铭利达（301268）营收显著增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期铭利达（301268）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

铭利达（301268）2025年中报显示，公司营业总收入为15.26亿元，同比上升37.95%。归母净利润为-3173.54万元，相比去年同期的-9708.72万元，同比上升67.31%；扣非净利润为-4528.58万元，同比上升56.44%，亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达8.71亿元，同比上升58.07%；第二季度归母净利润为1223.55万元，同比上升115.73%；第二季度扣非净利润为629.13万元，同比上升107.71%，实现单季盈利改善。

盈利能力分析

公司毛利率为10.45%，同比下降6.07个百分点；净利率为-2.08%，同比提升76.31个百分点。三费合计为1.43亿元，占营收比重为9.36%，同比下降37.13个百分点，费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.8亿元，较去年同期的6.98亿元下降31.21%；应收账款为8.52亿元，较去年同期的5.65亿元增长50.81%；有息负债为30.11亿元，较去年同期的18.48亿元增长62.88%。

有息资产负债率已达47.32%，债务压力上升。货币资金/流动负债比例为43.52%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.47元，同比上升25.43%；每股净资产为4.25元，同比下降24.01%；每股收益为-0.07元，同比上升69.17%。

近3年经营性现金流均值为负，经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大。

主营业务结构

从收入构成来看，精密压铸结构件收入为7.49亿元，占总收入的49.08%，毛利率为10.36%；型材冲压结构件收入为3.99亿元，占比26.12%，毛利率为-0.61%；精密注塑结构件收入为3.06亿元，占比20.03%，毛利率为18.65%；其他主营业务及其他补充合计收入占比4.77%，毛利率分别为47.07%和15.31%。

经营与行业背景

公司主营业务聚焦光伏、储能、新能源汽车及安防领域，其中新能源汽车业务占比最大。2025年上半年，光伏新增装机同比增长107%，储能全球新增装机同比增长35%，新能源汽车销量预计同比增长23%，行业需求复苏带动公司收入增长。

公司已在广东、江苏、四川、重庆、江西等地布局生产基地，并在墨西哥和匈牙利设立海外基地，具备“一站式”服务能力，客户结构优质。

风险提示

尽管营收快速增长、亏损收窄，但公司仍面临以下风险：

• 归母净利润持续为负，盈利能力尚未根本改善；
• 应收账款高企，叠加净利润为负，回款风险需警惕；
• 有息负债大幅上升，债务负担加重；
• 经营性现金流连续三年均值为负，自我造血能力不足；
• 货币资金覆盖率偏低，短期流动性压力较大。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。