新华保险（601336）2025年中报财务分析：营收与净利润双增，投资收益大幅上升驱动盈利增长

近期新华保险（601336）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新华保险（601336）2025年中报显示，公司营业总收入为700.41亿元，同比上升25.99%；归母净利润达147.99亿元，同比上升33.53%；扣非净利润为148.49亿元，同比上升33.70%。盈利能力持续增强，主要得益于投资端表现强劲。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为366.39亿元，同比上升25.86%；第二季度归母净利润为89.17亿元，同比上升45.2%；第二季度扣非净利润为89.26亿元，同比上升45.07%，盈利增速进一步加快。

盈利能力与关键指标

公司净利率为21.13%，较上年同期提升5.98个百分点，反映出成本控制和盈利能力的优化。每股收益为4.74元，同比增33.52%；每股净资产为26.73元，同比下降7.35%；每股经营性现金流为18.82元，同比下降3.93%。

货币资金为325.8亿元，较上年同期的260.12亿元增长25.25%，流动性保持充裕。

主营收入结构

从主营业务构成来看，传统型保险实现主营收入425.64亿元，占总收入的60.77%，贡献主营利润156.69亿元，占利润总额的96.35%，毛利率为36.81%，是公司最主要的盈利来源。

分红型保险收入为243.42亿元，占比34.75%，利润占比为6.89%，毛利率为4.61%。其他业务收入为35.68亿元，占比5.09%，但出现亏损，主营利润为-5.27亿元，毛利率为-14.77%。

经营与投资活动分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降3.91%，主要原因是支付保险合同赔款的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升32.15%，得益于收回投资收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降71.67%，主要因本期赎回100亿元资本补充债券，而上年同期为发行该债券。

投资收益同比大幅上升1842.34%，主要由于投资资产买卖价差收益增加。公允价值变动损益下降33.0%，受资本市场波动影响，交易性金融资产公允价值下降。

资产与负债变动

长期股权投资同比上升37.84%，系对合营企业投资增加所致。递延所得税资产上升33.47%，因可抵扣暂时性差异增加。其他资产上升78.09%，主要为应收股利增加。

应付债券同比下降33.43%，因赎回资本补充债券。递延所得税负债上升171.0%，因应纳税暂时性差异增加。交易性金融负债上升148.89%，系应付合并范围内结构化主体第三方款项增加。

业务发展回顾

2025年上半年，公司实现原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；长期险首年保费为396.22亿元，同比增长113.1%。其中期交保费为255.28亿元，同比增长64.9%；趸交保费为140.94亿元，同比增长353.3%。续期保费为788.31亿元，同比增长1.5%。

内含价值达2793.94亿元，较上年末增长8.1%；新业务价值为61.82亿元，同比增长58.4%。个人寿险13个月继续率为96.2%，25个月继续率为92.5%，退保率为0.8%，业务品质持续改善。

个险渠道实现长期险首年保费145.06亿元，同比增长70.8%；代理人规模为13.3万人，月均合格人力为2.5万人，人均综合产能为1.67万元，同比增长74%。银保渠道实现长期险首年保费249.39亿元，同比增长150.3%。团体渠道实现保费收入25.44亿元，同比增长18.8%，承保28个惠民保项目，政策性健康险保费达9.97亿元，参保人数超1300万人。

资产管理与投资表现

公司坚持稳健配置策略，固收类资产作为压舱石，权益类资产科学布局。高股息OCI类投资增至374.66亿元。投资组合年化综合收益率为6.3%，总投资收益率为5.9%，净投资收益率为3.0%。现金及等价物为325.55亿元，定期存款为3331.09亿元，投资资产总额为11867.51亿元，具备较强流动性与支出应对能力。

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