光环新网（300383）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款与有息负债压力凸显

近期光环新网（300383）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

光环新网（300383）2025年中报显示，公司营业总收入为37.16亿元，同比下降5.15%；归母净利润为1.15亿元，同比下降57.01%；扣非净利润为1.12亿元，同比下降53.7%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.84亿元，同比下降2.84%；第二季度归母净利润为4585.57万元，同比下降55.73%；第二季度扣非净利润为5148.41万元，同比下降32.52%。

盈利能力下滑

公司盈利能力明显减弱。2025年中报毛利率为15.16%，同比减少8.98个百分点；净利率为3.22%，同比减少52.76%。每股收益为0.06元，同比下降60.0%。尽管每股净资产为7.07元，同比增长1.03%，但整体盈利指标呈现显著下滑趋势。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.14亿元，三费占营收比为5.75%，同比上升22.77%。财务费用单独同比增长52.18%，主要因银行借款增加所致。每股经营性现金流为0.33元，同比下降17.34%，显示经营性现金生成能力有所减弱。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为18.35亿元，较上年增长6.62%。应收账款为24.31亿元，同比增长14.28%，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达637.44%，回款压力较大。有息负债为55.87亿元，同比大幅增长65.52%，有息资产负债率为26.15%。一年内到期的非流动负债同比增长39.56%，主要因即将偿还的长期借款增加。

主营业务构成

从业务结构看，云计算及相关服务收入为25.7亿元，占总收入的69.17%，毛利率为7.76%；IDC及其增值服务收入为10.71亿元，占比28.83%，毛利率为32.71%。从地区分布看，北京地区收入为30.07亿元，占比80.92%；河北、上海、香港等地贡献较小。天津地区出现亏损，利润为-1692.55万元，毛利率为-82.86%。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降53.62%，主要因数据中心投入增加及购买现金管理产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长639.56%，主要因取得借款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长164.09%，亦与借款增加有关。交易性金融资产同比增长1417.06%，因未到期现金管理产品增加。

其他财务变动

长期借款同比增长62.17%，主要因天津宝坻项目贷款余额增加。应付票据同比下降100.0%，因票据到期兑付。应付职工薪酬同比下降43.55%，因支付上年末计提薪酬。一年内到期的非流动资产同比下降100.0%，因定期存款到期收回。投资收益同比下降2791.18%，因出售股票产生损失。公允价值变动收益同比下降65.38%，因上年同期确认子公司业绩补偿收益。营业外支出同比大幅上升13643.33%，因非流动资产处置损失增加。其他收益同比增长119.38%，因政府补助增加。

综合评价

光环新网2025年上半年财务表现疲软，营收与利润双降，盈利能力下滑明显。应收账款高企、有息负债快速上升、三费占比提升，叠加经营性现金流减弱，反映出公司在资金周转与债务管理方面面临压力。尽管持续推进多地数据中心建设，资本开支扩张明显，但投资回报尚未体现，ROIC历史中位数仅为7.43%，近年资本回报率偏弱。需重点关注其现金流安全、应收账款回收及债务结构优化情况。

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