中国卫星（600118）2025年中报：营收增长但净利润大幅下滑，需关注现金流和应收账款

近期中国卫星（600118）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但净利润大幅下滑

中国卫星（600118）2025年中报显示，公司营业总收入为13.21亿元，同比上升28.0%。然而，归母净利润却为-3049.15万元，同比下降458.67%。扣非净利润为-3584.03万元，同比下降1650.52%。这表明尽管公司在营业收入上有显著增长，但盈利能力出现了严重下滑。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.79亿元，同比上升25.36%；归母净利润为-638.19万元，同比下降121.39%；扣非净利润为-991.95万元，同比下降137.3%。这进一步证实了公司在盈利方面的困境。

毛利率和净利率下降

公司的毛利率为12.74%，同比减少了39.39%；净利率为-1.61%，同比减少了185.91%。这表明公司在成本控制方面遇到了挑战，尤其是营业成本增加了41.41%，而营业收入的增幅仅为28.0%，导致毛利率和净利率双双下降。

现金流和应收账款

公司每股经营性现金流为-0.04元，同比增加了92.49%。尽管现金流有所改善，但仍为负值。此外，公司应收账款为21.14亿元，占最新年报归母净利润的比例高达7573.43%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。

成本和费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.79亿元，三费占营收比为13.54%，同比减少了18.67%。尽管三费占比有所下降，但财务费用增加了101.62%，主要由于人民币定期存款利率下降，利息收入减少。

主营收入构成

公司主营收入主要来自宇航制造及卫星应用，收入为12.81亿元，占总收入的97.01%，毛利率为10.53%。其他业务如租赁收入和其他收入占比很小，分别为1.28%和1.71%，但毛利率较高，分别为70.12%和94.91%。

发展回顾与展望

报告期内，公司成功发射了5颗小卫星，并持续推进多个航天项目的研发。然而，面对复杂的国际环境和激烈的市场竞争，公司在卫星系统研制和卫星应用方面仍面临诸多挑战。未来，公司将继续推进重点项目落地和任务交付，优化产品与服务，拓展商业航天和卫星应用等新领域，以应对行业环境变化带来的挑战。

总结

总体来看，中国卫星（600118）2025年中报显示公司在营业收入上实现了增长，但在盈利能力、现金流管理和应收账款方面存在较大问题。公司需要进一步加强成本控制和应收账款管理，以实现可持续的高质量发展。

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