仁信新材（301395）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期仁信新材（301395）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

仁信新材（301395）2025年中报显示，公司营业总收入为11.1亿元，同比增长7.36%；归母净利润为2419.49万元，同比增长4.17%；扣非净利润为2317.37万元，同比增长59.7%。整体盈利能力有所提升，尤其是扣非净利润增幅显著。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.72亿元，同比下降2.61%；归母净利润为258.06万元，同比下降83.55%；扣非净利润为219.55万元，同比下降80.39%。二季度业绩同比明显下滑，反映出短期经营压力加大。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为3.19%，同比上升34.99%；净利率为2.18%，同比下降2.97%。尽管毛利率显著改善，但净利率略有回落，表明成本或费用端存在一定压力。

销售费用、管理费用、财务费用合计为1032.63万元，三费占营收比为0.93%，同比上升24.23%，显示期间费用控制有所弱化。

资产与负债状况

货币资金为7.06亿元，较上年同期的9.85亿元下降28.34%；应收账款为5295.83万元，较上年同期的1.11亿元下降52.15%；有息负债为1.38亿元，较上年同期的135.04万元大幅上升10092.76%，主要因信用借款增加所致。

一年内到期的非流动负债同比上升42043.68%，主要由于一年内到期的长期借款及租赁负债增加；应付股利及其他应付款分别因股利分配未支付和应付股利增加而显著上升。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.33元，同比下降479.55%，主要受存货增加及经营性应付项目变动影响。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，反映出营运资金占用上升。

投资活动产生的现金流量净额同比下降136.5%，主要因预付土地款增加；筹资活动产生的现金流量净额上升164.72%，得益于信用贷款筹资增加。

现金及现金等价物净增加额同比下降139.49%，主要受经营活动现金流减少和投资支出增加双重影响。

主营业务结构

从产品结构看，GPPS实现主营收入6.36亿元，占总收入57.30%，毛利率为1.55%；HIPS实现收入4.74亿元，占比42.70%，毛利率为5.39%，是利润主要来源，贡献72.17%的利润。

从地区分布看，华南地区收入6.24亿元，占比56.16%；华东地区收入4.3亿元，占比38.68%；其他地区收入5720.6万元，占比5.15%。

风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润比达99.46%，虽本期应收账款余额下降，但仍处于较高水平，需关注回款风险。

此外，使用权资产同比上升16422.34%，租赁负债相应增加，导致递延所得税负债同比上升16422.35%，反映资产扩张带来的税务影响。

公司持续推进聚苯一体化项目，预付设备款、工程款及土地款大幅增加，推动其他非流动资产同比上升52709.01%。

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