凯文教育（002659）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力改善但历史回报偏弱

近期凯文教育（002659）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯文教育（002659）2025年中报显示，公司经营状况出现积极变化。报告期内，营业总收入为1.71亿元，同比上升12.51%；归母净利润达73.5万元，实现扭亏为盈，同比上升107.44%；扣非净利润为19.67万元，同比上升101.76%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为8055.31万元，同比上升7.21%；归母净利润为26.67万元，同比上升104.21%；扣非净利润为13.35万元，同比上升101.95%，延续了整体盈利改善趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为29.33%，同比增幅5.68个百分点；净利率为0.67%，同比增幅达112.7%。三费合计为4036.6万元，三费占营收比为23.57%，同比下降19.51%，显示成本控制能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.33亿元，较上年同期的2.63亿元下降11.55%；有息负债为6.12亿元，较上年同期的6.97亿元下降12.25%。应收账款为4619.73万元，较上年同期的4903.45万元下降5.79%。

每股经营性现金流为0.04元，同比上升141.83%，主要原因为本期收到教育服务收入增长。每股净资产为3.62元，同比下降1.22%；每股收益为0元，同比上升107.06%。

主营业务结构

从业务构成看，教育服务业务为主力收入来源，实现主营收入1.38亿元，占总收入的80.81%，毛利率为34.91%。培训业务收入为3050.08万元，占比17.81%，毛利率为10.26%。租赁业务收入为235.47万元，占比1.38%，毛利率为-51.46%，存在亏损。

按行业划分，教育行业收入为1.69亿元，占比98.62%，毛利率为30.46%；其他业务（补充）收入为235.47万元，占比1.38%，毛利率为-51.46%。所有收入均来自境内市场。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升141.83%，主要得益于教育服务收入的增长。投资活动产生的现金流量净额同比下降331.46%，原因是本期支付的购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金较上年同期增加。

历史财务与投资回报评价

根据财报分析工具显示，公司去年净利率为-10.87%，历史中位数ROIC为-0.93%，其中2016年最低达-4.06%，投资回报长期表现较差。公司上市以来共发布12份年报，其中亏损年份达8次，整体历史财务表现一般。

尽管当前财务指标有所改善，但仍需关注其有息资产负债率已达20.16%，建议持续关注公司债务状况及长期盈利能力的稳定性。

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