岳阳兴长（000819）2025年三季报：营收下滑叠加盈利转亏，现金流与应收账款风险凸显

近期岳阳兴长（000819）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

岳阳兴长（000819）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显恶化。报告期内，公司实现营业总收入26.36亿元，同比下降9.7%；归母净利润为-3179.86万元，同比下降143.88%；扣非净利润为-3252.63万元，同比下降150.37%，盈利能力由盈转亏。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为11.07亿元，同比增长7.74%，但归母净利润为-231.53万元，同比下降111.92%；扣非净利润为-266.22万元，同比下降116.83%，显示尽管收入有所回升，但盈利压力持续加剧。

盈利能力分析

公司整体盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为15.72%，同比下降10.26个百分点；净利率为-1.11%，同比下降150.19个百分点。期间费用控制不佳，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.24亿元，三费占营收比重为4.71%，同比上升22.79%。

每股收益为-0.09元，同比下降143.28%；每股净资产为5.74元，同比下降1.97%；每股经营性现金流为-0.23元，同比下降222.83%，反映股东回报能力和现金流创造能力双双走弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.01亿元，较上年同期的3.86亿元下降22.09%；应收账款为9135.69万元，较上年同期的8308.77万元增长9.95%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达144.72%，回款压力值得关注。

有息负债为6.18亿元，较上年同期的2.26亿元大幅增长172.85%，债务负担明显加重。

经营模式与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率偏低。历史数据显示，过去十年公司中位数ROIC为4.68%，整体投资回报较弱，其中2017年ROIC曾低至-2.97%，存在投资回报波动大且长期偏弱的问题。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

风险提示

财报体检工具提示，应重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为55.26%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.99%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润比例已达144.72%，存在较大的坏账风险或盈利质量隐患。

综上所述，岳阳兴长当前面临营收下滑、利润亏损、现金流紧张及负债上升等多重挑战，未来需密切关注其运营改善情况与财务结构优化进展。

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