ST证通（002197）2025年中报财务分析：营收下滑亏损收窄，现金流与债务压力仍存

近期ST证通（002197）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST证通（002197）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.37亿元，同比下降13.15%；归母净利润为-3560.69万元，同比上升8.68%；扣非净利润为-3633.29万元，同比上升18.93%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.37亿元，同比下降11.47%；归母净利润为-2888.83万元，同比上升30.77%；扣非净利润为-2858.46万元，同比上升35.25%，表明二季度经营亏损改善趋势明显。

盈利能力分析

公司毛利率为26.39%，同比下降3.81个百分点；净利率为-6.24%，同比减少5.9个百分点。盈利能力持续承压，产品附加值较低。三费合计为1.02亿元，三费占营收比为23.26%，同比下降2.8个百分点，显示公司在降本增效方面取得一定成效。

每股收益为-0.06元，与去年同期持平；每股净资产为3.42元，同比下降13.94%；每股经营性现金流为0.23元，同比下降16.9%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.08亿元，较2024年中报的8.02亿元下降11.69%；当期应收账款占最新年报营业总收入比达76.57%，回款压力依然较大。货币资金为2.03亿元，较上年同期的4.31亿元大幅下降52.79%。

有息负债为29.29亿元，较上年同期的33.11亿元下降11.53%；长期借款下降4.11%，主要因到期偿还所致。财报体检工具提示，有息资产负债率已达50.33%，债务负担较重；货币资金/流动负债仅为16.3%，短期偿债能力偏弱。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降16.9%，主要因销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额下降158.91%，系健康医疗大数据中心（产业园）项目及长沙云谷数据中心项目持续投入所致。筹资活动产生的现金流量净额下降169.41%，主要由于偿还债务支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额下降114.19%，反映整体现金流压力加大。

主营业务结构

从收入构成看，IDC及云计算业务为主营核心，实现收入3.28亿元，占总收入的75.08%，毛利率为23.85%。金融科技相关业务（含支付产品、自助服务终端、加密键盘等）合计收入约9493.23万元，占总收入约14.85%。其他业务收入4402.14万元，占比10.07%，毛利率达49.06%，为各板块中最高。

按地区划分，国内收入为4.11亿元，占总收入的94.03%；海外收入为2611.95万元，占比5.97%，毛利率为30.31%，高于国内业务。

经营变动说明

公司营业收入下降主要因IDC及云计算业务和金融科技业务收入下滑，主因机柜上架率、项目签约未达预期及终端需求下降。营业成本下降11.9%，与收入规模收缩相匹配。销售费用下降34.32%，管理费用下降11.82%，主要因公司执行降本增效策略，精简机构与人员，控制人工及应酬费用。研发投入下降18.58%，因部分研发项目陆续完工。

在建工程增长5.8%，反映公司对数据中心建设持续投入；固定资产下降3.47%，系正常计提折旧所致。

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