克明食品（002661）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流显著提升但债务压力仍存

近期克明食品（002661）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

克明食品（002661）2025年中报显示，公司营业总收入为21.38亿元，同比下降10.85%；归母净利润为1.0亿元，同比下降2.34%；扣非净利润为9303.87万元，同比下降3.92%。尽管整体收入和利润有所下滑，但降幅相对收窄。

分季度来看，第二季度营业总收入为10.17亿元，同比下降7.68%；第二季度归母净利润为1453.14万元，同比下降73.04%；第二季度扣非净利润为1444.1万元，同比下降71.38%，单季利润下滑明显，反映出短期盈利承压。

盈利能力分析

尽管营收下降，公司盈利能力有所提升。报告期内毛利率为21.97%，同比增幅达19.69%；净利率为5.03%，同比增幅为18.44%。盈利能力的提升主要得益于原材料成本下降及生猪养殖成本改善。

从主营构成看，面条业务为主力产品，实现主营收入11.48亿元，占总收入的53.70%，毛利率为31.23%；方便食品毛利率为25.07%；生猪养殖业务收入2.45亿元，毛利率为21.37%。而外销面粉业务出现亏损，主营利润为-108.2万元，毛利率为-0.68%。

按行业划分，食品加工行业收入占比78.53%，毛利率为23.70%；养殖业毛利率为15.33%。地区方面，其他地区（非华中、华南、华东、西北）毛利率最高，达31.03%。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理、财务三项费用合计为3.08亿元，三费占营收比为14.40%，同比上升23.08%，费用压力有所增加。

截至报告期末，公司货币资金为5亿元，较上年中报的6.45亿元下降22.41%；应收账款为5425.68万元，同比下降28.07%；有息负债为26.18亿元，较上年中报的22.14亿元增长18.26%；有息资产负债率为41.68%，债务负担较重。

每股净资产为6.93元，同比下降8.18%；每股收益为0.32元，同比增长1.27%。

现金流表现

公司现金流表现亮眼。每股经营性现金流为0.93元，同比大增251.25%。经营活动产生的现金流量净额同比增长240.32%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.25%，因投资支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.37%，主要由于取得借款收到的现金减少，同时分配股利及支付其他筹资现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降29.54%，主因支付其他与筹资活动有关的现金增加。

综合评价

克明食品2025年上半年营收继续下滑，但盈利能力显著增强，毛利率与净利率均实现两位数同比增长。面条与方便食品等核心品类保持较高毛利水平，生猪养殖业务贡献稳定利润。然而，三费占比上升、有息负债攀升及货币资金下降，提示需关注其费用控制与偿债能力。尽管经营性现金流大幅改善，但货币资金/流动负债比率仅为23.4%，流动性压力仍存。整体财务表现呈现“盈利改善、现金流向好、负债压力不减”的特征。

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