南京新百（600682）2025年中报财务分析：营收微降，净利润小幅增长但扣非净利大幅下滑，现金流改善但应收账款风险需关注

近期南京新百（600682）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

南京新百（600682）2025年中报显示，公司实现营业总收入32.12亿元，同比下降1.2%；归母净利润为1.66亿元，同比上升0.76%；扣非净利润为1.35亿元，同比下降23.86%。整体业绩表现分化，净利润小幅增长主要可能受非经常性损益影响，而核心盈利能力有所弱化。

第二季度单季数据显示，营业总收入为16.43亿元，同比下降1.68%；归母净利润为3794.54万元，同比上升7.09%；扣非净利润为1905.32万元，同比下降66.67%，反映出主业盈利能力承压。

盈利能力分析

公司毛利率为42.87%，同比下降5.95个百分点；净利率为6.65%，同比下降7.96个百分点，盈利能力有所下滑。三费合计为8.3亿元，占营收比重为25.84%，同比下降9.75个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为53.46亿元，较上年同期增长16.94%；有息负债为7.67亿元，同比下降4.95%，财务结构相对稳健。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.28元，同比增加35.3%，显示现金回款能力增强。

应收账款为13.16亿元，同比下降8.92%。但财报体检工具提示，应收账款/利润已达571.94%，需重点关注回款风险和利润质量。

主营业务构成

从业务结构看，健康养老、护理业为主营收入最大来源，实现收入10.82亿元，占总收入的33.68%，但其毛利率仅为19.62%。医药制造业收入7.44亿元，占比23.16%，毛利率高达60.87%，是主要利润贡献板块之一。专业技术服务业收入4.9亿元，占比15.25%，毛利率为69.62%。医疗服务收入4.69亿元，占比14.61%，但毛利率仅为13.83%。商业板块收入1.89亿元，占比5.89%，毛利率为64.70%。其他补充业务及科研服务、宾馆餐饮业占比较小。

财务变动说明

• 交易性金融资产同比下降36.86%，原因为本期理财收回。
• 财务费用同比上升53.88%，原因为存款利息收入减少。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长35.3%，原因为本期费用支出减少。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为130.58%，原因为本期收回理财投资。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-222.64%，原因为融资结构变化。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为1.46%，历史中位数为5.73%，投资回报整体偏弱。净利率为5.47%，产品附加值一般。公司商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。尽管现金状况健康，但应收账款与利润比值偏高，提示潜在风险。

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