智动力（300686）2025年中报财务分析：营收稳步增长，亏损显著收窄，现金流压力仍存

近期智动力（300686）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

智动力（300686）2025年中报显示，公司营业总收入为7.67亿元，同比上升7.62%。归母净利润为-4097.95万元，较上年同期的-5986.41万元同比上升31.55%，亏损明显收窄。扣非净利润为-4308.3万元，同比上升33.20%，显示公司核心经营亏损亦有所改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入达4.19亿元，同比增长7.43%；归母净利润为-1715.67万元，同比上升28.52%；扣非净利润为-1872.68万元，同比上升29.01%，延续了亏损收窄趋势。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为9.66%，同比增幅达52.44%；净利率为-5.25%，同比增幅为37.0%。尽管净利率仍为负值，但降幅明显收窄。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为6251.48万元，三费占营收比为8.15%，同比下降8.56%，显示公司在费用控制方面取得成效。

财务费用同比大幅下降151.53%，主要原因为借款减少导致利息支出下降。销售费用同比增长22.24%，系业务量增加带来的业务招待费上升。研发投入同比增长16.14%，反映公司在产品技术方面的持续投入。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.02亿元，较上年同期的5.12亿元下降21.48%。应收账款为3.94亿元，同比下降9.35%。有息负债为2.89亿元，较上年同期的4.25亿元下降32.09%，显示公司债务压力有所缓解。

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少170.18%，上年同期为0.1元。经营活动产生的现金流量净额同比下降168.85%，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金流出增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降97.44%，因收到其他与投资活动有关的现金流入减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降17.13%，主要系本期回购股票相关的现金流出增加。现金及现金等价物净增加额同比下降138.85%。

主营业务结构

从产品结构看，结构性电子器件和功能性电子器件为主力产品，收入分别为2.97亿元和2.96亿元，占主营收入比例分别为38.65%和38.58%。功能性电子器件毛利率为17.19%，显著高于结构性器件的5.65%和光学件的0.87%。

按行业划分，通讯行业收入达7.47亿元，占总收入97.29%，是公司核心业务领域。按地区划分，境内收入5.78亿元，占比75.31%；境外收入1.9亿元，占比24.69%，境外毛利率为16.91%，高于境内的7.28%。

经营与行业背景

公司所处消费电子行业受益于5G、人工智能、物联网等技术发展，2025年全球智能手机市场温和复苏，折叠屏与AI手机成为增长引擎。智能穿戴设备、新能源汽车等领域对复合材料需求持续提升，公司产品应用于三星、OPPO、vivo、Google等知名品牌，具备全球化产能布局。

风险提示

尽管亏损收窄、毛利率提升，但公司净利率仍为负值，每股净资产同比下降12.82%至3.72元，且经营性现金流持续为负。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为89.38%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.89%，流动性压力仍需警惕。

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