安妮股份（002235）2025年中报财务分析：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款风险高企

近期安妮股份（002235）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

安妮股份（002235）2025年中报显示，公司营业总收入为1.71亿元，同比增长11.93%。然而，归母净利润仅为196.25万元，同比下降83.34%；扣非净利润为42.32万元，同比下降87.49%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为9002.65万元，同比增长8.71%；第二季度归母净利润为60.55万元，同比下降92.82%；第二季度扣非净利润为90.86万元，同比下降75.62%。

盈利能力指标

公司毛利率为19.5%，同比下降0.55个百分点；净利率为0.77%，同比大幅下降90.28个百分点。三费合计为2830.67万元，占营收比重为16.54%，同比上升16.38%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.53亿元，较上年同期的1.05亿元大幅增长141.50%；有息负债为1019.56万元，较上年同期的6044.39万元下降83.13%。

应收账款为1.15亿元，较上年同期的9354.02万元增长22.52%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达407.08%。

每股经营性现金流为0.01元，同比上升129.35%；每股净资产为1.3元，同比增长2.4%；每股收益为0元，同比下降83.25%。

主营业务结构

从主营构成来看，商务信息用纸收入为6727.67万元，占总收入的39.31%，毛利率为4.59%；防伪溯源系统收入为6431.02万元，占比37.58%，毛利率为23.76%；票据印刷收入为2574.92万元，占比15.05%，毛利率为24.65%。

版权技术及保护业务收入为498.39万元，占比2.91%，毛利率为58.10%；互联网营销收入仅为1.03万元，占比0.01%，毛利率为-301.41%，处于亏损状态。

按行业划分，纸制品及相关服务收入为9922.85万元，占比57.98%；防伪溯源及相关服务收入为6431.02万元，占比37.58%；互联网及相关服务收入为760.54万元，占比4.44%。

按地区划分，华北地区收入为6448.73万元，占比37.68%；华东地区为5927.23万元，占比34.63%；华南地区为3583.68万元，占比20.94%。

经营与财务变动原因

管理费用同比增长45.76%，主要原因为本期新增股份支付；财务费用同比下降68.13%，主要由于定期存款利息较上年同期增加。

所得税费用同比下降240.41%，原因是应纳税所得额减少并确认递延所得税费用；其他收益同比下降82.43%，主要因补贴收入减少。

投资收益同比增长154.57%，主要来自到期理财收益增加；公允价值变动收益同比下降86.11%，因持有未到期理财收益减少。

经营活动产生的现金流量净额同比增长129.35%，主要系销售回款增加；投资活动产生的现金流量净额同比增长279.24%，因到期理财资金收回增加；筹资活动产生的现金流量净额大幅下降3366.26%，主要因本期收到员工缴纳的股权款。

财务健康与风险提示

公司现金资产状况良好，货币资金充足，有息负债显著下降，短期偿债压力较小。但应收账款规模较大，占归母净利润比例达407.08%，存在较高的信用风险和回款压力。

财报分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为16.72%，建议关注现金流状况。此外，公司历史上ROIC中位数为1.09%，2020年曾低至-34.94%，整体资本回报能力较弱，业绩波动明显。

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