合生创展集团（00754.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期合生创展集团（00754.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

行业概览
      二零二五年上半年,国际形势更趋复杂多变,单边主义、保护主义抬升,全球经济和跨境贸易增长动能减弱,世界经济复苏乏力及国际经贸秩序的不确定性对中国经济平稳运行造成一定压力。面对急剧变化的外部环境,中央政府加紧实施更加积极有为的逆周期调控政策,着力扩大国内需求,因地制宜发展新质生产力,国民经济顶压前行,经济运行总体稳中向好。据国家统计局公布的数据显示,二零二五上半年国内生产总值实现同比增长为5.3%,高于‘两会’制定的全年增长5%左右的目标,展现出强大韧性和活力。
      二零二五年上半年,中国房地产市场整体延续止跌回稳的弱复苏走势,新房供求均呈现出环比持增,但整体楼市回暖仍有待核心一二线城市热度传导。二季度以来政策面推进速度明显加快,四月政治局会议指出‘持续巩固房地产市场稳定态势’,定调房地产进入稳市场新阶段。六月国常会再次强调‘更大力度推动房地产市场止跌回稳’,各地区积极落实中央稳市场要求,‘因城施策’出台相关利好措施,专项债回购土地公告发布频次明显提升,积极响应公积金调整,多地出台促消费政策,并进一步放开行政管控促刚需和改善性需求释放。在此背景下,房地产行业持续调整,全国市场降幅整体收窄。尽管房地产市场在政策的持续调控下正逐步朝着稳定健康的方向发展,但整体房地产市场情绪仍然低迷,中国房地产行业持续处于压力之中,市场规模与房价的回调趋势仍未彻底扭转。
      立足于深度调整与复苏机遇并存的行业新阶段,房地产开发商面临着复杂多变的市场环境。作为全产业链优质生活运营商,本集团把握行业危局与新机,坚守审慎稳健经营策略,加上其高端市场的品牌壁垒与客户黏性,以代建代售业务快速扩张持续优化业务结构,积极践行‘好房子’建设理念。本集团依托卓越市场洞察与营销创新,打破传统范式,深度融合创新思维与科技赋能,实现从‘产品交付’到‘生活方式定制’的全周期服务生态构建,逐渐向‘生活方式引领者’的转型,稳步实现高质量发展。此外,本集团继续强化社会责任履行,坚守‘保交付、保品质、保民生’的承诺,依托‘四位一体’品质管控体系,确保多个项目高品质交付。财务管理层面,本集团持续推动多元化融资策略之有效落实,保障现金流充裕与指标健康,有效提升整体财务韧性与抗风险能力,并辅以积累的优质土储,为长期可持续发展筑牢根基,于行业调整中彰显强劲韧性。
      合约销售业绩
      二零二五年上半年销售及预售合约出售的物业达人民币7,928百万元(二零二四年:人民币8,850百万元),其中物业合约销售为人民币7,225百万元(二零二四年:人民币8,526百万元),装修合约销售为人民币703百万元(二零二四年:人民币324百万元),进一步详情如下:
      –在广州,售出建筑面积(‘建筑面积’)合共为82,956平方米(二零二四年:41,903平方米),账面值为人民币1,613百万元(二零二四年:人民币1,246百万元)。销售主要项目包括缦云广州、合生湖山国际及合生云山帝景。
      –在惠州,售出建筑面积合共为49,076平方米(二零二四年:51,107平方米),账面值为人民币312百万元(二零二四年:人民币516百万元)。销售主要项目包括合生时代城及合生紫悦府。
      –在上海,售出建筑面积合共为84,223平方米(二零二四年:109,275平方米),账面值为人民币3,809百万元(二零二四年:人民币4,628百万元)。销售主要项目包括缦云上海、合生杭州湾国际新城及合生佘山东紫园。
      –在北京及天津,售出建筑面积合共为71,931平方米(二零二四年:114,025平方米),账面值为人民币2,194百万元(二零二四年:人民币2,460百万元)。缦合北京、合生me悦及东叁金茂府为主要销售额来源。
      line!!!已销售但未交付的物业
      于二零二五年六月三十日,本集团已订立销售及预售合约但尚未交付予买家之建筑面积为919,227平方米(二零二四年十二月三十一日:844,098平方米)。于交付该等物业后,自其已收所得款项合共28,220百万港元,将于二零二五年下半年及其后在本集团财务报表内确认为收益。
      交付物业
      于二零二五年上半年交付建筑面积合共为125,754平方米(二零二四年:438,051平方米)。
      项目发展进度
      –于二零二五年上半年已落成总建筑面积合共约为100,139平方米。
      –预期于二零二五年下半年落成的总建筑面积合共约为1,351,634平方米。
      土地储备
      于二零二五年六月三十日,本集团之土地储备达26.56百万平方米(二零二四年十二月三十一日:26.80百万平方米)。

业务展望：

展望二零二五年下半年,中国经济有望将在外部压力与内部动能的交织中延续温和复苏态势,实现稳中有进。尽管外部不确定性犹存,但国内政策预计将保持战略定力,适时加力,确保经济运行保持在合理区间内。随着政策效应逐步显现,经济运行有望在更均衡、更可持续的轨道上稳步前行。
      下半年,房地产行业进入关键转折点,政策的态度从鼓励供给放量到支持供给提质。国内货币政策宽松预期不断增强进一步筑牢房地产企稳的经济基础。官方释放出‘更大力度推动房地产市场止跌回稳’的信号,预计将围绕稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险四个关键维度全面发力稳市。考虑到去年四季度在一揽子政策带动下销售基数显着抬升,预计下半年销售同比降幅较上半年可能小幅扩大,但核心城市高品质项目入市有望延续市场修复态势,‘好城市+好房子’仍具结构性机会,随着城市更新和土地收储政策的全面落实,行业库存压力有望进一步改善,房地产市场有望加快实现供求关系新的动态平衡,逐步迈向高质量发展。
      行业步入精细化竞争阶段,本集团秉持迎难而上的精神,积极响应产业格局之持续演进,紧密配合国家政策导向,持续奉行审慎稳健基调,深化多元经营策略,聚焦企业核心能力提升,在严守财务安全的前提下强化盈利韧性。面对市场对资产运营效率的更高要求,本集团将着力优化全域布局、厚植品牌资产、进一步提升市场认同、构建多元人才梯队,全方位进阶运营能级。同时,本集团敏捷捕捉政策落地与城市发展机遇。依托逾三十载积淀的品牌力与运营力,本集团将持续探索房地产发展新模式,矢志缔造人民美好生活,为股东、客户及社会创造可持续长远价值。

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