海波重科（300517）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但应收账款风险高企

近期海波重科（300517）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海波重科（300517）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为1.52亿元，同比下降34.75%；归母净利润为344.61万元，同比下降78.13%；扣非净利润为114.72万元，同比下降76.8%。尽管整体盈利指标大幅下滑，但第二季度归母净利润达279.76万元，同比上升15.68%，显示出单季盈利有所恢复。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为19.66%，同比上升53.37%，但净利率为2.26%，同比下降66.48%，反映出虽然成本控制有所改善，但期间费用和减值损失对净利润形成较大压力。三费合计占营收比重为8.33%，同比下降27.32%，表明公司在销售、管理和财务费用控制方面取得成效。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长36.74%，每股经营性现金流为0.52元，同比提升36.72%，主要因购买商品、支付职工薪酬及税费减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降162.58%，系购买理财产品增加所致。资产总额为143,897.07万元，较期初下降6.51%；股东权益为104,459.19万元，同比下降1.65%。

应收账款风险

截至报告期末，公司应收账款为4.82亿元，尽管较去年同期下降19.80%，但其占最新年报归母净利润的比例高达2096.71%，提示存在较高的回款风险和信用减值压力。信用减值损失同比变动幅度为-175.73%，主要因计提坏账较去年同期增加。

主营业务结构

从收入构成看，钢结构工程为主营业务，实现收入1.51亿元，占总收入的99.03%，毛利率为18.87%。地区分布上，华南地区贡献收入8871.79万元，占比58.30%，毛利率21.01%；华东地区收入5663.91万元，占比37.22%，毛利率15.37%；华中地区毛利率最高，达37.77%。

研发与投资收益

研发投入同比下降55.86%，主要因研发费用投入减少。投资收益同比大幅增长4798.79%，主要来源于理财产品收益增加。其他收益增长39.5%，系增值税加计抵减增加所致。公允价值变动收益源于证券投资行为。

经营评述

公司称业绩下滑主要由于完成产量减少，导致营业收入和营业成本分别下降34.75%和39.87%。管理费用下降58.52%，主要因支付薪酬和诉讼费减少；销售费用下降60.08%，因同期减少相关支出。所得税费用上升26.74%，因缴税增加。资产减值损失变动幅度为154.44%，因计提减值较去年同期减少。

公司持续推进市场开发、工艺研发与管理优化，强化应收账款清收，并探索多元化及海外市场机会。生产基地具备智能生产线和重件码头优势，支持制造与运输能力提升。

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