捷邦科技（301326）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期捷邦科技（301326）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

捷邦科技（301326）2025年中报显示，公司营业总收入为4.38亿元，同比上升27.51%；归母净利润为-3802.36万元，同比下降572.7%；扣非净利润为-4265.32万元，同比下降195.19%。盈利能力显著下滑，净利润由亏转增，亏损幅度扩大。

第二季度单季数据显示，营业总收入达2.72亿元，同比上升50.89%；归母净利润为-2677.9万元，同比下降4562.75%；扣非净利润为-2936.72万元，同比下降331.84%，显示盈利压力在季度层面进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为25.69%，同比增6.23%，表明产品或服务的直接盈利能力有所提升。但净利率为-10.76%，同比减421.69%，反映在费用、成本及非经常性损益影响下，整体盈利水平严重恶化。

三费（销售、管理、财务费用）合计为9897.9万元，占营收比22.62%，同比增18.02%，费用负担加重。其中销售费用同比增长29.74%，管理费用同比增长39.25%，财务费用同比增长211.42%，主要受并购赛诺高德及利息支出增加影响。

资产与负债状况

应收账款为3.77亿元，较2024年中报的2.4亿元增长57.30%，占最新年报营业总收入比达47.53%，回款压力较大。有息负债为5.84亿元，较2024年中报的8465.51万元大幅增长589.49%，债务压力显著上升。

有息资产负债率达23.12%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.98%，显示公司偿债能力面临挑战。货币资金为2.29亿元，同比增长53.69%，主要因筹资活动现金流入增加，但货币资金与流动负债之比仅为97.32%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.91元，同比减537.21%，反映主营业务现金创造能力恶化。经营活动产生的现金流量净额同比下降537.21%，主因是并购后大幅备材料所致。

投资活动产生的现金流量净额同比下降231.68%，系支付赛诺高德投资款；筹资活动产生的现金流量净额同比增长1061.55%，得益于借款资金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长62.65%。

每股净资产为17.17元，同比减5.36%；每股收益为-0.53元，同比减572.67%，股东权益指标承压。

主营业务结构

从收入构成看，精密制造产品为主营核心，收入4.06亿元，占总收入92.70%，毛利率25.68%；新材料产品收入2533.62万元，占比5.79%，毛利率17.73%；其他补充业务收入658.84万元，毛利率达56.56%。

地区销售方面，境外销售占比57.16%，毛利率30.88%；境内销售占比42.84%，毛利率18.76%，境外盈利能力更强。

经营与战略动向

公司因收购赛诺高德导致营业收入、营业成本、管理费用、财务费用、商誉及长期借款等多项指标大幅变动。商誉同比增长429.04%，长期借款同比增长2685.75%，主要源于并购贷款增加。研发投入同比增长43.06%，占营收比例达8.71%，显示持续加码技术创新。

尽管公司在消费电子与新能源锂电池领域持续拓展，已进入宁德时代、比亚迪等主流电池厂商供应链，并获得北美大客户供应商代码，但VC均热板项目仍处量产爬坡期，新业务投入导致短期亏损扩大。

风险提示

• 净利润连续亏损，近三年归母净利润均为负值，生意模式稳定性较弱。
• 经营性现金流持续为负，近3年均值仅占流动负债的10.09%，现金流风险较高。
• 应收账款规模大且净利润为负，存在坏账及资金周转风险。
• 有息负债激增，财务费用压力显著，未来利息负担可能进一步压缩利润空间。

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