中新赛克（002912）2025年中报财务分析：营收显著增长但净利仍为负，海外业务驱动收入提升

近期中新赛克（002912）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中新赛克（002912）2025年中报显示，公司营业总收入为2.26亿元，同比上升34.93%；归母净利润为-6714.58万元，同比上升28.89%；扣非净利润为-7080.71万元，同比上升26.11%。尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态。

第二季度单季表现更为强劲，营业总收入达1.42亿元，同比上升72.44%；归母净利润为-2756.59万元，同比上升51.01%；扣非净利润为-2788.42万元，同比上升50.92%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所改善。毛利率为70.02%，同比增7.07个百分点；净利率为-29.72%，同比增47.29个百分点。营业成本同比增幅为16.91%，低于营收增幅，主要因本期销售产品中软件类产品占比较高。

三费合计为1.2亿元，三费占营收比为52.99%，同比下降7.68个百分点，显示费用控制能力有所提升。其中，销售费用同比上升9.62%，主要因海内外市场推广投入加大；财务费用同比上升64.41%，原因为本期利息收入减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.44亿元，较上年同比增加11.83%；有息负债为251.11万元，同比大幅下降83.44%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.52元，同比下降6.13%；经营活动产生的现金流量净额未直接提供，但现金及现金等价物净增加额同比上升254.32%，主要受经营活动、投资活动、筹资活动及汇率变动综合影响。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.59%，原因为本期投资支付的现金减少。

汇率变动对现金及现金等价物的影响同比下降96.05%，主要因美元兑人民币汇率上涨幅度较上年同期下降，导致汇兑收益减少。

主营业务与区域结构

从业务构成看，网络内容安全产品毛利率最高，达87.56%；宽带网产品收入占比最高，为31.39%；移动网产品和网络内容安全产品分别占24.54%和24.19%。数据与网络安全产品和数据运营产品虽已列示，但未提供具体利润数据。

从地区分布看，海外地区收入占比达49.50%，贡献显著，且毛利率为75.08%；华北地区收入占比23.35%，华东、华南等地区占比较低。政府客户为最主要客户群体，收入占比68.32%；运营商客户占比22.41%。

财务指标变动说明

• 合同负债同比上升136.40%，原因为收到的合同预收款项增加。
• 税金及附加同比上升57.09%，主要因城建税及教育费附加增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 应收账款为2.42亿元，同比增长15.42%，应收账款/利润比值达403.41%，回款压力需警惕。- 近三年经营性现金流均值/流动负债为8.23%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，公司研发投入占营收比重达51.04%，研发人员占比超54%，业务高度依赖研发与营销驱动，需持续关注其投入产出效率。

总体评价

中新赛克2025年上半年营收实现显著增长，主要得益于海外业务拓展及项目验收推进。盈利能力指标改善明显，费用占比下降，资产结构稳健。但公司仍处于亏损状态，现金流覆盖能力有限，应收账款风险较高，未来需重点关注盈利转正进展及回款质量。

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