莎莎国际（00178.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期莎莎国际（00178.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.香港及澳门
      港澳线下销售、同店销售及交易宗数按年上升
      港澳是莎莎最大的市场,亦是旅客到访港澳时的购物热点之一。随着到访港澳的旅客持续上升,集团拓展旅客区的线下店铺网络,并迎合市场需要,引入具竞争力的潮流产品;集团配合线上线下融合营销策略,成功吸引客流。
      期内,港澳营业额录得1,535.2百万港元,较去年上升9.4%。即使第二季港澳持续受到特大暴雨(黑色暴雨警告信号)、烈风或暴风程度(八号或以上的热带气旋警告)的影响,线下营业额仍录得1,424.9百万港元,按年上升8.9%,占该地区营业额92.8%。同店销售亦较去年同期上升11.4%,交易宗数及每宗交易平均金额亦有所上升。
      于2025年9月30日,集团于港澳共营运84间店铺,其中26间坐落核心旅游区。集团在澳门经营八间店铺,其中四间位于靠近主要旅游景点的闹市,两间位于综合度假村酒店,及两间位于非游客区。该些店铺面积较大,接待能力更高。在香港及澳门,分别42.1%及77.9%的销售额来自旅客。合并计算,集团在该地区的线下销售额中,有51.3%是来自旅客。
      随着‘一签多行’政策及盛事经济带动旅客量进一步提升,集团会在租金合理且符合经济效益的前提下,适时拓展及优化店铺网络。
      2.中国内地
      关闭中国内地线下业务并专注发展线上销售
      集团于中国内地的线上业务,主要是透过集团的微信小程序进行跨境电商业务,并于第三方平台,例如天猫、抖音、拼多多及京东进行营运。由于中国内地主要透过线上进行销售,集团为了迎合当地消费趋势,决定在2025年6月30日前关闭所有线下店铺,集中资源专注发展线上业务,继续服务当地顾客。
      每月活跃用户按年增长40.8%,盈利能力明显改善
      期内,中国内地的线上销售录得227.2百万港元,由于该地区的线上销售在去年同期录得较高的基数,导致按年下跌11.8%。集团集中资源专注发展线上业务,当地业务转亏为盈,可见盈利能力有所提升,再次确定集团以盈利为长期可持续发展的战略方向。期内,集团自有的微信小程序每月活跃用户数量(MAU)较去年同期增长了40.8%。集团将会视乎线上平台的营运情况,移除表现不符合预期的线上平台,以提升线上业务的盈利能力。
      加强在社交平台的推广和曝光,透过跨境电商,提供更多元化的购物选择
      集团会因应当地消费市场变化,强化线上业务,令退货率维持在较低的水平,确保业务稳健发展。集团亦会继续投放资源,加强在热门社交媒体平台及数码渠道的宣传力度,并与网络红人合作,于目标顾客群宣传及提高品牌知名度和可信度。集团会继续透过微信小程序,让莎莎的美容顾问能联系已由港澳返回中国内地的顾客,让他们能够在线上选购更多元化的潮流美妆及个人护理产品。
      3.东南亚
      东南亚营业额按年增长11.4%,但关税隐忧影响同店销售表现
      期内,东南亚营业额录得224.0百万港元,按年上升11.4%;其中,线下销售额为168.5百万港元,按年上升3.7%,占该地区营业额的75.2%。由于马来西亚政府于7月扩展销售及服务税的覆盖范围,令当地生活成本进一步上涨,加上关税隐忧仍然存在,零售业面临挑战。集团在第二季的销售表现受到影响,导致本财政年度上半年同店销售录得0.6%的按年轻微跌幅。而如果按当地货币计算,马来西亚期内线下销售录得4.9%的按年跌幅。集团预期东南亚的零售市场将会继续受到挑战,所以集团将会投放更多时间及资源,检视和调整当地的部署,以提升莎莎的竞争力。
      东南亚的线下业务主要覆盖马来西亚及新加坡,而新加坡的线下业务是透过马来西亚吉隆坡的区域办事处进行管理,冀以轻资产方式协助莎莎于东南亚建立更强的品牌力。于2025年9月30日,集团分别在马来西亚及新加坡开设68间及五间店铺。
      4.其他司法管辖区
      集团于港澳、中国内地及东南亚以外市场的线上业务仍处于探索阶段,主要透过第三方线上渠道及国际网店营运。

业务展望：

保持灵活应变,实现长期可持续提升盈利的目标
      在国际地缘政治及经济形势持续不明朗的背景下,集团业务仍保持稳健发展。主要经济体的发展方向、货币政策以及利率走势,仍受到政策调整、经济碎片化程度提升,以及政治局势变化等多重因素的影响。全球经济前景仍然充满不确定性,并受到贸易保护主义及其他相关不明朗因素的牵动。
      集团会密切监察市场变化,加强各部门之间的合作,以更高的灵活度及应变能力,维持和提升集团在市场的竞争优势。集团会迎合不断变化的市场及消费喜好,检视品牌组合,打造最符合潮流的美妆及个人护理产品阵容。同时,集团会配合新零售市场环境,不断优化产品的陈列方式,并加快数码化系统升级,强化线上线下融合(OMO)体验及提升营运效益,务求打造最贴心、全方位的购物旅程,在追求销售额及毛利双增长的同时,维持稳定的毛利率,达至可持续的盈利模式。

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