金龙机电（300032）2025年中报：营收与净利显著回升，盈利能力改善但扣非净利润仍为负

近期金龙机电（300032）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

金龙机电（300032）2025年中报显示，公司经营状况出现积极变化。报告期内，营业总收入达7.93亿元，同比增长22.46%；归母净利润为1023.65万元，同比上升127.2%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-1696.71万元，虽同比减亏71.0%，仍处于亏损状态，表明公司盈利改善部分依赖非经常性损益。

第二季度单季数据显示，营业总收入为4.43亿元，同比增长19.69%；归母净利润为-626.08万元，虽仍为亏损，但同比减亏78.22%；扣非净利润为-997.06万元，同比减亏72.54%，显示亏损收窄趋势延续。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为13.19%，同比增幅8.46%；净利率为1.35%，同比增幅达123.13%。期间费用控制成效显著，销售、管理、财务费用合计占营收比例为9.18%，同比下降30.64%。财务费用同比下降34.75%，主要因借款规模和租赁资产减少导致利息支出下降。

资产与现金流状况

货币资金为3.77亿元，较上年增长50.93%，主要因收回上年度四季度货款、部分银行授信放款及处置闲置固定资产。有息负债为1.95亿元，同比下降10.99%。短期借款同比上升58.35%，反映部分银行融资在本报告期落地。

经营活动产生的现金流量净额同比上升105.14%，每股经营性现金流为0.0元，较上年同期的-0.09元明显改善，主因是货款回收增加及支付职工薪酬减少。投资活动现金流量净额同比下降87.67%，因上年同期处置参股公司股权收回大额资金；筹资活动现金流量净额同比上升138.08%，主要得益于银行授信放款及上年同期存在外部借款归还。

收入结构与地区分布

从主营构成看，结构件收入为3.84亿元，占总收入48.45%，毛利率10.03%；触控显示模组收入3.1亿元，占比39.14%，毛利率14.91%；马达收入8178.46万元，占比10.31%，毛利率20.60%；电子雾化器及相关配件收入917.37万元，占比1.16%，毛利率仅0.24%，盈利能力较弱。

按地区划分，国外收入为4.69亿元，占比59.14%，毛利率10.49%；国内收入3.17亿元，占比39.91%，毛利率16.58%，显示国内市场盈利能力更强。

关键变动原因说明

• 资产处置收益同比上升564.03%，因报告期出售部分闲置固定资产。
• 信用减值损失同比上升140.67%，因应收账款余额增加导致坏账准备计提增多。
• 研发投入同比下降36.3%，公司称因业务规模调整，研发人员及材料投入减少。
• 其他收益同比下降57.87%，主要因增值税进项税加计抵减额减少。
• 少数股东损益同比上升510.32%，因部分非全资子公司实现盈利。
• 外币财务报表折算差额同比下降131.57%，受汇率波动影响。

风险提示

尽管财务指标有所改善，但仍存在风险。扣非净利润持续为负，反映主业盈利能力尚未完全恢复。应收账款为3.77亿元，同比增长18.05%，与收入增长基本匹配，但需关注回款风险。历史数据显示公司ROIC中位数为-5.63%，归母净利润曾多年为负，整体投资回报表现不佳。此外，电子雾化器业务毛利率极低，且面临监管趋严与出口竞争压力，未来发展存在不确定性。

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