山大电力（301609）2025年中报：业绩稳健增长，需关注应收账款风险

近期山大电力（301609）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

山大电力（301609）在2025年中报中展示了较为稳健的增长态势。截至报告期末，公司营业总收入为2.81亿元，同比上升13.91%；归母净利润为4933.24万元，同比上升20.57%；扣非净利润为4644.3万元，同比上升20.85%。第二季度单季营业总收入为1.7亿元，同比上升15.17%；归母净利润为3201.67万元，同比上升23.26%；扣非净利润为3226.89万元，同比上升25.52%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：42.87%，同比下降4.18%。
• 净利率：17.56%，同比上升5.85%。
• 每股收益：0.4元，同比上升21.21%。
• 每股净资产：5.44元，同比上升25.48%。
• 每股经营性现金流：0.39元，同比上升41.07%。

成本控制

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为5450.99万元，三费占营收比为19.41%，同比下降4.78%，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。

资产负债状况

• 货币资金：4.75亿元，同比上升48.37%。
• 应收账款：1.63亿元，同比上升4.45%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润比达128.81%，需关注其回收情况。
• 有息负债：79.86万元，同比上升58.07%。

主营业务构成

公司主营业务分为电网智能监测和新能源两大板块。其中，电网智能监测业务收入为2.36亿元，占总收入的83.95%，毛利率为47.53%；新能源业务收入为4362.82万元，占总收入的15.53%，毛利率为16.60%。

从地区分布来看，华东地区贡献最大，收入为1.31亿元，占总收入的46.66%，毛利率为42.57%；其次是华北地区和华南地区，分别占总收入的11.37%和10.72%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升41.07%，主要得益于本期销售回款较好。投资活动产生的现金流量净额同比上升73.02%，原因是本期构建固定资产支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比上升35.42%，原因是本期支付中介机构上市服务费减少。

发展前景

山大电力作为一家专注于电力系统智能产品技术研发与产业化的高新技术企业，凭借技术创新、产品研发、质量控制等优势，已成为国内同行业中实力较强、知名度较高的企业之一。公司与国家电网、南方电网等建立了良好合作关系，业务覆盖全国大部分省市自治区。

然而，公司应收账款占比较大，需密切关注其回收情况，以确保公司资金链的健康稳定。

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