中国核电（601985）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与债务水平需关注

近期中国核电（601985）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中国核电（601985）2025年中报显示，公司营业总收入为409.73亿元，同比上升9.43%；归母净利润为56.66亿元，同比下降3.66%；扣非净利润为56.31亿元，同比下降3.27%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为207.0亿元，同比上升6.41%；第二季度归母净利润为25.29亿元，同比下降10.4%；第二季度扣非净利润为24.98亿元，同比下降10.09%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为45.29%，同比减少4.66个百分点；净利率为27.1%，同比减少6.41个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为53.44亿元，三费占营收比为13.04%，同比下降3.06个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为316.83亿元，同比增长20.86%；应收账款为280.48亿元，同比增长18.04%；有息负债为4465.42亿元，同比增长20.22%。

每股指标方面，每股净资产为5.51元，同比增长12.73%；每股收益为0.28元，同比下降11.58%；每股经营性现金流为0.91元，同比下降12.16%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，核电业务为主力，实现主营收入327.83亿元，占总收入的80.01%，毛利率为45.83%。光伏和风电业务分别实现收入44.78亿元和28.01亿元，收入占比分别为10.93%和6.84%，毛利率分别为44.75%和46.34%。其他业务如核电相关服务、咨询服务等占比较小。

按地区划分，华东地区贡献收入327.72亿元，占总收入的79.98%，毛利率为46.77%；境外收入为8981.19万元，占比0.22%，毛利率为54.48%。

财务变动原因说明

• 货币资金增长主要因期末专项债资金到位。
• 应收款项增加主要因发电量上升导致应收电费余额增加，以及新能源规模扩大带来的应收电费补贴款增加。
• 固定资产增长14.39%，主要因核电机组和新能源机组转固；在建工程相应下降4.38%。
• 其他应付款增长83.08%，系根据股东会决议确认应付股利。
• 财务费用同比变化较小，增幅为1.05%，主要受汇率波动影响，本期为汇兑损失，上年同期为汇兑收益。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降4.33%，因购买商品、接受劳务及税费支付增加幅度超过售电款流入增幅。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润比例达319.56%，回款压力需关注；
• 有息资产负债率达58.81%，债务负担较重；
• 货币资金与流动负债之比为37.56%，短期偿债能力偏弱。

此外，公司ROIC为4.31%，历史中位数为5.09%，资本回报率整体一般，业绩增长依赖资本开支，需关注投资项目的回报效率。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。