大北农（002385）2025年中报财务分析：营收净利显著增长，但短期偿债压力与应收账款风险仍需关注

近期大北农（002385）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大北农（002385）2025年中报显示，公司营业总收入达135.59亿元，同比增长3.55%；归母净利润为2.35亿元，同比大幅上升250.93%；扣非净利润为1.71亿元，同比增长182.0%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入66.94亿元，同比增长4.8%；归母净利润1.01亿元，同比增长88.53%；扣非净利润1.08亿元，同比上升667.21%，盈利能力显著改善。

盈利能力分析

公司毛利率为14.12%，同比提升7.78个百分点；净利率达2.81%，同比上升336.51个百分点。每股收益为0.05元，同比增长225.0%；每股净资产为2.04元，同比增长10.0%。三费合计14.45亿元，占营收比例为10.65%，同比下降11.61个百分点，成本控制能力有所增强。

资产与现金流状况

货币资金为45.62亿元，较上年同期增长46.50%；应收账款为13.81亿元，同比下降14.70%；有息负债为135.67亿元，同比增长1.14%。每股经营性现金流为0.01元，同比上升112.13%。经营活动产生的现金流量净额同比增长112.68%，主因销售回款增加及职工薪酬支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长185.59%，主要由于银行借款增加；现金及现金等价物净增加额同比增长145.41%。

债务与财务风险提示

尽管现金流有所改善，但公司短期偿债压力上升，流动比率为0.78，低于安全水平。有息资产负债率为42.17%，货币资金与流动负债之比为38.25%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.86%，显示流动性管理面临挑战。此外，应收账款与利润之比高达399.46%，存在回款风险。

主营业务结构

从收入构成看，饲料产品收入85.99亿元，占总营收63.42%，毛利率为12.49%；养猪产品收入34亿元，占比25.08%，毛利率16.39%；种业产品收入4.77亿元，占比3.52%，毛利率高达35.13%；其他产品收入10.83亿元，占比7.99%。按行业划分，饲料动保收入87.64亿元，生猪养殖收入34亿元。区域方面，华东区收入41亿元，占比30.24%；中南区35.99亿元，占比26.54%。

经营与战略发展

报告期内，种业产品收入同比增长59.2%，水稻种子销量翻倍，玉米种子销量增长超三倍。公司持有多个转基因生物安全证书，种质资源库保存能力超10万份。饲料销量257.5万吨，同比增长1.6%；猪饲料销量205万吨，增长2.4%。生猪养殖方面，控股及参股公司出栏383.5万头，同比增长34.6%，存栏480多万头，采用“自繁自养”与“公司+生态农场”模式。公司拥有2个全国重点实验室、25家国家高新技术企业，入选国家种业阵型企业，持续推进生物育种产业化与全产业链服务能力建设。

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