力的供应链业务体系

    公司以第三方物流服务为起点，通过不断地积累和发展，目前业务已扩展到供应链管理、物流园区经营、多式联运、航空货运等领域，可以为客户设计、实施、运行采购、物流、仓储和分销完整供应链管理服务的物流企业。公司已形成完整的业务结构模式，客户与公司合作，可享受一揽子的物流供应链服务，客户仅需要把精力放在企业的核心业务上即可，因此客户对公司有较好的黏性，并能以口碑效应聚集更多的客户。目前，公司已形成传统物流供应链业务和国际航空物流业务并行拓展的业务结构，这种业务结构使得公司具备一定的抗风险能力和市场竞争力。

    （六）服务网络优势

    经过多年发展，公司已在疆内进行了广泛的战略布局，形成了成熟的市场运作体系。同时，公司积极落实国家“一带一路”倡议，不断完善产业布局、协同发展，目前公司已初步形成了航空、公路、铁路并存的物流服务网络，为第三方物流、供应链管理、国际多式联运、航空货运等业务在“一带一路”沿线的拓展奠定坚实的基础。

    （七）自主研发的物流管理系统

    公司研发了具有自主知识产权的物流管理系统，系统的实施涵盖了公司国内订单的承接、运作及结算环节，提升了客户业务接待的效率，达成了各部门之间数据的及时同步，促使业务数据实现统一化、规范化与便捷化，降低了运营成本，提高了工作效能。同时，借助物流管理系统，公司能够充分运用车辆的运载能力，提升货物配载率，降低车辆空驶率。一方面，提高调度工作效率与车辆使用效率，为企业节约成本；另一方面，提高派车及送达的及时性与准确性，增强客户的满意程度，进而增强企业的综合实力与市场竞争力。

    （八）富有经验的管理团队

    公司培养了一批经验丰富、市场开拓能力强的业务骨干，能够为客户提供满足其需求的物流供应链解决方案；同时公司主要核心管理者均多年从事于物流供应链管理业务，能够准确把握物流、供应链行业发展趋势，并通过有效的管理形成了高效的执行力，保障了公司战略的有效执行。

    （九）地缘优势

    随着国家“一带一路”倡议的全面推进，新疆以特有的地理位置和资源等优势，以及与中亚各经济体的经贸往来关系，奠定了新疆成为“丝绸之路经济带”上重要“交通枢纽中心”和“商贸物流中心”。随着一系列支持新疆经济发展政策的出台，新疆物流行业发展潜力巨大。然而新疆地区地域辽阔、城际距离远，公司作为新疆物流行业的知名企业，能够充分借助自身优势，在区域内构建相对完善的物流供应链服务体系，同时公司注重与供应商、客户建立长期稳定的合作关系，通过资源的协同运作，达成物流供应链的优化和整合，提升整体竞争力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    公司紧跟国家“一带一路”倡议，坚定贯彻“以新疆为中心东联西出，以智慧物流为核心，以供应链业务为引领，将天顺打造成以公、铁、航、海一体化、国际化、综合型的物流、供应链服务商”的战略发展规划。报告期内，面对复杂严峻的外部市场环境与经营压力，公司继续坚持“稳中求进”的经营思路，积极抓好生产经营的各个环节，依托于优质专业的服务能力，在行业领域深耕细作。其中，航空物流板块保持稳步发展态势。报告期内，受煤炭市场供需关系等因素影响，煤炭价格中枢震荡下移，在国内煤价持续承压的同时，市场需求下滑，行业竞争加剧，公司以大宗商品为依托的供应链、第三方物流等业务规模均出现了不同程度的收缩。报告期，公司实现营业收入113,680.53万元，归属于母公司所有者的净利润-2,383.34万元。

    1.国际航空物流

    报告期内，国际航空物流业务运营平稳有序，业务收入同比增长0.43%，保持稳健向好发展态势。公司整合跨境电商货物的揽收、集运、清关、干线运输及海外仓配等环节，显著提升端到端服务时效与客户满意度。同时依托航线网络与口岸资源，持续拓展临空经济产业链，在机场地面服务、智能仓储、跨境贸易便利化、保税加工等高附加值领域深化布局，致力于打造“航空物流+”综合生态体系。

    2025年公司累计完成航空货运量约1.86万吨，货运保障能力持续增强。公司努力服务国家“空中丝绸之路”建设，通过构建“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，积极助力新疆商贸物流核心区建设、海南“两洋”航空区域门户枢纽建设与国家“双循环”新发展格局。

    2.国际铁路业务

    报告期内，公司负责新疆精河国际公铁联运综合物流园安阜专用线的运营管理工作。凭借园区的地理优势，公司提供包括仓储、装卸、报关在内的一站式服务。2025年公司发运出口汽车累计3万多辆，汽车出口经阿拉山口和霍尔果斯两个口岸分流，发运出境至中亚地区。同时公司始终把开行中欧(中亚)班列作为公司重中之重的工作加以推进，然而2025年市场竞争进一步加剧，公司深入挖掘本地及中亚市场潜力，全力保障核心客户和品类。全年围绕中亚市场的核心需求，借助精河、三坪等关键发运站，联动阿拉山口、霍尔果斯等核心口岸，努力构建高效稳定的跨境物流通道。

    然而，鉴于市场竞争态势愈趋激烈，在同行业竞争加剧等多重因素的作用下，业务开展面临较大压力，经营效益显著下滑，全年业务收入同比下降90.75%；

    3.第三方物流

    报告期内，公司密切关注市场动态，主动适应市场需求变化，及时调整经营策略。公司根据供给状况及市场行情波动，实施精细化的成本管理与价格调控措施，努力把握业务机遇。第三方物流服务业务受需求缩减及整体市场环境波动等因素影响，业务订单量与运营规模出现下滑，报告期内业务收入同比下降44.16%。

    4.供应链业务

    报告期内，公司以调结构、降库存、降预付为主。一手抓精细化管理，一手抓市场开拓，紧紧围绕上下游企业，积极延伸服务链条，但受外部市场环境影响，供应链服务业务整体呈现低迷态势，业务规模出现明显萎缩。报告期供应链业务收入同比下降60.94%。

    5.物流园区业务

    公司物流园区积极响应各级政府关于安全生产管理的工作部署和社会稳定总目标，园区全面推进安全生产标准化，扎实落实各项安全生产管理措施，同时积极开展经营与招商工作，通过持续提供优质的服务，有效地保障了园区安全、平稳、有序运营。公司苏州路园区出租率提升至90%以上，哈密园区出租率达到70%。

未来展望：

（一）未来发展战略与展望

    公司将紧密跟随国家“十五五”规划，一方面积极拓展航空、铁路、公路、航海等多式联运业务，持续推进物流信息化建设，并持续整合企业内部资源，从管理水平提升、业务拓展、降本增效等多个维度实现内涵式发展；另一方面通过投资并购、合资合作等途径，积极推进外延式增长。通过内涵式发展与外延式增长，努力增强企业核心竞争力。

    （二）主要业务经营计划

    1.国际航空物流业务

    持续深化双枢纽布局，在新疆乌鲁木齐枢纽，依托区位与政策优势，重点开发面向中亚、俄罗斯及东欧的定期全货机航线与卡车航班网络。在海南海口枢纽，借助自贸港政策积极打造面向亚太、辐射太平洋与印度洋的国际航空货运中转中心，努力做大国际中转集拼业务。

    同时持续开拓新兴市场，布局关键城市的直飞或经停航线，把握产业转移与跨境电商下沉市场新机遇。推进多式联运深度融合。强化与公路、铁路网络的硬件衔接与信息联通，大力发展“空铁联运”“卡车航班”等标准化产品，延伸航空物流服务腹地。

    2.国际铁路物流业务

    继续深化与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家的合作，积极拓展更多站点，提升核心品类的发运规模与频次，努力扩大市场份额。并加大高附加值货物、新兴产业物资的揽货力度，拓展国内运输市场，提升境内货物流转占比，努力实现“跨境+境内”双循环。此外，持续依托精河地缘优势，聚焦提质增效、市场拓展、风险防控，主动为客户解决运输过程中运价下浮支撑，引导客户企业发运公转铁，推动班列运营与多式联运业务再上新台阶。努力巩固和扩大商品车到达仓储业务的规模。

    3.第三方物流与供应链管理

    公司将密切关注市场动态，顺应市场变化与需求，积极采取应对措施，力求在激烈的市场竞争中捕捉业务发展机遇。与此同时，第三方物流与供应链管理业务将着重推进降本增效、提质增效；进一步强化服务意识，提升服务水平，努力拓展现有业务规模，在做好风险防控的基础上，提高客户满意度。此外，积极开拓新客户，挖掘客户的多样化需求，制定市场拓展策略，以谋求业务的稳定发展。

    4.园区业务

    园区持续强化安全生产管理工作，切实落实安全生产工作要求，以保障园区安全稳定运营。与此同时，物流园区将把招商工作列为首要任务并持续推进。通过不断提升园区服务质量，为客户提供高效服务，着力吸引更多商户入驻园区开展经营活动。

    （三）可能面对的主要风险

    1.宏观经济波动风险

    本公司是一家专业从事综合型供应链服务的供应商，客户类型覆盖了包括供应商、制造商、采购商和零售商等在内的物流网络所有环节。因此，公司业务的经营状况与我国特别是新疆地区的生产、消费水平有很高的关联程度，受经济发展的周期性波动影响较为明显。公司将密切关注市场和政策变化，积极对行业经济发展趋势进行跟踪，完善风险防控体系，努力提高服务质量，全面增强在行业内的影响力和竞争力。

    2.市场竞争风险

    现阶段，现代物流行业机遇和挑战并存。随着新疆地区经济的发展，新兴物流服务企业不断涌现，一些知名度较高的综合物流企业亦将逐步进入新疆地区，公司将会面临较大的市场竞争风险。公司将坚持以第三方物流为基础，以物流园区为平台，以大数据、互联网技术为核心，大力发展供应链管理业务、多式联运业务、航空货运业务，通过传统业务与新兴业务共同发力，巩固核心业务的竞争优势，保持自己的品牌优势和行业地位。

    3.供应链业务风险

    供应链管理服务企业在经营中出于控制风险的需要，在提供供应链管理服务的同时，往往会控制货物的交付并保证一定的库存量，故供应链管理服务企业对于资金的需求量较大，出现下游的应收账款以及上游货物的存货成本堆积，导致企业资产负债率较高。除此之外，还可能受到宏观经济环境变化的不利冲击，使得公司财务费用存在不确定性风险。公司将在提升业务运营能力的同时，加大下游应收账款的回款力度，加强客户授信管理，采用各种票据进行结算，严格执行对资金的精细化管理，积极改善财务状况。

    4.人力资源风险

    公司作为疆内领先的综合型供应链服务商，培养了一大批优秀的管理类人才。但随着公司经营规模的扩大，如果人力资源管理和人才储备不能满足发展需要，可能面临人力资源风险。公司建立了多种人才引进机制，通过不断加大人才引进力度，优化人力资源体系，建立科学合理的薪酬体系与激励机制，积极打造富有凝聚力的企业文化，同时公司通过加强战略文化引导，加强培训，不断增强企业人才的凝聚力和归属感，逐步建立员工对企业未来发展的信心，以化解人力资源风险。

    5.安全生产风险

    企业的生产安全一直是评定企业管理的重要指标之一，生产作业的安全性已成为衡量企业风险的主要方面之一。新疆地区春季风沙大、冬季冰雪厚的自然气候条件导致路面情况复杂，再加上各运输车辆的安全系数和人员驾驶经验的熟练程度不同，都会对公司物流业务的安全生产造成一定影响。因此，公司对安全生产的管理工作有着较为严格的要求，制定了一系列详细的安全生产条例、规章制度和奖惩措施。同时，公司亦为车辆、货物等财产以及驾驶人员均购买了相关保险。

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