宁波方正（300998）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期宁波方正（300998）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宁波方正（300998）2025年中报显示，公司营业总收入达5.82亿元，同比上升50.39%，表现出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为-2021.95万元，同比下降11.51%；扣非净利润为-2041.55万元，虽同比上升19.3%，但仍处于亏损状态，反映出公司在规模增长的同时盈利能力依然承压。

第二季度单季数据显示，营收为2.83亿元，同比增长49.65%，延续了上半年的增长趋势。但第二季度归母净利润为-2651.13万元，同比下降116.92%；扣非净利润为-2447.22万元，同比下降53.95%，亏损幅度较第一季度进一步扩大，表明盈利修复进程尚未显现。

盈利能力分析

尽管净利润为负，公司盈利能力部分指标有所改善。毛利率为14.45%，同比增幅达12.45%；净利率为-3.73%，同比增幅为8.78%。这说明公司在成本控制和产品结构优化方面取得一定成效，但尚未转化为整体盈利。

从主营构成来看，模具业务仍是核心收入来源，贡献主营收入2.94亿元，占总收入的50.58%，毛利率为16.37%。锂电池模组导电软连接件和塑料产品及配件的毛利率分别为19.78%和20.13%，盈利能力较强。而锂电池精密结构件毛利率仅为4.68%，对整体利润贡献有限。

按地区划分，境内收入为4.23亿元，占比72.74%；境外收入为1.59亿元，占比27.26%，两地毛利率接近，分别为14.44%和14.48%，市场结构相对稳定。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为6193.99万元，三费占营收比为10.65%，同比下降9.63%，显示公司在费用管控方面有所成效。

资产结构方面，货币资金为5.84亿元，较去年同期的7.09亿元下降17.56%；应收账款为4.63亿元，同比增长14.19%，回款压力有所上升。有息负债达8.34亿元，较去年同期的4.39亿元大幅增长90.14%，债务负担显著加重。

长期借款同比增长108.34%，主要因借款总额增加所致。财务费用同比大幅上升91.36%，与融资规模扩张直接相关。有息资产负债率为27.32%，结合近三年经营性现金流均值为负的情况，公司偿债能力面临一定挑战。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为-0.14元，同比减少174.56%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，反映主营业务造血能力不足。

投资活动产生的现金流量净额同比下降122.25%，主要因支付收购骏鹏40%股权的投资款。长期股权投资增加，固定资产因在建工程转固增长23.21%，在建工程则下降75.99%。使用权资产下降40.2%，系子公司房屋租赁减少所致。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长1192.08%，主要得益于借款总额增加。现金及现金等价物净增加额同比下降104.45%，受经营、投资和筹资活动综合影响，流动性压力显现。

综合评价

宁波方正2025年上半年实现营收快速增长，主要受益于模具、塑料件及锂电池相关业务订单增加和产能释放。毛利率提升和费用占比下降显示内部运营效率改善。但净利润持续亏损、经营性现金流恶化、有息负债快速攀升以及应收账款增长，暴露出公司在盈利质量、现金流管理和债务风险方面的隐患。

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为92.99%）、债务水平、财务费用压力及应收账款管理。尽管公司ROIC历史中位数为10.17%，但近年回报率显著下滑，2024年仅为0.26%，投资回报能力减弱。整体财务状况显示其商业模式仍较脆弱，未来需观察其新能源业务盈利能力改善及现金流回正进展。

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