风光股份（301100）增收不增利，盈利能力显著下滑且现金流承压

近期风光股份（301100）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

风光股份（301100）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.76亿元，同比增长19.59%，但归母净利润为-4023.18万元，同比下降93.68%；扣非净利润为-4520.18万元，同比下降77.87%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.88亿元，同比增长20.81%；但归母净利润为-2926.3万元，同比下降264.61%；扣非净利润为-3279.35万元，同比下降188.56%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年中报毛利率为3.26%，同比下降60.25%；净利率为-6.96%，同比下降61.37%。每股收益为-0.2元，同比下降100.0%。尽管三费合计占营收比例下降至7.30%，较上年同期的8.08%有所优化，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.74亿元，同比下降7.83%；有息负债为6774.09万元，同比增长32.62%，负债水平有所上升。应收账款为3.56亿元，同比增长18.17%，占营收比重较高，回款压力需关注。

每股净资产为9.97元，同比下降5.0%。公司现金资产整体较为充裕，但持有结构性存款增加导致货币资金账面减少，现金及现金等价物净增加额同比下降70.23%。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额为-0.41元/股，同比下降46.08%，主要因榆林公司提产增销导致流动资金投入增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降2284.39%，主因是结构性存款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长116.78%，系融资规模下降及还贷减少所致。

主营业务结构

公司主营收入中，集成助剂收入为3.71亿元，占总收入64.45%，毛利率为3.43%；单剂收入为1.75亿元，占比30.36%，毛利率为3.26%；其他主营业务收入为2322.57万元，毛利率为-0.48%，出现亏损。整体产品附加值偏低，利润空间受限。

经营与财务风险提示

• 公司连续出现归母净利润和扣非净利润双亏损，盈利能力面临严峻挑战。
• 应收账款增长较快，叠加净利润为负，存在回款风险，建议关注其信用政策与坏账计提情况。
• 尽管三费控制有所改善，但核心盈利指标全面下滑，反映主营业务面临较大成本或市场竞争压力。
• 投资活动现金流异常波动，主要受结构性存款影响，需关注资金使用效率。

综上，风光股份虽保持收入增长，但盈利能力显著弱化，现金流压力加大，未来需重点关注其成本控制、应收账款管理及主业盈利修复能力。

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