一博科技（301366）：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与有息负债风险需关注

近期一博科技（301366）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

一博科技（301366）2025年中报显示，公司营业总收入为5.0亿元，同比增长21.7%。尽管收入实现较快增长，但盈利能力出现大幅下滑。归母净利润为384.16万元，同比下降93.0%；扣非净利润为-206.68万元，同比减少104.85%，由盈转亏。

第二季度单季数据显示，营收达2.63亿元，同比增长15.0%；归母净利润为1055.83万元，同比下降72.48%；扣非净利润为741.13万元，同比下降76.58%，显示盈利压力持续存在。

盈利能力分析

公司毛利率为27.1%，同比下降24.78个百分点；净利率为0.77%，同比减少94.14个百分点，反映出成本上升和费用增加对利润的严重挤压。每股收益为0.02元，同比减少93.01%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降87.04%，经营获现能力明显减弱。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为7086.06万元，占营收比重为14.16%，较上年同期增长13.95%。管理费用同比增长62.42%，主要因珠海邑升顺新增管理人员薪酬增长所致。

货币资金为3.37亿元，较上年同期增长82.96%；应收账款为1.98亿元，同比增长15.79%；有息负债为2.25亿元，同比大幅增长2243.64%，主要因新增银行借款所致。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达223.78%，回款风险需重点关注。

主营业务构成

从收入结构看，PCBA制造服务收入为4.05亿元，占总收入的81.02%，毛利率为23.86%；PCB设计服务收入为9263.72万元，占比18.51%，毛利率为41.69%，盈利能力较强。地区分布上，内销收入为4.76亿元，占比95.14%；外销为2433.7万元，占比4.86%，外销毛利率为43.89%，显著高于内销的26.24%。

现金流与投资情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降81.9%，主要因支付职工薪酬、采购原材料及付现费用增加所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长31.03%，系本期投资现金管理产品的净流出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长90.59%，因偿还银行承兑汇票款减少。

综合评价

公司营收保持增长，主要得益于战略客户PCBA批量订单的提升，但成本上升、费用增加及盈利能力下降问题突出。ROIC为3.14%，处于历史低位，资本回报能力减弱。尽管公司在PCB设计与制造领域具备技术优势和客户基础，但当前财务结构中应收账款高企、有息负债激增、净利润大幅下滑等问题，提示需密切关注其盈利修复能力与资金链安全。

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