安科生物（300009）2025年中报：营收微降，净利润下滑，现金流改善

近期安科生物（300009）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

安科生物（300009）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为12.92亿元，同比下降0.51%。归母净利润为3.67亿元，同比下降11.92%。扣非净利润为3.42亿元，同比下降12.38%。尽管整体营收略有下降，但每股经营性现金流达到0.19元，同比大幅增长54.10%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为6.63亿元，同比上升3.22%。然而，第二季度归母净利润为1.58亿元，同比下降20.6%，扣非净利润为1.45亿元，同比下降21.74%。这表明公司在第二季度的盈利能力有所减弱。

主要财务指标

• 毛利率：76.45%，同比下降2.3%。
• 净利率：28.99%，同比下降11.16%。
• 三费占营收比：36.71%，同比上升2.1%。
• 每股净资产：2.37元，同比上升6.11%。
• 每股收益：0.22元，同比下降12.0%。

主营收入构成

公司主营收入主要来自基因工程药，收入为9.5亿元，占总收入的73.51%，毛利率高达83.14%。其他主营业务收入为2.16亿元，占总收入的16.70%，毛利率为41.64%。外用贴膏收入为1.26亿元，占总收入的9.72%，毛利率为85.87%。

行业和地区分布

从行业分布来看，生物制品收入为9.69亿元，占总收入的75.00%，毛利率为82.86%。中成药收入为1.45亿元，占总收入的11.23%，毛利率为83.40%。化学合成药收入为7195.69万元，占总收入的5.57%，毛利率为25.66%。

从地区分布来看，华东（不含安徽）地区收入为4.86亿元，占总收入的37.58%，毛利率为71.75%。华中西南地区收入为3.17亿元，占总收入的24.51%，毛利率为80.03%。华南地区收入为1.66亿元，占总收入的12.86%，毛利率为77.23%。

财务指标变动原因

• 短期借款：变动幅度为39.92%，原因是子公司安科华捷本期新增借款。
• 交易性金融资产：变动幅度为-34.57%，原因是期初理财产品本期末到期赎回较多。
• 预付款项：变动幅度为219.45%，原因是期末预付的委外研发款项增加较多。
• 其他非流动资产：变动幅度为49.77%，原因是公司生产线建设预付的设备款金额较大。
• 债权投资：变动幅度为-56.93%，原因是公司将部分债权投资转入一年内到期的非流动资产。
• 其他流动负债：变动幅度为-51.6%，原因是公司期初确认的应付退货款本期减少。
• 财务费用：变动幅度为352.93%，原因是公司本期计提的汇兑损益金额较大。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为53.75%，原因是上年同期发放2023年末计提的职工薪酬金额较大。

发展回顾与展望

公司聚焦生物医药主业，所属行业为医药制造业中的生物医药细分行业。医药行业具有刚性需求强、弱周期性的特点，不存在明显区域性和季节性特征。生物医药产业作为国家战略性新兴产业，在“健康中国”战略推动下，正加速向“精准化、智能化、创新化”转型。国家政策持续支持生物创新药发展，2024年创新药首次写入《政府工作报告》，2025年进一步提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录”，为行业发展指明方向。

公司积极推进创新药管线布局，涉足细胞治疗、溶瘤病毒、mRNA药物等前沿技术领域。报告期内，公司实现营业收入129,218.79万元，同比下降0.51%，其中母公司实现营业收入91,031.22万元，同比增长5.13%；实现净利润37,455.36万元，同比下降11.61%。主要驱动因素包括优化销售渠道、加强市场开拓、新上市产品市场推广、加大研发投入等。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依靠营销驱动。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为17.1%，资本回报率强。去年的净利率为28.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

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