中科曙光（603019）2025年中报财务分析：盈利显著提升但现金流承压，费用管控优化

近期中科曙光（603019）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中科曙光（603019）2025年中报显示，公司实现营业总收入58.5亿元，同比增长2.41%；归母净利润达7.29亿元，同比增长29.39%；扣非净利润为5.69亿元，同比增长55.2%。盈利能力持续增强，毛利率为26.65%，同比提升1.54个百分点；净利率达12.0%，同比上升20.83%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为32.64亿元，同比增长0.94%；归母净利润为5.42亿元，同比增长28.91%；扣非净利润为4.62亿元，同比增长49.01%，延续了上半年整体增长趋势。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力明显改善。净利率同比增幅达20.83%，反映成本控制和产品结构优化成效显著。三费（销售、管理、财务费用）合计为4.64亿元，占营收比重为7.93%，同比下降2.09个百分点，表明公司在费用管控方面取得进展。

每股收益为0.5元，同比增长29.53%；每股净资产为14.23元，同比增长9.61%，体现股东权益稳步增长。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为43.64亿元，同比下降9.30%；应收账款为29.08亿元，同比下降1.57%；有息负债为90.99亿元，较2024年中报的73.43亿元增长23.91%，负债水平有所上升。

财务变动说明中指出，货币资金减少主要因本期购买银行大额存单；短期借款大幅增加851.98%，系子公司业务需要新增贷款所致；一年内到期的非流动负债下降41.11%，因长期借款到期归还。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.94元，同比下降47.94%。经营活动产生的现金流量净额同比下降47.89%，主要原因为本期支付采购款及购买银行大额存单。投资活动产生的现金流量净额变动为58.33%，系上期发生大额对外股权投资所致。

主营业务结构

从业务构成看，IT设备为主营核心，收入达51.94亿元，占总收入88.79%，毛利率为25.07%；软件开发、系统集成及技术服务收入为6.52亿元，占比11.15%，毛利率达39.08%，盈利能力较强。

从行业分布看，公共事业领域收入29.6亿元，占比50.60%，毛利率30.62%；企业领域收入28.86亿元，占比49.34%，毛利率22.54%。地区方面，北部大区和东部大区为主要收入来源，合计贡献超83%的营收。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达152.15%，可能存在回款压力或盈利质量隐忧。尽管净利润大幅增长，但经营性现金流为负且同比进一步恶化，需警惕盈利与现金流背离的风险。

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