东山精密（002384）2025年中报财务分析：盈利指标显著提升但需关注应收账款与债务结构

近期东山精密（002384）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东山精密（002384）2025年中报显示，公司实现营业总收入169.55亿元，同比增长1.96%；归母净利润为7.58亿元，同比增长35.21%；扣非净利润为6.57亿元，同比增长27.28%。整体盈利能力有所增强，毛利率和净利率分别达到13.59%和4.47%，同比增幅分别为4.02%和33.1%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为83.53亿元，同比下降5.98%；归母净利润为3.02亿元，同比增长11.39%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长2.1%。尽管营收有所下滑，但利润仍保持增长态势。

主要财务指标

主营业务构成

按产品分类，电子电路产品为主力收入来源，实现主营收入110.59亿元，占总收入的65.23%，毛利率为17.55%；触控面板及液晶显示模组收入30.49亿元，占比17.98%，毛利率4.99%；精密组件产品收入23.62亿元，占比13.93%，毛利率8.27%；LED显示器件收入2.86亿元，占比1.69%，毛利率为-18.75%，处于亏损状态。

按地区划分，外销收入达131.68亿元，占总营收77.66%，毛利率为16.46%；内销收入37.87亿元，占比22.34%，毛利率仅为3.61%。

经营与财务变动说明

• 合同负债同比增长41.1%，主要原因为本期按收入准则确认的已收或应收客户对价增加。
• 财务费用同比大幅上升207.28%，主要由于去年同期存在较高汇兑收益，基数较低。
• 所得税费用增长62.62%，因本期应纳税所得额上升，同时转销跌价准备导致递延所得税资产减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额激增4222.77%，主要系本期向特定对象发行股票募集资金所致。
• 现金及现金等价物净增加额增长409.5%，亦与上述股权融资行为相关。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为85.39%，现金流覆盖能力偏弱；
• 有息资产负债率为27.14%，存在一定偿债压力；
• 应收账款/利润达552.88%，回款周期较长，可能影响盈利质量。

发展回顾与战略动向

报告期内，公司主营业务未发生重大变化，持续聚焦智能互联核心器件研发与制造。在电子电路领域保持全球领先地位，FPC排名全球第二，PCB排名全球第三。在新能源汽车、通信设备等领域深化客户合作，并推进对法国GMD和索尔思光电的收购，拓展长期发展空间。

公司核心竞争力体现在客户资源、管理能力、产品协同、技术创新、规模效应及国际化布局等方面。

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