丘钛科技（01478.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丘钛科技（01478.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾本期间,机遇与挑战并存,一方面全球宏观政治经济形势跌宕起伏,给各行各业的发展都带来了不同程度的挑战;另一方面智能视觉产品在人工智能(AI)时代承担著信息交互核心窗口的职能日益备受重视,行业应用领域不断拓宽,产品规格稳步提升,为本集团带来了良好的发展机遇。于全球宏观政治经济形势方面,一方面中东多国之间爆发激烈的军事冲突,叠加尚未结束的俄乌军事冲突,令得全球地缘政治冲突持续升温,意识形态对立进一步加剧,政治经济的全球化合作面临著更加尖锐的挑战;另一方面美国发起的加征关税行动明显增加了全球经济发展的不确定性,主要国家和经济体之间围绕关税的谈判尚未尘埃落定,投资、消费、就业都备受影响,美联储也暂时停止降息,货币政策形势暂趋不明朗。根据联合国于二零二五年五月发表的《二零二五年全球经济形势与前景年中更新》报告,目前预计全球经济增长将从二零二四年的2.9%放缓至二零二五年的2.4%,较二零二五年一月的预测值下调了0.4个百分点,预计美国及中国在二零二五年经济增长率分别为1.6%及4.6%。而根据美国经济分析局于二零二五年七月三十日发布的初步数据,美国于二零二五年第二季度国内生产总值(GDP)增长率约为3%,第一季度GDP实际增长率为下降0.5%。虽然国际形势不断变化,外部压力加大,但内需尤其是消费者支出的增长令得中国经济保持了良好增长。根据中国国家统计局于二零二五年七月十五日公布的数据,中国于二零二五年上半年的GDP增长率为5.3%,较同期上升0.3个百分点。尽管复杂多变的全球宏观政治经济形势给各行各业的发展带来了挑战,但AI技术的发展仍然稳步带领全球迈向AI新时代,而智能视觉产品作为信息采集与交互的核心窗口,在智能手机、IoT、智能汽车、具身机器人等智能终端产品中的应用日益广泛,产品功能、性能持续升级,为本集团的业务发展奠定了良好的基础。
      于智能手机方面:根据公开资讯,独立第三方调研机构国际数据资讯(「IDC」)于二零二五年七月发布的报告的初步数据显示,二零二五年第二季度全球智能手机出货量同比增长1.0%,达到2.952亿台,尽管面临持续的政治冲突、战争影响及关税复杂性,智能手机市场仍实现了1%的增长,这一关键信号表明,智能手机市场需求有著坚实基础,充满韧性。第二季度密集发布的新机型以创新设计及AI深度融合为特色,推动市场实现了连续8个季度的增长,这是自二零一三年以来从未有过的成就。而另一家独立第三方调研机构CounterpointResearch发布的最新报告亦显示,二零二五年第二季度,全球智能手机出货量连续第二个季度实现正增长,同比增长2%。全球智能手机销售数量及产品规格双双提升,为应用于智能手机的摄像头模组和指纹识别模组的销售数量增长及产品规格升级提供了良好的机遇。
      于IoT智能终端方面:宏观经济形势好转叠加产品技术进步及应用内容改善等多方因素,推动IoT智能终端的销售也有明显改善。「低空经济」于二零二四年首次被写入中国政府工作报告,并被中央经济工作会议确立为战略新兴产业,以无人机为代表的低空装备为低空经济的规模化奠定基础,令得二零二五年上半年无人机行业实现了高速增长。同时,根据公开资讯,今年六月,运动相机等产品热度居高不下,在国家补贴和平台优惠叠加的推动下,数码相机品类的累计成交金额同比增长超80%,其中,运动相机的成交额同比增长112%。此外,于本期间,AI智能眼镜(包括增强现实(AR)眼镜)的销售数量较同期大幅增长,而无人机、运动相机和扫地机器人的销售数量和销售金额也较同期稳健增长。因此,应用于上述IoT智能终端的摄像头模组的销售数量也呈稳健增长。
      于智能汽车方面:根据中国汽车工业协会于二零二五年七月十日发布的数据,二零二五年上半年中国汽车累计销量为1,565.3万辆,同比增长11.4%,其中新能源汽车累计销量为693.7万辆,同比增长40.3%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%,汽车产业活力持续释放。同时,智驾平权不断加深,根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会(「乘联分会」)与科瑞卓信(北京)咨询有限公司于二零二五年六月联合发布的《二零二五年四月汽车智能网联洞察报告》显示,二零二五年一至四月,新能源乘用车L2级及以上的辅助驾驶功能装车率达到77.8%,人民币16万元以下市场智驾装车率进一步增长。随著技术的不断成熟以及成本的不断下探,辅助驾驶功能将向低价市场加速渗透。快速增长的新能源汽车销售数量,稳健增长的智能驾驶方案渗透率,以及持续提升的单车摄像头模组数量及规格配置,均为车载摄像头模组及激光雷达等智能驾驶器件的发展奠定了良好的基础。
      本期间,在总体稳定的宏观环境、逐步回暖的行业环境下,本集团管理层与全体员工秉持「给机器带来光明」的愿景不变,继续深入推进大规模智能化制造、新技术研发(「研发」)和垂直链条整合,坚定推进平台战略、器件战略、系统集成战略,努力加强摄像头模组的光学设计、结构设计、自研设备、算法集成等综合能力,时刻将领先的技术、领先为品质、领先的成本作为为客户提供优质服务的竞争力核心,并在激烈的竞争中脱颖而出。一方面始终坚持以中高端摄像头模组为发展重点的产品结构升级策略,重点推进三千二百万像素及以上应用于智能手机的中高端摄像头模组产品的市场拓展,于本期间该等产品的销售数量占手机摄像头模组销售数量的比例约为53.4%,较同期的约47.9%提升约5.5个百分点;与此同时,本集团加强推进应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组业务的拓展,于本期间末,一方面已经与7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier1厂商)建立合作关系,取得了37家全球领先的汽车品牌及╱或新能源汽车品牌的供应商资格认证并逐步开始业务合作,另一方面已成为全球最领先的消费级无人机及运动相机品牌的核心摄像头模组供应商,令得应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组销售数量较同期增长约47.9%,占摄像头模组销售总量的比例也由同期的约2.5%提升至约4.2%,为本集团摄像头模组业务的快速增长提供了第二动力。而产品结构的明显改善推动本集团摄像头模组的平均销售单价由同期的约人民币32.59元稳步提升至约人民币41.45元,增幅约为27.2%。高端产品占比提升帮助本集团扩大了营收规模,提升了产能利用率,并进一步实现了更好的附加值。
      在积极推进摄像头模组业务的同时,本集团也不忘指纹识别模组业务的发展。于本期间,本集团重点提升指纹识别模组的市场份额及优化指纹识别模组的产品结构,一方面指纹识别模组的销售数量达到约9,435.7万颗,较同期增长约59.7%,令得本集团成为全球指纹识别模组领域的销售规模领先者;另一方面,平均单价更高的超声波指纹识别模组的销售数量达到约1,363.8万颗,较同期增长约33.62倍,较二零二四年下半年亦环比增长约68.4%,令得本集团成为指纹识别模组领域的产品技术领先者。销售数量的增长与产品规格的提升,共同推动了本集团指纹识别模组业务的良好发展,销售收入较同期增长约109.3%,产能利用率亦较同期明显改善,令得产品附加值进一步提升。

业务展望：

展望后市,全球宏观政治经济形势仍然扑朔迷离,于宏观的不确定性中,董事相信开放包容、合作共赢始终是新时代的主旋律,相信AI时代必将来临,而智能视觉系统产品在AI时代将扮演重要的信息交互角色,因此,本集团坚信智能视觉产品的应用领域仍将不断拓展,多领域所采用的智能视觉产品规格也将稳健升级。一方面,本集团留意到关税纠纷有趋向缓和的迹象,根据公开信息,美国陆续与中国、越南及欧盟等多个国家和地区就关税缓和达成了一些协议或共识;另一方面,美联储、欧洲央行等主要货币管理机构的公开报告显示未来仍有降息空间,同时,IMF于二零二五年七月二十九日发布《世界经济展望报告》更新内容,预计二零二五年和二零二六年世界经济将分别增长3%和3.1%,较今年四月预测值分别上调0.2和0.1个百分点,IMF将今年中国经济增速大幅上调0.8个百分点,至4.8%,支撑全球经济有机会继续保持韧性。与此同时,中国国家统计局于二零二五年七月十五日公布的数据显示,中国于本期间的GDP增长约5.3%,超出了中国国家统计局于二零二五年一月十七日公布的经济增长预计为5%左右的发展目标,并认为下半年中国经济保持增长有明确支撑,有望保持稳中有进、稳中向好的态势。经济增长的韧性和活力有助于提升各行各业的投资信心及全球民众的消费信心,从而有利于智能手机、智能汽车、IoT终端等消费品的需求提升,进而进一步有利于智能视觉系统产品和指纹识别模组产品的需求提升,该等行业的细分产品龙头企业将有望迎来良好的发展机遇。
      在智能手机方面,第三方调研机构IDC于二零二五年六月发布的报告显示,二零二五年全球智能手机出货量预计将同比增长0.6%,达到12.4亿台。由于宏观经济挑战导致消费者支出放缓,IDC将该预测从二月份的2.3%下调至0.6%,预计五年(2024-2029年)复合年增长率(CAGR)为1.4%。此外,IDC于二零二四年十二月发布的《2025年中国智能手机市场十大洞察》中表示,高端用户的购买需求并不会因为价格提升而直接受到影响,预计二零二五年中国智能手机市场600美元以上手机的市场份额将达到30.9%,同比增长2.1个百分点;同时,IDC预计二零二五年中国新一代AI手机市场出货量达到1.18亿台,同比增长59.8%,整体市场占比40.7%;IDC还预计二零二五年中国折叠屏手机市场出货量将在1,000万台左右,同比增长8.3%,至二零二八年的四年CAGR将达到10.6%。而另一家第三方调研机构Canalys(现已并入Omedia)亦认为二零二五年全球智能手机出货量预计为12.2亿台,同比上升0.1%,逐渐退潮的低端价位段换机需求,以及不明朗的全球地缘政治环境与地方政府政策的多变性,将为今年的市场增长带来挑战,二零二五年至二零二九年市场预计以1%的CAGR温和增长。同时,Canalys认为高端手机市场需求维持韧性,二零二五年一季度全球600美元以上价位段手机出货量同比增长12%,厂商对于高端化的坚持投入以及AI手机的发展进一步推动高端市场成长。智能手机市场已从增量竞争转向在现有市场基础上的创新竞争,而智能视觉产品的配置与创新是其中的亮点和焦点之一。
      于IoT智能终端方面,IDC于二零二五年五月发布的《全球增强与虚拟现实支出指南》报告中预测,二零二四年全球增强与虚拟现实(AR/VR)总投资规模达152.2亿美元,并有望在二零二九年增至397.0亿美元,五年CAGR将达21.1%,其中中国将成长为全球AR/VR最重要的市场之一。IDC预测,二零二四至二零二九年中国AR/VR市场将以41.1%的CAGR保持高速增长,在涨幅方面位列全球首位。根据独立第三方市场专业调研机构ValuatesReport的数据,二零二三年全球航拍无人机市场规模约为71亿美元,预计二零三零年将达到122亿美元。根据独立第三方调研机构GlobalMarketInsightsInc.于二零二四年八月发布的报告显示,无人机越来越多地用于农业、建筑、能源和物流等不同领域,用于执行作物监测、现场检查、送货服务和资产管理等任务,预计二零二四年至二零三二年的CAGR将超过10%,二零三二年的市场规模将达到785亿美元。根据沙利文《全球手持智能影像设备市场发展白皮书》的数据,二零二三年全球运动相机市场规模为人民币314.4亿元,预计二零二七年将达到人民币513.5亿元,CAGR为13.0%;二零二三年全球全景相机市场规模为人民币50.3亿元,预计二零二七年将达到人民币78.5亿元,CAGR为11.8%。而根据IDC于二零二五年六月发布的数据显示,二零二五年全球智能眼镜市场出货量预计达到1,451.8万台,同比增长42.5%;而二零二五年中国智能眼镜市场出货量预计达到290.7万台,同比增长121.1%,AR/VR设备出货量预计为74.2万台,同比增长38.1%。感知与识别智能是IoT智能终端进行信息交互的重要一环,而机器视觉则是感知与识别智能最重要的一环。摄像头模组作为机器视觉的最重要和最成熟的实现手段,有望在AI技术日趋进入社会经济生活的时候迎来广阔的发展前景,各种类别的IoT智能终端对摄像头模组的数量、功能、性能、尺寸都有望带来更高级的需求,从而有利于提升摄像头模组的规模、规格与附加值。此外,应用于无人机、具身机器人等IoT智能终端的激光雷达也将拥有广阔市场前景。IoT与人工智能的融合正处于快速发展阶段,也为智能化的未来描绘了一幅宏伟蓝图。
      在乘用车方面,根据乘联分会于二零二五年一月发布的预测数据显示,按二零二四年的政策基本延续的测算基础,判断二零二五年国内车市零售量为2,340万辆,增长2%,其中新能源乘用车零售量为1,330万,增长20%,渗透率为57%。与此同时,独立第三方调研机构Canalys于二零二五年四月发布的报告显示,预计二零二五年中国市场L2级及以上功能渗透率将达62%,较二零二四年显着提升,其中高速自动辅助导航驾驶(NOA)与城市NOA分别达到10.8%和9.9%。城市NOA渗透率提升推动激光雷达行业爆发,独立第三方调研机构YoleGroup于二零二五年四月发布报告预测,在中国头部车企的推动下,二零二五年全球激光雷达交付量将突破300万台。新能源汽车销售数量的稳健增长及自动驾驶渗透率的快速提升给车载摄像头模组、激光雷达等智能驾驶器件的业务发展提供了良好的机遇,诸多Tier1厂商及汽车品牌已经发布的信息显示,其计划采用的车载摄像头模组和激光雷达的数量、规格都保持提升,从而不仅有利于车载摄像头模组、激光雷达的数量增长,也将有利于产品规格提升。本集团在板上芯片封装(COB)工艺上的技术积累和产能储备能更好的满足车载摄像头模组在功能、性能等方面的规格提升要求,不仅已经与诸多Tier1厂商和汽车品牌建立了于车载摄像头模组上的合作关系,也陆续与多家Tier1厂商和汽车品牌建立了激光雷达和域控制器上的业务合作关系,将有利于本集团在该快速发展业务的市场上获得更多的市场机会。
      与此同时,由于折叠型智能手机的高速发展,屏幕往更高分辨率及更低功耗的方向发展,以及智能手机品牌希望为手机搭载包括健康检测等更多功能,超声波技术的物理性和功能拓展空间的优势更为明显,故作为新产品开始被广泛应用。根据智研谘询、QYResearch等独立第三方调研机构的报告数据,近年来,国产超声波指纹识别模组行业凭藉核心技术突破和制造成本大幅下降,实现了超声波指纹识别模组产品从高端市场向大众消费领域快速渗透,在技术降本和性能提升的双重驱动下,超声波指纹识别模组的应用场景呈现爆发式扩展,二零三一年全球超声波指纹识别模组市场销售额预计将达到人民币318.4亿元,二零二五年至二零三一年的CAGR将达到14.9%。而本集团于超声波指纹识别模组业务上积累了丰富的渠道和卓越的服务能力,将有利于本集团在该快速发展业务的市场上获得更多的市场机会。
      总括而言,董事认为未来智能视觉行业发展机遇与挑战并存,长远而言,稳健增长的智能手机、快速增长的智能驾驶、百花齐放的IoT智能终端、加快拥抱消费者的人工智能(AI)眼镜等诸多消费电子产品都将对智能视觉产品提出更多、更高的要求,智能视觉产品的发展空间广阔。与此同时,摄像头模组的光学设计、结构设计与关键部件及算法的集成将越来越重要及复杂,能提供既富含技术又具备成本优势的整体智能视觉解决方案的智能视觉产品制造商方有望跟上时代发展的需求,并在激烈的竞争中脱颖而出。为此,本集团将围绕打造领先技术力、领先品质力、领先成本力的中心思想,继续深入推进大规模智能化制造、新技术研发和垂直链条整合,坚定推进平台战略、器件战略、系统集成战略,坚定地奉行以客户为中心的服务策略,并为广大客户提供高端优质的产品和快速响应的服务,并将继续重点提升三千二百万像素及以上应用于手机的摄像头模组以及应用于智能汽车、IoT智能终端等其他领域的摄像头模组的业务规模,继续加快发展应用于AI智能眼镜、具身机器人等创新领域的智能视觉产品方案能力的发展,继续加快推进垂直链条整合。基于本期间业务的发展及对下半年的展望,董事将本公司于二零二五年三月十七日发布的二零二四年全年业绩公告中提出的其中两项业务发展目标(「业务发展目标」)修改为:(i)应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组销售数量同比增长不低于60%(原业务发展目标为:增长不低于40%);(ii)指纹识别模组的销售数量同比增长不低于30%(原业务发展目标为:增长不低于20%),其他业务发展目标维持不变。董事综合考虑市场状况及本集团的实际发展和综合能力,有信心带领本集团于下半年直面挑战并继续努力实现良好的发展,努力在本年末实现二零二一年提出的五年战略规划的各项目标,继续秉承本集团「给机器带来光明」的愿景,力争为本公司股东(「股东」)创造更好的价值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。