长城军工（601606）2025年中报财务简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期长城军工（601606）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.99亿元，同比上升29.55%，归母净利润-2740.09万元，同比上升30.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.51亿元，同比上升38.19%，第二季度归母净利润2685.26万元，同比上升676.89%。本报告期长城军工盈利能力上升，毛利率同比增幅14.75%，净利率同比增幅48.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.08%，同比增14.75%，净利率-3.89%，同比增48.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计9171.54万元，三费占营收比13.12%，同比减19.55%，每股净资产3.04元，同比减14.3%，每股经营性现金流-0.18元，同比增32.88%，每股收益-0.04元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.52%,原因:购买生产性物资货款支出影响。
2. 存货变动幅度为14.72%,原因:本期原材料、在制品增加影响。
3. 在建工程变动幅度为5.04%,原因:本期子公司总仓库区库房建设项目建设投入影响。
4. 使用权资产变动幅度为48.78%,原因:本期租赁资产增加影响。
5. 短期借款变动幅度为-13.39%,原因:本期偿还借款减少影响。
6. 合同负债变动幅度为60.73%,原因:本期订单预收款增长影响。
7. 租赁负债变动幅度为-36.49%,原因:本期租赁负债减少。
8. 营业收入变动幅度为29.55%,原因:军品收入规模同比增长。
9. 营业成本变动幅度为25.25%,原因:本期销售规模同比增长，成本规模同比增长。
10. 销售费用变动幅度为-6.56%,原因:本期营销费用、运输装卸、差旅等费用下降。
11. 管理费用变动幅度为6.6%,原因:本期发放绩效薪酬，影响职工薪酬增加。
12. 财务费用变动幅度为-23.4%,原因:本期贷款减少，带息负债资金成本同比下降。
13. 研发费用变动幅度为18.37%,原因:本期公司系统推进科技创新及研发进度，持续加大研发投入。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为32.88%,原因:本期公司强化应收账款的管理，加大了应收账款清收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加，经营性现金流得到改善。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.8%,原因:本期公司部分重点投资项目正在履行前置审核程序，实质性投资集中在下半年发生。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-247.02%,原因:本期偿还债务支付现金流增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-25.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.66%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-12.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.04%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达55.36%）

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