华人健康（301408）2025年中报：盈利能力显著提升，但需关注现金流和债务状况

近期华人健康（301408）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

根据华人健康（301408）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了显著的盈利增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到25.04亿元，同比上升15.52%；归母净利润为1.04亿元，同比上升42.17%；扣非净利润为1.01亿元，同比上升43.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为12.37亿元，同比上升16.37%；归母净利润为4252.08万元，同比上升68.75%；扣非净利润为4110.81万元，同比上升65.61%。

公司的盈利能力有所提升，毛利率为33.42%，同比增加4.88%；净利率为4.46%，同比增加21.13%。每股收益为0.26元，同比增加42.21%；每股经营性现金流为1.33元，同比增加33.27%。

现金流和债务状况值得关注

尽管公司在盈利能力方面表现出色，但其现金流和债务状况仍需引起关注。截至报告期末，货币资金为7.99亿元，较去年同期下降21.12%，主要原因是支付福建海华、扬祖惠民、杭州国胜等子公司的收购款。此外，有息负债为12.11亿元，同比增加16.87%，有息资产负债率已达22.95%。

经营活动产生的现金流量净额为33.27%，同比增加33.27%，但投资活动产生的现金流量净额为-96.79%，主要由于收购福建海华、杭州国胜、扬祖惠民所致。筹资活动产生的现金流量净额为90.89%，主要由于借款增加。

主营业务结构分析

从主营业务构成来看，中西成药是公司最主要的收入来源，主营收入为20.35亿元，占总收入的81.29%，毛利率为29.99%。其他主营业务收入为4.18亿元，占总收入的16.71%，毛利率为44.54%。医药零售业务收入为17.59亿元，占总收入的70.26%，毛利率为33.31%。医药代理业务收入为4.37亿元，占总收入的17.46%，毛利率为36.54%。

从地区分布来看，华东地区是公司最主要的市场，主营收入为20.21亿元，占总收入的80.73%，毛利率为31.21%。

发展战略与未来展望

公司贯彻“1234战略”，聚焦医药终端，打造医药零售、医药代理、研发生产、终端集采四大业务平台，形成全链条协同生态。报告期内，公司通过“新开+并购”新增门店529家，截至报告期末拥有直营门店2,266家，覆盖安徽、江苏、浙江、福建等地，其中医保定点门店占比97.04%，统筹支付门店357家。

公司坚持精细化管理与数字化升级，构建数智研究院、药店商学院、药物研究院三大引擎，赋能终端运营与研发创新。新零售业务快速发展，线上销售额达3.69亿元，其中O2O销售2.10亿元，同比增长37.41%。DTP药房与加盟业务稳步推进，B2C电商布局完善。

综上所述，华人健康在2025年上半年表现出强劲的盈利能力，但在现金流和债务管理方面仍需进一步优化。

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