安达维尔（300719）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期安达维尔（300719）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

安达维尔（300719）2025年中报显示，公司营业总收入为2.64亿元，同比上升9.2%。尽管收入实现增长，但盈利能力显著下滑。归母净利润为-1191.31万元，同比下降183.18%；扣非净利润为-1271.63万元，同比下降190.11%，表明公司主营业务仍处于亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降2.99%；第二季度归母净利润为-380.89万元，同比下降142.93%；第二季度扣非净利润为-406.14万元，同比下降146.26%，反映出二季度经营压力进一步加大。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为40.57%，同比下降11.95个百分点；净利率为-5.03%，同比减少187.49个百分点，盈利能力明显弱化。销售费用、管理费用和财务费用合计为8686.64万元，三费占营收比为32.92%，较上年同期下降0.48个百分点，费用控制略有改善。

财务费用变动幅度达115.79%，主要原因为本期借款利息费用同比增加。长期借款同比增长133.87%，系天津园区建设使用的固定资产贷款增加所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.64亿元，较上年同期的1.03亿元增长59.32%。应收账款为8.6亿元，同比增长11.70%，体量较大。当期应收账款占最新年报归母净利润比高达6223.22%，存在较高的回款风险。

经营活动产生的现金流量净额同比改善84.93%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加以及购买商品、接受劳务支付的现金减少。每股经营性现金流为-0.08元，同比上升84.9%，但依然为负值。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长320.74%，主要系本期取得借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长91.77%，主要受经营回款改善、采购支出减少及借款增加共同影响。

资本结构与偿债能力

公司有息负债为4.46亿元，较上年同期的2.14亿元增长108.24%。有息资产负债率为25.74%，债务负担有所上升。货币资金/流动负债为37.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.48%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司长期偿债与现金流周转压力较大。

主营业务结构

从业务构成看，机载设备为主营核心，实现收入1.07亿元，占总收入的40.40%，毛利率为54.52%；航空维修收入为8114.71万元，占比30.75%，毛利率为43.41%；测控及保障设备收入为4338.04万元，占比16.44%，毛利率为19.19%；技术服务及其他收入为3275.43万元，占比12.41%，毛利率为16.41%。

地区结构上，境内收入为2.63亿元，占比99.72%；境外收入为74.19万元，占比0.28%，业务高度集中于国内市场。

综合财务评价

公司ROIC为1.34%，近年资本回报率较弱，历史中位数ROIC为9.14%，最差年份2022年ROIC为-4.06%。上市以来共发布7份年报，出现过1次亏损，需关注其盈利稳定性。当前财务状况建议重点关注应收账款回收、债务水平及经营性现金流持续为负的风险。

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