博腾股份（300363）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期博腾股份（300363）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入34.2亿元，同比上升13.54%，归母净利润9633.99万元，同比上升133.48%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.75亿元，同比下降1.28%，第四季度归母净利润1642.45万元，同比上升120.2%。本报告期博腾股份盈利能力上升，毛利率同比增幅21.76%，净利率同比增幅107.31%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.21亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.94%，同比增21.76%，净利率0.89%，同比增107.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.26亿元，三费占营收比18.32%，同比减6.05%，每股净资产9.85元，同比增3.32%，每股经营性现金流1.39元，同比增87.37%，每股收益0.18元，同比增133.96%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.33%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/--/0.6%，净经营利润分别为1.76亿/-3.66亿/3038.75万元，净经营资产分别为59.02亿/56.69亿/54.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.2/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.95亿/6亿/5.35亿元，营收分别为36.67亿/30.12亿/34.2亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达791.33%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司与投资者交流情况：
答：目前来看，2025 年整体经营情况符合年度经营计划，目前我们的工作重心也已经全面转向 2026 年。关于具体的经营结果还要以后续法定披露的财务、业务等数据为准。
Q2国内市场的价格情况是否有改善？
2025 年，中国创新药 license out 交易金额超过 1300 亿美金，整体拉动了国内市场热情。因此，需求量上有所提升，但是市场竞争仍然比较充分，价格没有明显变化。
Q3工厂产能利用率如何？未来 Capex 计划如何？
2025 年公司整体产能利用率有所提升。公司当前重心是充分利用现有产能和资产，Capex 投入主要聚焦在提升特定能力、设施升级改造等方面。
Q4今年前三季度公司整体毛利率 29%左右，后续是否还能继续提升？
我们的目标是继续提升毛利率水平。
Q5细胞基因治疗业务今年的情况如何？是否有海外客户？
2025 年，博腾生物整体业务开展符合预期，在多个业务领域均实现突破，包括获得商业化工艺变更阶段的 CMC 项目、完成首个 in vivo CR 慢病毒项目工艺开发及三批 GMP 批次生产，签署多个慢病毒/mRN-tLNP 的 in vivo CR-T 管线项目。博腾生物已经在美国、欧洲、韩国等海外市场取得突破。
Q6如何看待 in vivo CR-T？
In vivo CR-T 为未来 CGT 商业化现货型产品打开了一种思路和可能，但是目前仍在早期阶段，在技术成熟度、安全性等方面仍需要验证。
Q7公司目前的小核酸产能如何？
目前公司拥有中试规模的小核酸生产能力，能够支持临床二期以前的需求。
Q8斯洛文尼亚基地的进展如何？
斯洛文尼亚目前拥有团队 37 人左右，主要是研发团队，2025 年已经有海外项目交付。
Q9目前公司产品管线中是否有专利快到期导致需求下降的情况？
目前不存在相关情况。
Q10公司的三费（管理费用、研发费用、销售费用）趋势如何？人员是否有增长？
0公司会保持降本增效的大方向。随着未来收入和项目的增长，我们也会保持一定的投入，但会根据收入的增长来合理控制费用增长。2025 年公司整体人员是净增长。

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