润达医疗（603108）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与应收账款风险仍存

近期润达医疗（603108）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

润达医疗（603108）2025年中报显示，公司财务表现承压。报告期内，营业总收入为34.7亿元，同比下降16.08%；归母净利润为-1.21亿元，同比下降232.14%；扣非净利润为-1.34亿元，同比下降269.39%。盈利能力显著下滑，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为18.09亿元，同比下降12.32%；归母净利润为-5139.35万元，同比下降174.81%；扣非净利润为-5820.12万元，同比下降196.06%，亏损幅度仍在扩大。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为20.94%，同比下降22.73个百分点；净利率为-2.87%，同比下降177.84个百分点，反映出盈利能力严重弱化。尽管营业成本同比下降8.98%，但收入下滑更为显著，导致毛利率承压。

销售费用、管理费用、财务费用合计为7.01亿元，三费占营收比为20.21%，同比上升3.72个百分点。其中，销售费用同比下降15.21%，管理费用同比下降5.17%，财务费用同比下降17.08%，显示公司在降本增效方面有所动作，但未能抵消收入下滑带来的冲击。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.76亿元，同比下降26.09%；应收账款为48.74亿元，同比下降11.59%；有息负债为66.77亿元，同比下降4.39%。有息资产负债率高达47.85%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达20.89%，债务压力较大。

长期借款同比增长43.61%，应付债券变动幅度为-100.0%（重分类至“一年内到期非流动负债”），显示公司正在进行融资结构调整。应付票据因新增票据融资而上升，长期应付款下降41.86%，主要因融资租赁规模减小。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.25元，同比增长75.58%；经营活动产生的现金流量净额同比增长76.99%，达1.54亿元，表明公司经营性现金回笼能力有所增强，资金运转相对稳定。

投资活动产生的现金流量净额同比增长108.86%，主因公司缩减投资并购及固定资产投入，同时提升投后管理效率。筹资活动产生的现金流量净额同比下降345.01%，反映融资规模整体收缩。

主营业务结构

从收入构成看，试剂及其他耗材收入为32.45亿元，占主营收入的93.50%，毛利率为20.64%；仪器收入为1.28亿元，毛利率仅为0.07%；软件开发及服务收入为9270.8万元，毛利率达56.84%，表现突出。

按行业划分，商业板块收入为32.56亿元，占比93.82%，毛利率18.52%；工业板块收入为2.1亿元，占比6.04%，毛利率56.99%，虽占比较小但盈利能力较强。

区域方面，华东地区收入为19.86亿元，占比57.23%，毛利率16.84%，为公司主要市场，但盈利能力偏低；东北地区毛利率达27.98%，华中地区达30.05%，区域间盈利能力差异明显。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/总资产为6.77%，货币资金/流动负债为15.35%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.19%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达99.21%，财务负担较重；
• 应收账款/利润达8817.41%，应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款风险。

经营环境与战略动向

公司指出，营业收入下降主要受检验领域集采降价等医疗政策影响。集约化业务/区域检验中心业务收入为9.32亿元，同比下降24.59%；工业板块收入同比下降7.18%；第三方实验室检测业务收入为6019.48万元，同比下降18.80%。

公司正通过优化业务结构、推进自研产品开发、强化自主品牌推广、加速AI数智化产品落地（如“良医”“晓慧”智能体）等方式应对行业挑战，提升综合竞争力。

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