中国国贸（600007）2025年中报财务分析：营收利润双降，成本控制承压，现金流与负债结构改善

近期中国国贸（600007）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国国贸（600007）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，营业总收入为18.9亿元，同比下降3.85%；归母净利润为6.32亿元，同比下降8.02%；扣非净利润为6.28亿元，同比下降6.84%。盈利能力指标方面，毛利率为59.63%，同比下降2.05个百分点；净利率为33.48%，同比下降4.35个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为9.4亿元，同比下降4.41%；归母净利润为3.21亿元，同比下降8.58%；扣非净利润为3.19亿元，同比下降5.94%，显示经营压力在季度间持续存在。

盈利与费用结构

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为1.05亿元，占营收比例为5.53%，同比上升4.05个百分点，反映出费用控制面临一定挑战。尽管财务费用同比下降67.83%，主要因偿还公司债券及部分长期借款导致利息支出减少，但整体三费占比仍呈上升趋势。

每股收益为0.63元，同比下降7.35%；每股经营性现金流为0.84元，同比下降10.59%，表明盈利向现金转化的能力有所减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为30.69亿元，较上年同期的36.12亿元下降15.02%。有息负债为5.04亿元，较上年同期的15.38亿元大幅下降67.24%，主要因偿还银行长期借款本金5.85亿元所致。长期借款同比减少53.92%，体现公司主动去杠杆的财务策略。

应收账款为2.28亿元，同比下降9.01%，显示回款情况略有改善。

主营业务构成

从业务结构看，物业租赁及管理为公司核心收入来源，实现主营收入16.52亿元，占总收入的87.41%，毛利率为67.91%。其中写字楼和商城分别贡献收入7.29亿元（占比38.56%）和6.42亿元（占比33.97%）。酒店业务实现收入2.38亿元，占总收入的12.59%，但毛利率仅为2.19%，利润占比0.46%，是盈利能力最弱的板块。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降10.59%，主要原因是上年同期收到2022年度营业中断保险赔偿款1,619万元，形成高基数。筹资活动产生的现金流量净额同比下降23.71%，主要因偿还银行借款本金5.85亿元。

预付款项同比下降42.85%，系预付的供暖季采暖费摊销计入当期费用所致。应付职工薪酬同比下降46.4%，因2024年度员工花红已于2025年一季度支付完毕。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为11.36%，历史中位数为9.79%，整体投资回报处于一般水平，但净利率长期维持在较高水平，显示业务具备一定附加值。现金资产状况健康，偿债能力较强。在宏观经济需求不足、商务活动趋缓的背景下，公司通过控本增效维持运营稳定，但租金与出租率承压对核心业务构成挑战，未来需持续优化经营策略以应对市场分化。

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