强达电路（301628）2025年中报财务分析：营收稳步增长但净利率下滑，应收账款风险需关注

近期强达电路（301628）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

强达电路（301628）2025年中报显示，公司营业总收入为4.56亿元，同比上升17.25%；归母净利润为5874.91万元，同比上升4.87%；扣非净利润为5866.29万元，同比上升13.88%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.54亿元，同比上升22.92%；第二季度归母净利润为3228.05万元，同比上升8.02%；第二季度扣非净利润为3261.81万元，同比上升11.78%，显示二季度增长动能有所增强。

盈利能力分析

公司毛利率为30.36%，同比下降3.95%；净利率为12.89%，同比下降10.56%。尽管营收实现较快增长，但盈利能力有所弱化。每股收益为0.78元，同比下降21.21%；每股经营性现金流为0.5元，同比下降26.73%，表明盈利质量有所下降。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为4285.7万元，占营收比重为9.40%，同比下降5.36%，显示公司在费用控制方面有所改善。货币资金为5.75亿元，较2024年同期的1.96亿元大幅上升193.04%。有息负债为892.44万元，同比下降12.61%，财务结构趋于稳健。

应收账款与风险提示

应收账款为2.71亿元，较上年同期的2.19亿元增长24.11%。财报指出，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达240.8%，该比例较高，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险，需持续关注其坏账可能性及对现金流的影响。

主营构成与业务发展

公司主营业务集中于印制电路板，实现收入4.36亿元，占总收入的95.76%。内销收入为3.14亿元，占比68.99%；外销收入为1.22亿元，占比26.77%。其他补充类收入为1931.85万元，毛利率高达97.46%，但性质可能非持续性主营业务。

公司所处PCB行业整体保持增长态势，2024年全球PCB行业总产值为735.65亿美元，预计2029年将达946.61亿美元，年复合增长率5.2%。中国大陆为全球主要生产基地，占据全球市场56%份额。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有133项已授权专利，具备一定技术壁垒和客户资源优势。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额大幅变动1691.66%，主要原因为闲置募集资金现金管理产品到期赎回。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-463.51%，主要系分配现金股利所致。现金及现金等价物净增加额变动幅度为1341.25%，主因亦为现金管理产品到期赎回。

综上，公司营收增长稳健，费用管控有效，货币资金充裕，但需警惕毛利率、净利率及经营性现金流的下滑趋势，尤其应重点关注高企的应收账款水平对后续财务健康的影响。

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