茂化实华（000637）2025年中报财务分析：亏损收窄但盈利能力承压，现金流与债务结构需关注

近期茂化实华（000637）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

茂化实华（000637）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.8亿元，同比下降22.83%；归母净利润为-8265.91万元，同比上升12.15%；扣非净利润为-8011.64万元，同比上升15.40%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为6.92亿元，同比下降4.42%；归母净利润为-4759.12万元，同比上升5.02%；扣非净利润为-4630.19万元，同比上升6.01%，亏损趋势持续改善。

盈利能力分析

公司盈利能力依然薄弱。2025年中报毛利率为2.09%，同比减少56.51%；净利率为-6.11%，同比减少34.89%。主营业务中，石油化工行业收入占比达95.91%，但毛利率仅为1.11%；自产产品毛利率为0.82%，在主营构成中处于较低水平。文旅娱乐业务毛利率较高，达25.04%，但收入占比仅为4.09%。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为1.08亿元，三费占营收比为7.30%，同比下降2.52%，成本控制有所改善。管理费用同比下降30.85%，主要因本期停产费用减少。

截至报告期末，公司货币资金为3.32亿元，较上年同期的1.28亿元大幅增长158.76%；有息负债为8.47亿元，较上年同期的8.38亿元微增1.11%；有息资产负债率为38.87%。货币资金/流动负债为30.18%，流动性压力需持续关注。

每股净资产为1.09元，同比下降11.87%；每股收益为-0.16元，同比上升11.11%；每股经营性现金流为0.03元，同比下降84.15%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少84.15%，主要受部分装置停汽检修、原料不足导致产销量下降，以及海洋馆受市场因素和剧院装修改造影响收入下滑所致。

投资活动产生的现金流量净额同比增长521.45%，主要因本期收回上期出售债权包尾款。筹资活动产生的现金流量净额同比增长70.03%，主要由于新增银行融资贷款及分红减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长814.7%，主要得益于收回债权包尾款及新增银行贷款。

主营业务结构

从地区来看，广东地区收入占比为85.17%，毛利率为1.16%；其他地区收入占比为14.83%，毛利率为7.44%，区域盈利能力差异明显。

从产品类型看，外购产品毛利率为9.32%，其他业务毛利率为18.15%，均高于自产产品的0.82%，反映公司当前盈利更多依赖非自产及非核心业务。

风险提示

公司历史财报表现一般，近10年中位数ROIC为5.09%，2023年最低为-3.19%。上市以来共发布36份年报，出现4次亏损。当前需重点关注其现金流状况与有息负债水平，尽管亏损收窄，但核心盈利能力尚未根本改善。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。