中国人民保险集团（01339.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国人民保险集团（01339.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)保险业务
      财产保险业务
      1.人保财险
      人保财险坚决贯彻落实党中央决策部署,围绕本集团‘建设一流’战略要求,做深做实金融‘五篇大文章’,优化产品服务,深化改革创新,完善经营管理,强化风险防控,积极构建适配经济结构优化的财险保障体系,充分发挥保险经济减震器和社会稳定器功能,在服务中国式现代化中推动公司高质量发展迈出新的更大步伐。2025年上半年,人保财险实现保险服务收入2,490.40亿元,同比增长5.6%;原保险保费收入3,232.82亿元,占财产险市场份额33.5%,继续保持行业领先;实现承保利润130.15亿元,净利润244.55亿元;今年上半年人保财险综合成本率为94.8%,三年平均综合成本率为97.7%;今年上半年综合赔付率为71.8%,三年平均综合赔付率为71.0%。
      (1)经营状况及成果分析
      2025年上半年,人保财险坚持把体制机制创新作为重要驱动,有力塑造发展优势,实现保险服务收入2,490.40亿元,同比增长5.6%,保险服务收入的增加主要源于机动车辆险、意外伤害及健康险、企业财产险等业务规模的增长。人保财险深化经营管理降本提质增效,持续提升核保理赔质效,以‘保防减救赔’为主线,打造全过程风险减量服务价值链,完善重点领域风险定价模型,推动业务质量向好,实现承保利润130.15亿元,同比增长44.6%;综合赔付率71.8%,同比上升1.7个百分点;综合费用率23.0%,同比下降3.1个百分点;综合成本率94.8%,同比下降1.4个百分点;净利润244.55亿元,同比增长32.3%。
      机动车辆
      险人保财险持续优化业务结构,积极发展家自车业务,家自车业务占比73.4%,同比提升1.0个百分点;加强渠道专业化建设,提高新车业务获取能力,稳定续保,做优转保,机动车辆险实现保险服务收入1,502.76亿元,同比增长3.5%。
      人保财险通过线上化、精准化的风控管理,开展风险减量服务,提升理赔风险识别能力,有效控制车险赔付成本,但受新能源汽车占比上升、人伤案量明显增长以及人伤赔偿标准、配件价格持续上涨等因素影响,机动车辆险综合赔付率73.1%,同比上升1.9个百分点。人保财险积极发挥行业头雁作用,带头维护车险市场秩序,严格费用管控,机动车辆险综合费用率21.1%,同比下降4.1个百分点;综合成本率94.2%,同比下降2.2个百分点;实现承保利润87.26亿元,同比增长67.7%。
      意外伤害及健康险
      人保财险不断巩固政策性健康险业务行业引领地位,积极发挥‘1+3+N’多层次医疗保障体系中的功能性作用,推进政策导向型业务升级扩面,密切衔接基本医保政策和国家医疗改革政策,积极拓展文体旅游、教育医疗、互联网等领域,围绕重点场景保障需求,大力拓展随车个人非车险业务,意外伤害及健康险业务实现保险服务收入309.75亿元,同比增长25.1%。
      人保财险聚焦承保、理赔风险管控联动,完善社保业务承保风控体系,主动调整高风险业务,紧抓高风险案件调查、智能医审工具使用,持续开展人伤、反渗漏降赔,但受业务结构变化影响,综合赔付率71.1%,同比上升6.3个百分点;综合费用率30.7%,同比下降4.4个百分点;承保亏损5.69亿元。
      农险
      人保财险围绕国家农业强国规划与乡村全面振兴战略,全面布局‘大农险’发展格局,加快推进国家惠农支农政策落地,把握三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险全面推广等政策机遇,农险实现保险服务收入231.79亿元。
      人保财险加强农业保险承保风险管理,完善农险理赔运营体系,进一步优化资源配置,改善业务结构与经营质量。在积极应对暴雨、干旱等自然灾害的同时,开展风险减量和大灾理赔应急处置,强化理赔成本管理。农险综合赔付率74.5%,同比下降0.8个百分点;综合费用率13.9%,同比上升0.2个百分点;综合成本率88.4%,同比下降0.6个百分点;承保利润26.97亿元,同比上升4.9%。
      责任险
      人保财险优化承保政策,强化业务组合承保,升级公司新市民保险专属产品体系,提升互联网业务市场份额,责任险实现保险服务收入185.75亿元,同比增长1.3%。
      人保财险优化责任险经营策略,加强高风险产品业务管控,提升费用使用效能。责任险综合费用率28.6%,同比下降2.0个百分点,受互联网业务占比提升带来的业务结构变化影响,综合赔付率75.0%,同比上升1.5个百分点,综合成本率103.6%,同比下降0.5个百分点,同比减亏0.73亿元。
      企业财产险
      人保财险积极把握国内经济回稳向好的市场机遇,服务实体经济,服务专精特新,聚焦推进中小微企业覆盖率提升,紧盯客户需求,加大保险产品供给,企业财产险实现保险服务收入92.43亿元,同比增长4.3%。
      人保财险不断提升风险减量服务水平,加强重点行业风险勘查,优化业务结构,强化理赔管理。2025年上半年大灾影响较同期低,企业财产险综合赔付率64.3%,同比下降7.3个百分点;综合费用率25.8%,同比下降2.2个百分点,综合成本率90.1%,同比下降9.5个百分点;实现承保利润9.18亿元,同比大幅增长。
      其他险类
      人保财险服务科技自立自强和低空经济发展,服务国家高水平对外开放,加大对货物贸易、船舶运输、跨境电商、多式联运等保障力度,积极保障‘一带一路’重点项目,有效巩固市场份额。其他险实现保险服务收入167.92亿元,同比增长8.8%。
      人保财险持续提升经营能力,差异化调整产品策略,强化理赔关键环节的系统管控,完善海外理赔服务体系,但受业务结构变化影响,其他险综合赔付率58.2%,同比上升3.1个百分点;综合费用率30.3%,同比下降2.1个百分点,综合成本率88.6%,同比上升1.0个百分点;实现承保利润19.17亿元,与上年同期基本持平。
      再保险业务
      人保再保
      人保再保坚持稳中求进工作总基调,聚焦专业能力建设,为客户提供再保险保障和风险解决方案,着力打造技术领先、专业能力突出的再保险公司。2025年上半年,人保再保实现保险服务收入24.95亿元;实现净利润1.55亿元,同比增长4.0%;维持AA类风险综合评级,保持行业领先水平。
      人身保险业务
      1.人保寿险
      (1)经营状况及成果分析
      人保寿险扎实做好金融‘五篇大文章’,坚持‘稳增长、调结构、提价值、优服务、防风险’的工作主线,业务发展态势向好,经营质效不断改善。2025年上半年,实现保险服务收入140.18亿元,同比增长32.5%;原保险保费收入同比增长14.5%,期交保费同比增长15.8%;实现半年新业务价值49.78亿元,可比口径下同比增长71.7%;实现净利润68.62亿元。
      截至2025年6月30日,个人保险渠道实现原保险保费收入354.14亿元,同比增长3.0%。营销员规模人力79,218人,月均有效人力21,030人。个险队伍新模式发展取得突破,今年上半年新军渠道十年期及从上期交保费收入同比增长19.9%;有效人力同比增长17.5%。综金渠道坚持‘独立渠道+全渠道赋能平台’发展目标,今年上半年十年期及以上首年期交保费收入同比增长64.2%,首年期交同比增长4.3%。
      银保渠道坚持以‘客户为中心’的经营核心,坚定‘四个回归’的战略目标,通过完善制度和优化系统,强化刚性管控,严格落实监管‘报行合一’要求,推动渠道高质量发展。实现半年新业务价值29.24亿元,可比口径下同比增长107.7%;首年期交同比增长53.9%。
      团体保险渠道持续深化‘稳存量、拓增量’的经营理念,聚焦存量客户经营和新拓客户挖掘,实现原保险保费收入19.94亿元,同比增长5.3%,其中短期险原保险保费收入15.37亿元,同比增长7.8%。
      2.人保健康
      (1)经营状况及成果分析
      2025年上半年,人保健康积极服务健康中国战略和多层次社会保障体系建设,以‘健康工程’为抓手,做强‘6+1’7业务格局,持续构建‘保险+健康服务+科技’商业模式,公司经营发展持续保持良好态势。2025年上半年实现保险服务收入156.03亿元,同比增长13.2%,主要源于长期医疗保险合同服务边际释放增长;实现净利润51.28亿元。2025年上半年实现半年新业务价值38.37亿元,可比口径同比增长51.0%。互联网健康险业务继续保持在人身险公司中的市场领先地位。商业团体保险承保百万以上项目原保险保费收入同比增长32.7%。立足‘健康保险+健康管理’融合发展,健康管理业务实现服务收入1.59亿元,为480.09万人次的客户提供健康管理服务,同比增长21.4%。
      人保健康持续精耕互联网保险业务和个人代理人业务。在互联网保险业务方面,紧跟市场动态和客户需求,升级好医保系列主力产品,扩展好医好药保障,开发完成覆盖先进医药的‘好医保·长期医疗(2025旗舰版)’产品、‘好医保·中老年长期医疗(2025版)’产品,并逐步开量上线销售;积极探索重疾险领域普惠新路径,通过自然费率定价、分段给付理赔方式等,有效降低投保成本,上线‘健康福·少儿百万重疾’产品;提升服务水平,加强适老化服务建设、畅通服务外籍人士通道,实现使用外国人永久居住证和港澳台居民居住证进行投保,完成外籍人员热线服务功能改造;互联网智能理赔生态平台凭借智能理赔提升质效方面的领先优势,在清华大学五道口金融学院《清华金融评论》编辑部发布的2025年中国保险竞争力排行中获评‘保险业年度数字金融典型案例’等。在个人代理人业务方面,扎实推进精兵化发展路线,深化智慧营销创新模式探索推广,聚焦销售精英培育,推动个险业务平稳发展。个人保险渠道实现原保险保费收入119.15亿元,同比增长8.7%。
      人保健康持续强化与银行渠道的合作,严格执行监管规定,强化培训督导,提升专业能力,加强队伍建设,深挖渠道资源,持续优化业务结构,大力发展长期护理险业务,银保业务实现稳健增长。银行保险渠道实现原保险保费收入140.30亿元,同比增长18.8%。
      人保健康聚焦‘稳增长、调结构、提价值、建生态、强基层、严合规’,固存拓新传统保障业务,加快突破社商融合业务,做大做专委托管理业务,强化全流程精细管理,创新业务保持较快增长,保费规模稳中有增,效益指标同比向好;在商业团体保险业务方面,贯彻落实国家对于‘健康企业’建设的政策要求,加快建设服务企业客户的专业能力体系,强化与政府相关主管部门沟通,深化与专业领域机构合作,为企业客户提供一体化的健康企业保险解决方案。团体保险渠道实现原保险保费收入147.09亿元,同比增长9.3%。
      (二)资产管理业务
      2025年上半年,投资板块积极贯彻集团战略,强化专业能力建设,推进投资业务创新,以高质量投资工作,助力集团高质量发展。
      1.人保资产
      2025年上半年,人保资产锚定建设服务大局、业绩突出、综合实力领先的一流综合资管公司的发展目标,以良好投资业绩服务保险业务发展,以大力发展第三方业务服务人民群众财富管理需求,从服务中国式现代化的‘人保坐标’出发,不断提升投资能力,加大产品创新力度,持续增强服务国家战略、支持实体经济的力度。截至2025年6月30日,人保资产管理资产规模1.94万亿元,较年初增长2.3%;今年上半年实现营业收入8.64亿元,净利润3.91亿元。
      2025年上半年,面对外部冲击复杂多变、资本市场波动加剧等挑战,人保资产坚持长期投资、价值投资理念,落实服务金融‘五篇大文章’和资产负债匹配管理要求,推动投资策略和模式创新,稳定集团投资收益。固收投资强化对中长期利率走势的研判能力,积极把握利率波动带来的配置机会和交易机会,有效提升资产久期,增厚投资收益。权益投资坚定落实中长期资金入市要求,强化绝对收益理念,加强战略性品种的配置力度和结构性机会的把握能力,在提升权益资产比例的同时努力降低投资业绩的波动性。另类投资积极推进业务转型,加大优质ABS、CMBS、类REITs等创新型产品的开发与投资。
      2025年3月,人保资产担任计划管理人的广明高速持有型不动产ABS获批上海证券交易所无异议函。本产品为全市场首单高速公路权益型持有型不动产ABS,同时也是由保险资管公司担任计划管理人的首单持有型不动产ABS。
      2.人保养老
      2025年上半年,人保养老聚焦建设投资收益稳健领先、产品服务有竞争力、规模实力持续壮大的一流养老金融机构,助力国家多支柱养老保障体系建设,年金业务覆盖面持续扩大、商业养老金业务稳中向好。截至2025年6月30日,人保养老管理资产规模7,026.46亿元;今年上半年实现营业收入4.62亿元,净利润1.67亿元。
      人保养老持续做好养老金融大文章,年金业务服务覆盖面稳步增长,截至2025年6月30日,人保养老企业年金和职业年金合计管理资产规模6,783.39亿元,较年初增长5.1%;服务二支柱企业年金客户2,386家,2025年新中标企业年金集合计划客户363个。第三支柱商业养老金试点稳中向好,已成为公司业务模式创新和转型的重要抓手。截至2025年6月30日,人保养老商业养老金已覆盖10个试点地区,管理资产规模243.07亿元,较年初增长223.9%;服务客户17.25万户,较年初增长10.0%。
      3.人保投控
      2025年上半年,人保投控聚焦建设专业能力突出、服务体系完善的产业服务公司的发展目标,稳步推进产业建设进程,务实推动各项改革举措,有效防范化解风险,实现了经营业绩的稳健增长,业务模式的不断成熟,管理机制的持续优化。今年上半年实现净利润0.62亿元。人保投控以集团‘五个一流’建设要求为战略引领,以赋能集团和保险主业发展为使命,高质量构建系统内不动产统一管理平台;持续提高资产精细化管理能力,提升‘安全’、‘绿色’服务品质;深耕社区居家养老领域,服务集团大健康大养老生态建设,用特色服务架起民生幸福桥梁。
      4.人保资本
      2025年上半年,人保资本以建设专业能力先行、创新能力突出、投资收益领先的一流另类投资机构为方向,围绕保险资金配置需求,在服务国家战略中把握投资机遇。做稳债权,推动向更重项目资产价值的方向转型,积极拓展资产证券化业务品类,优流程、强落地;做强股权,积极推进新基金设立,围绕新质生产力、战略性新兴产业等关键领域稳步推进股权投资,发起设立‘人保资本-国网新源股权投资计划’,积极服务我国新型能源体系建设和能源绿色低碳转型;做优实物资产投资,聚焦新能源、仓储物流、保租房、消费基础设施等重点领域打造标杆项目。截至2025年6月30日,人保资本管理资产规模1,458.18亿元;今年上半年实现营业收入1.86亿元,净利润0.47亿元。人保资本旗下人保资本股权投资有限公司2025年上半年荣获融中财经‘2024年度中国私募股权投资机构TOP100’和投中信息‘2024年度最佳国资投资机构’荣誉。

业务展望：

2025年是‘十四五’规划的收官之年。今年上半年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国有效实施更加积极有为的宏观政策,国民经济增速达到5.3%,经济运行总体平稳、稳中向好。今年下半年,各项稳增长、促内需、扩投资政策稳步推进,‘两重’、‘两新’政策部署惠及面不断扩大,将为金融保险业发展奠定坚实的宏观基础;中央城市工作会议提出建设‘现代化人民城市’目标,部署‘一个优化、六个建设’,与金融保险密切相关,为保险进一步发挥经济减震器和社会稳定器功能,加快推进高质量发展带来新的政策红利;创新驱动发展深入推进,以人工智能等为代表的新质生产力加快培育,新技术、新产业不断涌现,社会高效能治理需求不断提升,也将为保险业务创新提供更多发展新动能。
      2025年下半年,本集团将坚定不移贯彻落实党中央决策部署,坚定不移务实推进‘建设一流’,坚定不移落实集团年度工作会议各项工作部署,以做强功能为出发点,以高质量发展为硬道理,以深化改革为源动力,以防范风险为底线,以从严治党为政治保证,扎实做好今年下半年各项工作,高质量完成全年各项工作任务,在建设一流的新征程上迈出坚实步伐。
      一是聚力强功能,服务经济社会发展大局。把增强功能性、服务经济社会高质量发展作为工作的出发点和落脚点,落实中央‘四稳’工作部署,落实中央城市工作会议提出的‘一个优化,六个建设’工作要求,与做好金融‘五篇大文章’一体贯通、统筹推进,在服务发展新质生产力、服务稳外贸扩内需、服务兜底普惠民生、服务韧性安全建设等重点领域持续发力,打造人保特色优势,发挥行业头雁作用。
      二是聚力高质量发展,保持向上向好发展态势。坚持稳中求进工作总基调,着力夯实稳的基础,塑造进的动能,强化好的势头。财产险业务持续巩固车险、政策性保险领域优势,以产品服务创新带动非车险加速发展,做优做强风险减量服务;寿险业务保持新业务价值快速增长,加快推动销售人员专业化、职业化发展;健康险业务加大特色产品创新力度,依托设立的健康管理公司以持续拓展医疗健康服务资源;投资板块着力提升主动投资能力,切实提升集团投资价值和股东回报能力。
      三是聚力推动‘六项改革’,取得更多可感可及成效。坚持问题导向与目标导向相统一,围绕深化公司治理改革、集团战略管控机制改革、赋能基层发展机制改革、客户资源共享机制改革、数字化改革、干部人事制度改革等方面,坚持以上率下,紧盯重点难点,完善改革机制,在前期取得积极成效基础上,持续推进改革向纵深推进,有效破除制约高质量发展的体制机制障碍,提升集团发展动力和活力。
      四是聚力防控风险,牢牢守住风险底线。统筹稳增长与防风险,牢固树立正确的业绩观、经营观、风险观,深入践行中国特色金融文化;统筹负债与资产管理,加强负债端潜在风险跟踪研判,重视投资端风险监测排查,强化资产负债联动管理;统筹治标与治本,构建上下贯通的合规管理体系,加强内控体系数智化建设,持续提升风险防控能力,为高质量发展筑牢安全屏障。

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