北京人力（600861）2025年中报财务分析：营收稳健增长，净利润大幅上升但应收账款风险凸显

近期北京人力（600861）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

北京人力（600861）2025年中报显示，公司实现营业总收入226.91亿元，同比增长3.77%；归母净利润达8.13亿元，同比大幅上升87.43%；扣非净利润为2.96亿元，同比增长6.89%。盈利能力指标中，净利率为4.51%，同比提升63.71%，每股收益为1.44元，同比增长87.43%，每股净资产为12.28元，同比增长12.56%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为118.54亿元，同比增长4.75%；归母净利润为2.22亿元，同比下降0.35%；扣非净利润为1.51亿元，同比上升66.47%。表明公司在非经常性损益之外的经营性盈利有所增强。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为5.34%，同比下降5.52%。尽管毛利率下滑，但净利率显著提升，主要得益于期间费用的有效控制。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重为2.71%，同比下降10.78%。其中销售费用下降9.54%，管理费用下降7.5%，主要因人员结构优化及薪酬调整所致；财务费用则因银行基准利率下调导致利息收入减少而上升21.09%。

研发费用同比下降37.32%，反映公司在资源分配上对研发项目进行了统一管理和控制。

资产与现金流状况

货币资金为69.4亿元，较上年同期下降4.54%，主要因公司购买结构性存款等理财产品所致。交易性金融资产同比大幅增长818.88%，与理财配置增加一致。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.84元，同比大增231.99%（上年同期为-0.64元），改善明显，主因业务执行的时间性差异。

投资活动产生的现金流量净额同比下降102.18%，主要由于公司加强盈余资金管理；筹资活动产生的现金流量净额同比下降1988.08%，因偿还借款及分配现金股利的时间性差异。

债务与资产结构

有息负债为2.04亿元，同比下降67.96%；短期借款下降72.97%，显示公司主动去杠杆。应付账款下降9.47%，应付职工薪酬下降46.39%，主要受薪酬结构调整和奖金支付节奏影响。

投资性房地产同比下降100.0%，系处置全资子公司北京城乡黄寺商厦有限公司所致。递延所得税资产下降25.98%，因部分可抵扣亏损在本期用于抵减应纳税所得额。

主营业务构成

从业务结构看，业务外包服务为主力收入来源，实现收入189.76亿元，占总收入83.63%，毛利率为2.94%；人事管理服务毛利率高达75.59%，贡献利润占比达30.64%；薪酬福利服务毛利率为14.72%，招聘及灵活用工服务毛利率为2.27%。其他业务毛利率为41.80%。

从地区分布看，境内地区收入225.58亿元，占比99.41%；境外地区收入1.33亿元，占比0.59%。

风险提示

应收账款为47.2亿元，较上年同期增长13.23%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达596.44%，提示回款周期较长或存在信用风险，需重点关注。

此外，财报体检工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为5.09%，现金流覆盖能力偏弱，流动性管理需持续关注。

综合评价

北京人力2025年上半年营收稳步增长，净利润大幅上升，受益于费用管控和资本结构优化。ROIC为12.4%，显示当前资本回报较强，但历史中位数ROIC为3.44%，且曾出现负回报，长期投资稳定性有待观察。公司持续推进数字化转型与全球化布局，核心竞争力有所增强，但高应收账款与偏低的经营性现金流覆盖能力构成潜在风险点。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。