中国旺旺（00151.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国旺旺（00151.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      2024财年,集团总收益为235.107亿人民币,较去年同期小幅衰退0.3%。主系休闲食品类中的冰品小类和米果类中的礼包受极端天气与市场环境影响,收益同比分别衰退低双位数和高个位数。但集团积极应对市场变化,并在2024财年下半年进行内部组织改造;按产品分设事业部,强化各渠道协同,统筹海内外运营发展。得益于这些举措,集团2024财年下半年收益与去年同期比恢复低个位数成长,其中乳品及饮料类实现中个位数增长,冰品小类表现亮眼实现超2成恢复性增长。此外,新兴渠道如OEM及海外市场持续发力,2024财年收益同比均增长双位数,仍是集团增长的重要动力。过去5年内推出的新品持续发力,占2024财年集团总收益比重双位数,集团创新能力持续提升。
      2024财年毛利率较去年同期上升1.0个百分点达47.6%,主系部分大宗原材料及包装材料单位耗用成本下降,抵消因渠道多元化带来的产品结构变动使得集团平均单位售价同比略有降低的影响。受益于毛利率提升和整体营业费用(分销成本与行政费用合计,后文同)控管得宜,同时因2024财年融资成本的减少及所得税费用率较2023财年同比降低,2024财年本公司权益持有人应占利润额同比成长8.6%达到43.356亿人民币,权益持有人应占利润率较去年同期上升1.5个百分点达18.4%。
      集团将持续深化、强化组织的活力和能动性,以提升对市场变化的快速反应能力,并进一步扩大市场份额。同时,积极开发新产品,拓展终端覆盖范围,增强消费者的新鲜感与粘性。尽管当前部分大宗原物料成本有所上涨,但凭借多元化的原材料使用策略,集团会尽力将成本波动的风险降至最低。
      经营综述
      2024财年集团持续贯彻多元化发展战略,具体策略如下:
      (一)渠道的精耕及多元化发展
      1.传统批发渠道及现代渠道:特色策略对冲市场疲弱
      2024财年集团凭借特色与差异化的产品策略,携手主要零食量贩系统,精准对接消费者不断变化的购物习惯,成功推动休闲食品中的膨化类等在市场下行期间实现增长。
      在2024财年期间,集团为促进整体渠道与客户的稳健发展,深化与头部零食量贩客户的合作,传统批发和现代渠道收益占集团比约八成,其中零食量贩收益占比约一成。因渠道多样性增加致消费购买力转移,传统批发和现代渠道收益同比下降低个位数。集团正通过将品牌价值与消费场景紧密结合,开展了「许旺运」、「旺相伴」、「美满瞬间」等场景与产品的联系。同时集团注重对薄弱市场的深入开发,提升资源配置的精准度,扩大终端网点的覆盖范围,并增加产品上架数量。此外,丰富的产品组合使集团能够精准地满足不同消费者的需求。
      2.新兴渠道的创新与发展:多元创新促增长
      在2024财年,集团新兴渠道的收益同比增长双位数,且新兴渠道的收益占集团总收益亦近双位数。电商渠道中,内容电商通过持续增加产品短视频的发布量以及设立多品类矩阵账号,增强了品牌整体的客户获取能力。同时,借助供应链优势推出自主组合的礼盒类产品,结合微信送礼新功能,让消费者可以通过云送礼功能可购买产品赠送给亲友,送上美好的节日问候,同时提升了品牌和产品的曝光度。此外,OEM渠道保持了高速增长,依靠生产线的多样性以及生产和研发的优势,在代工品类和合作区域上进一步拓展。新兴渠道的多元化发展,为集团创造了新的增长机会。
      3.高速增长的海外市场
      2024财年海外收益实现双位数成长,其收益占集团比已达高个位数,其中日本市场、北美市场以及部分东南亚市场保持高速增长。得益于集团产品品类多元化和成熟稳定的生产研发能力,米果类、糖果类产品和其他休闲零食均有显着增速。依托集团出海战略的持续推进,2024财年集团在海外因地制宜开展多元行销活动和品牌推广的同时,在不同经济体积极开拓新渠道新品类,并着力探索海外附属公司的本土化经营管理路径。海外供应链布局的效果亦初步呈现,越南工厂已逐步承接海外尤其东南亚市场的货需。通过持续布局海外生产基地,开拓主流市场,发展OEM代工,同时深化本土运营策略,将有效提升海外供应链的韧性和抗风险能力。
      (二)差异化的品牌定位及新品
      集团采取多元化的品牌定位策略,针对不同年龄层的消费者推出个性化品牌:打造婴幼儿专属的「贝比玛玛」;专注银龄开发,「活力银龄,食之有道」的「爱至尊」;聚焦于为年轻白领打造具有零食功效的「WantPower」,以及为健身人群提供低GI食品的「FixXBody」,以此满足各年龄段消费者多样化的消费需求。
      充分利用独特创新研发能力及产能资源开发个性化产品,例如全新的剥皮黑科技,100%纯果汁,天然爆汁力的「QQ果汁软糖」提供消费者流行、健康、解压体验;每盒足量添加21亿美国进口常温可活着到达肠胃的活性益生菌BC30「WantPower」「亿菌卷」让零食也可以快速恢复肠道平衡。
      随着健康意识的提高和生活方式的转变,低糖、膳食纤维的药食同源成为新趋势,集团将研发更多低糖、少糖类饮品,同时开发食玩等产品,打造类似产品让消费者边吃边玩,将满足更多消费者习惯。

业务展望：

2024财年下半年集团按照产品类别分别设立事业部,协同各渠道的发展,并提出了‘攻略城市,旺得天下’的口号。面对消费者,我们对潜力产品和新产品进行了有针对性的资源投放,并与各量贩零食系统深度合作,多元布局各事业部电商零售市场,满足不同消费者的需求。在全体旺旺人的努力下,集团工厂不断创新,有十家工厂荣获国家级绿色工厂称号,并且被评为中国优秀休闲食品创新制造企业。体现了旺旺品牌的实力。在海外市场,经过这几年的精耕细作,旺旺产品也受到了越来越多海外消费者的喜爱与认可。越南工厂已经具有相当的规模,并且在越南、印尼、澳大利亚、德国等地我们都设立了海外附属公司。我们旺旺人必须任重而道远。旺仔的眼睛是向上看的,代表我们随时都要保持向上的目标,随时战战兢兢,挑战目标。所以2025年,我要求管理层:‘干字当头,砥砺前行’。行销体系的各位旺旺人要从内心认可公司的政策,迅速回应,积极作为,全力向前冲。生产体系要确保产品的品质,因为品质是旺旺永远经营的根本。内勤体系要全力支持,主动配合,紧密协作!各体系主管们要具备责任的认同和责任的担当。

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