ST香雪（300147）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期ST香雪（300147）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST香雪（300147）2025年中报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，营业总收入为8.18亿元，同比下降25.4%；归母净利润为-2.34亿元，同比下滑72.96%；扣非净利润为-2.07亿元，同比下降91.43%。盈利能力显著恶化，亏损幅度扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.97亿元，同比下降24.77%；归母净利润为-1.46亿元，同比下降46.79%；扣非净利润为-1.3亿元，同比下降61.32%，亏损趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为28.53%，同比下降13.69个百分点；净利率为-26.61%，同比减少141.38个百分点，反映出产品盈利能力大幅下滑且成本控制压力上升。三费合计达3.65亿元，占营收比重为44.59%，同比上升20.42个百分点，费用负担加重，尤其是财务费用压力显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司流动比率为0.27，短期偿债能力严重不足。有息负债总额为22.09亿元，较2024年中报的23.86亿元下降7.41%。货币资金为9622.31万元，较上年同期的1.02亿元略有下降。货币资金/流动负债比例仅为1.98%，显示短期流动性风险突出。

长期借款大幅减少，变动幅度为-78.35%，主要原因为重分类至一年内到期的非流动负债增加，进一步加剧短期债务压力。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少637.6%。经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降174.69%，因处置固定资产等收回的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长149.01%，得益于借入款项增加及偿还债务支付的现金减少。

近三年经营性现金流均值/流动负债为3.5%，财务费用/近三年经营性现金流均值达136.16%，表明公司现金流难以覆盖财务支出，财务风险较高。

主营业务结构

从主营构成看，中药材业务为公司核心收入来源，实现主营收入5.31亿元，占总收入的64.87%，毛利率为34.02%。医药制造业务收入为1.84亿元，占比22.53%，但毛利率仅为0.34%，盈利能力极弱。医疗器械业务毛利率最高，达87.99%，但收入规模仅为963.38万元，贡献有限。

按地区划分，华北、华东及东北区贡献收入6.21亿元，占总收入的75.96%，是主要销售区域；广东省收入为1.9亿元，占比23.24%。

财务风险提示

• 应收账款为9.03亿元，较上年同期的8.13亿元增长10.97%，回款压力上升。
• 每股净资产为1.24元，同比下降54.12%，股东权益显著缩水。
• 每股收益为-0.35元，同比减少75.0%，反映股东回报能力持续恶化。
• 归母净利润为负，需重点关注应收账款回收风险。

综上，ST香雪当前面临营收下滑、亏损扩大、现金流紧张、债务结构失衡等多重挑战，财务状况不容乐观。

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