卫光生物（002880）2025年中报财务分析：营收净利双降，现金流承压但核心指标保持稳定

近期卫光生物（002880）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

卫光生物（002880）2025年中报显示，公司营业总收入为5.18亿元，同比下降0.92%；归母净利润为1.08亿元，同比下降2.02%；扣非净利润为1.06亿元，同比下降1.36%。整体业绩呈现小幅下滑态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.93亿元，同比下降1.18%；第二季度归母净利润为6387.82万元，同比上升1.35%；第二季度扣非净利润为6335.64万元，同比上升1.78%。二季度盈利指标同比改善，显示出一定企稳迹象。

主要财务指标

主营收入构成

从业务结构看，血液制品仍是公司核心收入来源，主营收入为4.44亿元，占总收入的85.78%，毛利率为39.31%。其中人血白蛋白收入1.93亿元，占比37.32%；静注人免疫球蛋白收入1.87亿元，占比36.16%。物业出租收入为7367.47万元，占比14.22%，毛利率高达67.50%，贡献了22.16%的利润。

从区域分布看，华南区为主力市场，收入达4.07亿元，占总收入的78.61%；华东、华中、西南及其他地区合计占比21.39%。

经营与现金流分析

财务指标变动方面，货币资金同比下降55.51%，主要因购买大额存单导致报表项目重分类。应收账款同比上升93.16%，需关注回款风险。经营活动产生的现金流量净额同比下降48.09%，主要由于收到的其他与经营活动有关的现金减少，同时购买商品、接受劳务及支付职工薪酬的现金增加。

筹资活动产生的现金流量净额大幅下降119.57%，原因是取得借款收到的现金减少以及偿还债务支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降358.2%，反映出整体现金流压力加大。

财务健康与业务评价

尽管净利润小幅下滑，公司毛利率同比提升3.63个百分点，三费占营收比略有下降，每股净资产同比增长9.96%，显示资产质量有所增强。然而，每股经营性现金流同比下降48.09%，货币资金/流动负债仅为41.74%，提示短期偿债能力与现金流管理需重点关注。

根据财报分析工具，公司去年ROIC为9.97%，历史中位数为12.2%，投资回报处于行业中等水平。净利率为21.11%，产品附加值较高。公司业绩受资本开支驱动，需持续关注资本支出的效益与资金压力。

总体来看，卫光生物2025年上半年营收与利润小幅下滑，但核心盈利能力保持稳定，二季度盈利指标回升，未来发展需关注浆源拓展、市场推广及现金流管理。

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